全球化战略再升级，数智化转型驱动全球竞争力

2027E51,42212.416,50015.521.213.6117.34.83.9股票信息行业2025年6月12日收盘价（元）总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）流通股本（百万股）近3月日均成交额（百万元）股价走势作者分析师执业证书编号：S1070525010002邮箱：wuminghua@cgws.com分析师执业证书编号：S1070524090003邮箱：chenyuehua@cgws.com相关研究-27 %-20 %-13 %-6%0%7%14%21%2024-06 买入（首次评级）吴 明华陈玥桦2024-102025-02迈瑞医疗沪深300 P.2请仔细阅读本报告末页声明年公司归母净利润为128.06/142.88/165.00亿元，对应当前股价的预测PE为22.3/20.0/17.3倍，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：行业政策变化风险、经营管理风险、产品研发的风险、产品价格下降的风险、中美贸易摩擦相关风险、汇率波动风险 P.3内容目录1.三十载征程：从本土龙头到全球医疗器械挑战者..............................................................................................51.1多维创新之路，铸就中国医械标杆..........................................................................................................51.2业绩持续增长，全球排名持续攀升..........................................................................................................61.3并购驱动全球布局，多维举措应对行业变局与机遇..................................................................................82.核心产品线进展.............................................................................................................................................162.1生命信息与支持：全球前三的基石业务.................................................................................................162.2体外诊断（IVD）：高速增长的“第二曲线”..........................................................................................202.3医学影像：超声业务2023年首次跻身全球前三....................................................................................233.新兴种子业务.................................................................................................................................................273.1微创外科：以硬镜为切入点，发挥协同优势..........................................................................................273.2电生理及心血管：收购惠泰医疗引领国产器械崛起................................................................................294．盈利预测与估值............................................................................................................................................344.1收入预测与关键假设.............................................................................................................................344.2投资建议...............................................................................................................................................35风险提示............................................................................................................................................................36图表目录图表1：迈瑞医疗产品分布.................................................................................................................................5图表2：公司发展历程........................................................................................................................................6图表3：迈瑞医疗近年营业收入及同比增速.........................................................................................................6图表4：迈瑞医疗近年归母净利润及同比增速.....................................................................................................6图表5：迈瑞医疗分业务收入同比增速................................................................................................................7图表6：迈瑞医疗分业务营收（单位：亿元）.....................................................................................................7图表7：迈瑞医疗分业务毛利率..........................................................................................................................7图表8：公司境内外营收占比..............................................................................................................................9图表9：公司境内外营收（亿元）以及同比增速..................................................................................................9图表10：公司研发费用及同比增速...................................................................................................................10图表11：公司累计申请专利数..........................................................................................................................10图表12：全球人工智能市场规模及预测............................................................................................................10图表13：中国医疗器械设备市场规模及预测.....................................................................................................10图表14：迈瑞医疗启元重症大模型...................................................................................................................11图表15：2000-2023年我国人口结构...............................................................................................................12图表16：2018-2024年中央卫生健康支出........................................................................................................12图表17：中国平均每家县医院万元以上设备总值和设备数情况.........................................................................13图表18：2015年中西方每10万人ICU床位数差异（张/十万人）...................................................................13图表19：2024年地方政府专项债月度发行规模与同比增长..............................................................................13图表20：国家支持医疗器械市场的政策............................................................................................................14图表21：公司生命信息与支持类产品营收（亿元）...............................