氢能与燃料电池行业研究：5月燃料电池汽车产销承压，国家能源局开展氢能试点工作

敬请参阅最后一页特别声明分析师：唐雪琪（执业多，为332辆；其次为北京示范城市群，为258辆；上海城市群排名第三，共72辆。年1~5月，日本丰田FCV美国累计销量为39辆，同比下降82.67%。4.15/3.87/2.39亿元，占比19.3/18/11.1%。政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。氢能与燃料电池 氢能组分析师：姚遥（执业行业数据点评月均为高功率系统（122辆）。37.2%/62.9%。占比7.9%，排名第三。投资建议风险提示 敬请参阅最后一页特别声明内容目录燃料电池系统....................................................................................42024-2025年5月燃料电池系统装机量..........................................................42024-2025年5月燃料电池系统功率变化........................................................42025年燃料电池汽车产销与上险量.............................................................52025年5月燃料电池系统公司装机变化.........................................................5燃料电池整车....................................................................................72025年5月整车厂燃料电池汽车销售状况.......................................................7示范城市群整车5月落地状况..................................................................7全球燃料电池汽车产销............................................................................9日韩：2024~2025年5月FCV销量情况..........................................................9美国：2024~2025年5月FCV销量情况.........................................................10绿氢项目及制氢设备招标.........................................................................10绿氢示范项目已招标788.76MW，招标进度放缓..................................................10领先电解槽企业保持优势，产品多样化与大型化趋势显著.........................................13投资建议.......................................................................................16风险提示.......................................................................................16图表目录图表1：2024~2025年5月燃料电池系统装机总功率（kW）............................................4图表2：2024~2025年5月燃料电池系统累计装机总功率（kW）........................................4图表3：2024~2025年5月燃料电池系统功率变化（辆）..............................................4图表4：2024-2025年5月燃料电池车型分布（辆）..................................................5图表5：2024-2025年5月燃料电池累计车型分布（辆）..............................................5图表6：2024~2025年5月FCV产量、销量与上险量（辆）............................................5图表7：2025年5月燃料电池系统公司装机量占比...................................................6图表8：2025年5月燃料电池系统公司累计装机量占比...............................................6图表9：2025年5月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆）.......................................6图表10：2025年1~5月系统企业与整车企业配套情况（kW）..........................................7图表11：2025年5月整车厂燃料电池车销量占比....................................................7图表12：2025年1~5月整车厂燃料电池车累计销量占比..............................................7图表13：2025年5月示范城市群燃料电池车销量（辆）..............................................8图表14：2025年1~5月示范城市群燃料电池车累计销量（辆）........................................8 敬请参阅最后一页特别声明图表15：2025年5月各省燃料电池车销量（辆）....................................................8图表16：2025年1~5月各省燃料电池车累计销量（辆）..............................................8图表17：2025年5-6月重要氢车政策与新闻........................................................9图表18：2024~2025年5月日本丰田FCV销量情况（辆）............................................10图表19：2024~2025年5月韩国现代FCV销量情况（辆）............................................10图表20：2024~2025年5月美国FCV销量情况（辆）................................................10图表21：制氢项目电解槽月度招标量（MW）.......................................................11图表22：2025年绿氢项目电解槽招标达788.76MW..................................................11图表23：绿氢项目立项约660万吨，开工率约31.6%................................................12图表24：关于组织开展能源领域氢能试点工作的通知+试点方向（氢能制取、储运、应用等）............13图表25：2023~2025年电解槽企业累计中标制氢项目份额（%）.......................................14图表26：2025年制氢项目电解槽企业中标份额（%）................................................14图表27：2023-2025年制氢项目电解槽月度开标情况（MW）..........................................14图表28：制氢项目电解槽开标入选价格分布（元/W）...............................................15图表29：制氢项目电解槽第一中标候选人价格分布（元/W）.........................................15图表30：单瓦平均价值量对比（元/W）所有中标候选人.............................................16图表31：单瓦平均价值量对比（元/W）第一中标候选人.............................................16 燃料电池系统2024-2025年5月燃料电池系统装机量2025年1~5月装机量呈现较大波动。5月燃料电池系统装机量达到333.30MW，同比下降64.7%，主要受示范城市群推进迟滞影响：北京、上海等主力城市群本月近乎“零出货”，头部系统厂商未大规模贡献。2025年1~5月燃料电池系统累计装机量达255.58MW，同比下降7%，行业呈现周期性波动特征。图表1：2024~2025年5月燃料电池系统装机总功率2024-2025年5月燃料电池系统功率变化2025年5月，燃料电池系统装机以高功率、重卡为主。从系统功率变化来看，本月均为高功率系统（122辆）。车型以重型货车为主（63.9%），其余为轻型货车（16.4%）和大型客车（9.8%）；2025年1~5月累计装机中，重型货车占比74%，仍是市场核心应用方向。图表3：2024~2025年5月燃料电池系统功率变化（辆）202 4-01202 4-02202 4-03 202 4-04202 4-05202 4-06202 4-07 202 4-08 202 4-09202 4-10202 4-11 202 4-12 202 5-01 202 5-02 202 5-03202 5-04 202 5-05高功率（70KW以上）数量 敬请参阅最后一页特别声明图表2：2024~2025年5月燃料电池系统累计装机总功率（kW）来源：交强险、国金证券研究所1000002000003000004000005000006000007000008000009000001000000中功率（40-70KW）数量 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月25年累计装机量（kW）24年累计装机量（kW）低功率（0-40KW）数量 来源：交强险、国金证券研究所来源：交强险、国金证券研究所02004006008001,0001,2001,400 来源：交强险、国金证券研究所图表6：2024~2025年5月FCV产量、销量与上险量（辆）来源：中汽协、交强险、国金证券研究所02004006008001,0001,2001,400 敬请参阅最后一页特别声明来源：交强险、国金证券研究所2025年燃料电池汽车产销与上险量5月燃料电池汽车产销承压。部分示范城市群项目进度低于预期，传统旺季订单释放推迟。2025年5月上险量为122辆，同比减少84.26%；2025年1-5月上险量为1367辆，同比下滑33.2%。由于统计口径差异，中汽协公布的5月燃料电池汽车产销分别为250/165辆，2025年5月燃