每周提示
- 本周豆粕市场多空交织，高位震荡。
- 近期要闻：中美关税谈判短期利多美豆，国内进口大豆到港量增加，生猪养殖利润减少导致补栏预期不高。
多空关注
- 美豆：短期受中美关税谈判和美豆天气影响震荡偏强，短期千点关口上方震荡等待进一步指引。
- 国内豆粕：6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面反弹高度，短期回归区间震荡格局。
- 菜粕：豆粕走势带动下短期震荡偏强，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力。
基本面数据
- 美豆：产区天气短期相对正常，进口成本美豆偏强震荡，中美关税谈判和美豆天气仍有变数。
- 国内豆粕：油厂压榨豆粕需求短期回升，油厂压榨量维持高位，成交下游远期备货积极性回升。
- 库存：油厂豆粕库存维持历史同期低位，预计继续回升。
持仓数据
盘面
预期
- 美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，南美大豆丰产和美豆种植天气压制美豆盘面反弹高度，国内豆粕短期回归区间震荡格局。
大豆观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动，菜粕油厂开机处于低位，菜粕库存维持低位支撑盘面。
- 基差：现货2620，基差-59，贴水期货。
- 库存：菜粕库存1.55万吨，周环比减少18.42%，同比减少40.38%。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流入。
- 预期：菜粕短期受进口油菜籽库存低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡。
豆粕交易策略
- 期货：美豆短期1000关口上方震荡，豆粕短期区间震荡。
- 单边：M2509短期2900至3100区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出浅虚值看跌期权。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆市场情况分析：美豆短期受中美关税谈判和生物柴油政策影响偏强震荡，美国大豆产区种植天气整体良好压制盘面反弹高度，短期消息面稍偏多，整体上美国大豆产区天气变数以及中美关税战后续进展左右盘面。
- 国内豆粕产业链情况：国内油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存继续回升，油厂未执行合同高位回落，远期备货需求力度减弱，油厂大豆入榨量维持高位，4月豆粕产量同比减少，巴西豆进口成本小幅波动，国内中下游采购回升至偏高位，提货量维持良好，生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落，生猪价格和仔猪价格小幅回落，国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升，国内生猪养殖利润回落至偏低位。
- 下游需求情况分析：生猪自繁自养养殖利润降至偏低位，猪肉需求短期偏淡，下游补栏积极性短期处于弱势，需求端关注豆粕五一后需求情况，但价格整体由供应端决定。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差分析：豆粕期货偏强震荡，现货相对稳定，贴水小幅波动。
- 豆菜粕价差：2509合约豆菜粕价差维持震荡。
技术面分析
- 大豆技术面分析：大豆期货震荡回升，KDJ指高位震荡，MACD低位震荡回升，指标看国产大豆短期震荡回升，整体维持区间震荡格局。
- 豆粕技术面分析：豆粕本周偏强震荡，KDJ指标高位震荡，MACD震荡回升，指标看豆粕短期回归区间震荡。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区种植天气，中美贸易关系和关税战后续，中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况，国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等。
