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豆粕周报：盘面震荡偏强，天气或成破局关键

2025-06-22谢长进、王文超信达期货文***

AI智能总结

盘面回顾

豆粕价格本周收盘价为3067元，较上周上涨0.85%。
期限结构为contango，斜率较上周略减。
09基差当前为-157元，较上周上涨24元。
月差当前为-30元，较上周下降20元。
美湾大豆升水93美分/蒲式耳，巴西大豆升水100美分/蒲式耳。
美湾大豆至中国到岸完税价为4828.55元/吨，巴西大豆至中国到岸完税价为3877.25元/吨。

供应端

本周大豆到港208万吨，累计到港3685.5万吨，同比增长2.16%。
美豆产区无干旱地区占比66%，中度干旱地区占比13%，重度及以上干旱地区占比2%。
沿海油厂开工率为75.44%，较上周上升8.42%。
国内油厂本周产量为166万吨，累计产量为2924.03万吨，同比下降1.98%。
国内7-8月大豆采购基本完成，9月后采购进度不足20%，远期供应宽松预期减弱。
北美种植季天气炒作窗口开启，叠加国内9月后采购缺口担忧，豆粕或延续震荡偏强运行。
需重点关注中美关税谈判进展及6月底美豆面积报告。

需求端

本周国内大豆盘面压榨利润为159.78元/吨，较上周下降19.85元/吨。
现货压榨利润为-364.45元/吨，较上周上升86.9元/吨。
最新一期能繁母猪存栏为525.74万头，较上月上升1.67万头。
商品猪存栏为3708.41万头，较上月上升16.96万头。
油厂五日移动平均提货量为207900吨，较上周上升11700吨。
下游补库需求释放，基差成交最高达93.5万吨。
生猪产能调控启动，能繁母猪存栏目标调减100万头至3950万头，或抑制远期豆粕需求。
猪价震荡压制补栏情绪，但当前存栏同比高位维持刚性消费。

库存

本周豆粕油厂库存为36万吨，较上周上升4.05万吨。
豆粕饲料企业库存为7.74万吨，较上周上升0.91万吨。
仓单数量为26001张，较上周下降7691张。
巴西豆粕库存最新一期数据为2204730吨，环比上升9.58%。
阿根廷豆粕库存最新一期数据为428563吨，环比下降11.73%。
美国豆粕库存最新一期数据为378839短吨，环比下降13.16%。
豆粕累库缓慢，下游提货积极抵消部分供应压力。
南美到港与高开机压制现货涨幅，但美豆天气升水及生柴政策托底成本，豆粕下行空间有限。

策略建议

单边：多单逢高止盈，波段操作。
套利：91合约正套。
期权：观望。

风险提示

天气异常影响大豆生长收获。
出口政策变化造成供给紧张。

期货研究报告商品研究豆粕周报走势评级：豆粕——震荡谢长进从业资格证号：F03100117投资咨询证号：Z0017906联系电话：0571-28132528邮箱：xiechangjin@cindasc.com王文超从业资格证号：F03111869联系电话：0571-28132528邮箱：wangwenchao1@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 2025 年 6 月 22 日目录一、盘面回顾................................................................................................................................ 3二、供应端.................................................................................................................................... 5三、需求端.................................................................................................................................... 7四、库存........................................................................................................................................ 8图目录图1：美湾大豆升贴水......................................................................................................................3图2：巴西大豆升贴水......................................................................................................................3图3：进口大豆到岸完税价..............................................................................................................3图4：进口大豆运费（单位：美元/吨）.........................................................................................3图5：CBOT大豆持仓情况..............................................................................................................3图6：CBOT豆粕持仓情况..............................................................................................................3图7：豆粕盘面走势..........................................................................................................................4图8：豆粕持仓情况..........................................................................................................................4图9：豆粕期限结构..........................................................................................................................4图10：豆粕09基差（广东）..........................................................................................................4图11：豆粕91月差..........................................................................................................................4图12：美国大豆出口检验量............................................................................................................5图13：美国大豆累计出口检验量....................................................................................................5图14：巴西大豆出口数量................................................................................................................5图15：巴西大豆累计出口数量........................................................................................................5图16：USDA大豆累计出口中国数量............................................................................................5图17：USDA大豆出口中国装船量................................................................................................5图18：大豆累计到港........................................................................................................................6图19：美国大豆产区干旱程度比例................................................................................................6图20：巴西大豆收割情况................................................................................................................6图21：阿根廷土壤最佳湿度占比....................................................................................................6图22：国内油厂周度产量................................................................................................................6图23：沿海油厂开工率....................................................................................................................6图24：大豆压榨盘面利润................................................................................................................7图25：大豆压榨现货利润................................................................................................................7图26：能繁母猪存栏........................................................................................................................7图27：商品猪存栏结构....................................................................................................................7图28：油厂昨日提货量....................................................................................................................7图29：豆粕油厂库存........................................................................................................................8图30：豆粕饲料企业库存................................................................................................................8图31：豆粕仓单情况........................................................................................................................8图32：巴西豆粕库存........................................................................................................................8图33：阿根廷豆粕工业库存............................................................................................................8图34：美国豆粕库存..............................................................................

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