天津镀锌调研：一叶知秋，韧荷犹立

魏林峻高级分析师（有色金属）从业资格号：F03111542投资咨询号：Z0021721Email:linjun.wei@orientfutures.com锌相关报告：《利多阶段性出清，基本面拐点将至》2025/05/13《春事阑珊，望秋先陨》2025/03/30《沪锌：弱预期修正的可能性》2025/01/17《春花那见照，暮色已频欺》2024/12/24《镀锌：长坡厚雪，低谷寻路》2024/11/25《锭紧支撑持续，锌价易涨难跌》2024/09/25《“锌”到水穷处，坐看云起时》2024/06/28《南美矿石供给季节性因素分析》2024/03/25上期所锌主力合约走势 目录1、调研对象：天津地区的镀锌和热镀锌合金企业...............................................................................................................42、核心调研结论和分析...........................................................................................................................................................53、投资建议...............................................................................................................................................................................94、调研纪要.............................................................................................................................................................................104.1、镀锌及锌合金企业A.......................................................................................................................................................104.2、镀锌管企业B...................................................................................................................................................................114.3、镀锌管企业C...................................................................................................................................................................124.4、镀锌企业D.......................................................................................................................................................................124.5、镀锌合金企业E...............................................................................................................................................................134.6、镀锌企业F.......................................................................................................................................................................144.7、镀锌板企业G..................................................................................................................................................................155、风险提示.............................................................................................................................................................................16 2期货研究报告 图表目录图表1：天津当地镀锌企业对于重点问题的针对性答复............................................................................................................................4图表2：SMM镀锌月度开工率.......................................................................................................................................................................6图表3：全国镀锌板卷钢厂周度开工率........................................................................................................................................................6图表4：全国彩涂板卷钢厂周度开工率........................................................................................................................................................6图表5：广义基建投资增速............................................................................................................................................................................6图表6：国内镀锌板卷价格............................................................................................................................................................................7图表7：国内锌合金价格................................................................................................................................................................................7图表8：SMM初端下游原料库存...................................................................................................................................................................8图表9：SMM初端下游成品库存...................................................................................................................................................................8图表10：镀锌圆管成品..................................................................................................................................................................................8图表11：焊管成品..........................................................................................................................................................................................8图表12：SMM国内七地锌锭社库.................................................................................................................................................................9图表13：三地锌锭现货升贴水......................................................................................................................................................................9 3期货研究报告 41、调研对象：天津地区的镀锌和热镀锌合金企业6月国内矿端供应仍偏宽松，新增冶炼产能释放产量，前期检修炼厂逐步复产，整体供应稳有增，然社库累库速度一直偏慢，低库存始终压制空头逻辑兑现，现阶段沪锌的核心变量仍在于需求。6月以来，锌锭三地升贴水持续下跌，天津地区首当其冲，为了验证需求端的走弱，以及尝试推测弱需求的持续时间，我们跟随百川盈孚赴往天津，调研当地的镀锌企业。天津是国内锌重点消费地区，当地产品以管制品为主，例如镀锌方管、镀锌圆管、涂塑复合管等。规模来看，此次实地走访的企业年制成品产量在25~350万吨不等，样本主要为中到大型生产企业，其中原计划调研的小型厂产线恰逢停