亚洲债券市场倡议简报第11号核心要点
引言与背景
亚洲债券市场倡议（ABMI）旨在促进东盟+3（东盟十国加中国、日本、韩国）本币债券市场发展，亚洲开发银行（ADB）担任其秘书处。ABMI旗下设有东盟+3债券市场论坛（ABMF）和跨境结算基础设施论坛（CSIF），分别于2023年1月和12月开始发布简报。本简报探讨央行日内流动性及跨境抵押品在促进区域金融稳定中的作用。
抵押品与跨境交易
高质量债券（如政府证券）常被用作抵押品，支持抵押贷款、场外衍生品交易和央行借贷等业务。欧元区经验显示，利用其他成员国持有的在岸锁定LCY债券可增强金融稳定性。ABMI 2.0路线图提议LCY跨境抵押交易（CBCA）以促进区域合作。东盟+3地区政府债券抵押交易日益频繁，反映LCY金融市场发展。
央行货币与日内流动性
央行货币（如准备金）是金融机构最安全、流动性最强的结算资产，用于解决支付僵局和降低风险。国际清算银行（BIS）数据显示，全球九个大型支付系统日内流动性需求约占每日支付总量的15%。央行提供的日内流动性以低成本、低风险著称，旨在增强支付系统稳定性。韩国银行数据显示，外国银行比国内银行更积极使用日内流动性，反映跨境银行业务潜力。
跨境流动性桥（CBLB）与跨境抵押品安排（CBCA）
CBLB由多家央行建立，允许支付系统参与方通过抵押品质押获取另一家央行的日内流动性，支持正常和压力条件下的支付义务。CBCA是央行间跨境质物交换框架，通过接受外国证券扩大合格资产范围，增强压力时期金融稳定。日本已与多个国家央行签订BCA协议，英格兰银行—荷兰央行流动性桥和斯堪的纳维亚现金池是现有实例。
欧洲清算银行抵押品高速公路
Euroclear的抵押品高速公路作为集中式平台，实现抵押品管理、转换和跨境调动，增强透明度和效率。该平台与央行操作互动仍在发展中，但有望提升市场稳定。
结论与建议
建立LCY抵押品市场、加强央行与金融机构合作至关重要。协调政策措施、统一运营框架，并通过研究宣传强化利益相关者共识，可促进跨境抵押品募集。这些协调举措与央行机制和市场基础设施结合，能更好地应对流动性挑战，强化区域金融稳定性。
