甲醇周报

投资咨询资格：Z0003135 以伊战争冲突升级，甲醇价格走强➢伊朗产能：伊朗是全球第二大甲醇生产国，2025年的产能1716万吨。，该国的甲醇工业主要依赖丰富的天然气资源，且在波斯湾沿岸地区设有多个重要的甲醇生产点，包含KPC、ZPC、KPC、MJ、Kaveh、Sabalan、Arian等甲醇企业，多数企业单套产能在165万吨以上。➢伊朗装置：伊朗甲醇装置全部停车➢伊朗港口：阿萨鲁耶（Assaluyeh），霍梅尼港（Bandar-e ImamKhomeini），布什尔港（Bandar Bushehr）关闭。◼中东地缘冲突升级，在市场避险心态下引发对后期甲醇进口供应的担忧，市场多配甲醇，现货大幅上涨，港口可流通货权集中，基差大幅走强。 阿萨鲁耶是伊朗主要甲醇出口港，伊朗约70%的甲醇产能集中于此。Zagros PC阿萨鲁耶Majan Pc阿萨鲁耶Bushehr阿萨鲁耶Kimiya Pars阿萨鲁耶Sabalan PC阿萨鲁耶Di polymerarian阿萨鲁耶Apadana阿萨鲁耶Kaveh布什尔南沿海230目前装置停车检修中Kharg布什尔北沿海66FanavaranPC霍梅尼港（波斯湾北部）100目前装置停车检修中。 进口远月进口有减量预期➢进口占比：我国2024年进口甲醇总量1350万吨，进口伊朗甲醇约800万，占进口总量的60%。◼2025年1-4月中国甲醇进口量286万吨，同比下滑32%，主因伊朗季节性限气致1-2月开工不足1成，叠加非伊装置检修，1-2月到港量仅47-56万吨；3月起伊朗限气缓解，但装置恢复滞后，4月到港78.77万吨；5月国际开工率升至79%，发货量激增至120-130万吨，预计上半年总进口537万吨（同比-15%）。月甲醇进口量伊朗 56.57%61.57%61.19%47.08%59.04%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001600.002020年2021年2022年2023年2024年甲醇进口占比伊朗+阿联酋+阿曼合计占比月甲醇进口量 未来到港有减少预期供应-进口到港0204060801001201-11-161-312-153-13-163-314-154-305-155-306-146-297-147-298-138-289-129-2710-1210-2711-1111-2612-1112-26卓创双周预报到港202020212022202320242025010203040501-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18华东周度到港（隆众）202020212022202320242025◼截止6月20日：伊朗装船45吨左右，远低于5月同期，本月预计装船60万吨。下月听闻暂无计划，如果装置停车持续性较长，后续伊朗装货将受限制。 0102030405060701-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18周度到港量202020212022202320242025051015201-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18华南周度到港（隆众）202020212022202320242025 甲醇周度核心变化与策略供应端1.国产维持高开工：全国开工77.44%（+2.3%），非一体化开工70.47%（-0.37%），西北开工87.2%（+4.69%）2.进口有减量预期：下周沿海预估进口船货到货总量在26.7万-27万吨万吨，相比上一期减少8.2万吨。伊朗6月已装船45wt，相比5月同期大幅减少，6月预计装船60wt，7月计划暂无需求端1.MTO：MTO开工率85.53%%（-0.32%），外采甲醇的MTO装置开工率80.46%（-6.14%）,目前MTO原料可用到7月中，普遍采取降负+有条件的外采乙烯丙烯等措施减少开关停成本，等7月进口货具体情况。2.传统下游：传统下游加权开工率56.7%（+4.38%），mtbe开工小幅上升，醋酸开工下降，其他维持库存1.库存：四港口累1.72wt，，沿海地区去，内地去，全国去，预计下周港口继续去库估值1.价格:港口现货2730-2760（+270），基差09+210(+130)，内地价格走强100-1502.煤炭：煤炭价格维稳3.上游利润：西北利润走强100,煤制利润6004.下游利润：港口mto利润大幅走弱200-300，传统下游利润转弱：◼市场概述：因宏观好转，伊朗问题扰动，市场多配，现货大幅上涨，港口可流通货权集中，基差走强。◼总结：强现实（伊朗发运受阻）vs弱预期（需求压制）——短期受地缘扰动震荡偏强，但中期需紧盯伊朗发运恢复进及烯烃装置利润变化。 甲醇价格港口现货大幅上涨，基差走强◼港口现货2730-2760（+270），基差09+210(+130)100015002000250030003500400045001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18太仓甲醇2020202120222023202420251000150020002500300035004000450010001500200025003000350040001001502002503003504004505001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18CFR中国主港202020212022202320242025 区域价差港口-内地区域价差继续扩大(500)(300)(100)1003005007001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18太仓-鲁南（200）202020212022202320242025-20002004006008001000-20002004006008001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18太仓-关中（350-400）202020212022202320242025-300-100100300500700◼内地顺流打开，运力受限运费上涨。◼多港口-抛内地头寸建议获利了结。 基差/月差持货意愿走强，基差走强-400-300-200-10001002003004005001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18太仓基差202020212022202320242025-2002004006008001000-200-150-100-500501001502002505-156-157-158-159-1510-1511-1512-151-151-5月差202020212022202320242025-150-100-50100150200◼太仓基差09+210（+130）◼91月差大幅走强 全球价差全球价差扩大◼中国-欧美区域价差扩大-400-20002004006001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-15进口利润（固定价）20202021202220232024-60-40-200204060801001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-15中国-美湾20202021202220232024 ◼MTO利润大幅走弱◼甲醇和单体比价，甲醇经济性走弱（有条件装置可外采乙烯丙烯等）品种比价-2000-1500-1000-50005001000150020001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18PP-3MA012020202120222023202420251.001.502.002.503.001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18甲醇/丙烷202020212022202320242025盘面MTO利润大幅走弱 -2000-1500-1000-50005001000150020001-120202.002.503.003.504.004.501-12020 国产开工维持高位◼华北、华东开工负荷下降，西北地区开工负荷提升的影响，全国甲醇开工负荷提升。55%60%65%70%75%80%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18卓创国内甲醇开工20202021202220232024202555%60%65%70%75%80%85%90%1-150%55%60%65%70%75%80%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18焦炉气20202021202220232024202520%30%40%50%60%70%80%90%1-1供应—国内开工率 1-172-22-183-53-214-64-225-8甲醇开工-西北202020211-172-22-183-53-214-64-225-820202021 国产高产量801001201401601802002201-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18全国周度总产量202020212022202320242025供应-国内产量检修600000700000800000900000100000011000001200000130000014000001-11-182-42-213-93-264-124-295-166-26-197-67-238-98-269-129-2910-1611-211-1912-612-23西北202020212022202320242025◼下周暂无新增计划检修装置。 未来到港有减少预期供应-进口到港0204060801001201-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1卓创双周预报到港202020212022202320242025010203040501-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-1