稀土，何以成为反制“杀手锏”？
核心观点
- 稀土的重要性：稀土元素广泛应用于国防军工、航空航天、能源、电子和运输等部门，尤其在导弹制导、战斗机、激光武器、雷达、声纳、夜视、电子战、电动汽车、风力涡轮机等领域发挥不可替代的作用。
- 中国对稀土产业的掌控力：中国是全球稀土储量、产量和供应的最大国家，拥有完整的稀土产业链，技术优势遥遥领先，成本显著低于其他国家。全球稀土市场总体供不应求，中国占据绝对主导地位，掌控了最重要的磁体稀土精炼近九成。
- 历史上的反制经验：中国对稀土等关键原材料的出口管制均是出于对其他国家不合理举措的反制，如钓鱼岛事件中加强稀土管制对日本造成冲击，以及以镓、锗出口管制回应欧美对半导体技术出口限制。
- 本轮管制的影响：本轮稀土管制主要以反制实现对等报复，若美国取消对我国此前高技术商品出口限制以及相应关税，则稀土管制或对等放松。目前对外出口民用稀土适度放松，但对军工专用磁体出口许可尚未批准。
- 研究结论：中国对稀土产业的掌控力使其能够有效利用稀土作为反制手段，对欧美相关产业造成冲击。本轮稀土管制将取决于中美谈判的进展，若美国取消对我国高技术商品出口限制，稀土管制或对等放松。
关键数据
- 稀土下游需求分布：国防军工和新能源车是稀土最主要的需求领域。
- 美国战斗机生产：美国战斗机生产离不开中国稀土材料。
- 美国出口武器：美国是典型的军工复合体，军售收入占GDP超1个百分点。
- 全球电动车产量分布：中国是全球最大的电动车生产地。
- 汽车行业对欧盟经济的重要性：汽车工业是欧盟经济核心之一，行业总增加值占GDP近10%。
- 全球稀土矿储量分布：中国拥有全球近五成的稀土储量。
- 全球稀土矿产量分布：中国生产全球近七成的稀土。
- 全球磁性稀土供应链分环节生产集中度：中国占据绝对主导地位。
- 全球磁性稀土精炼产量及预测：中国产量份额约在90%。
- 分行业稀土需求分布：永磁体是稀土最主要的需求领域。
- 分国别磁性稀土需求分布：中国是磁性稀土元素的最大需求来源，2024年占全球需求的近六成。
- 中国稀土相关产品进出口情况：我国进口矿为主，出口冶炼加工后产品。
- 美国从中国进口稀土精炼冶炼及加工品：美国对我国中下游稀土产品依赖近六成。
- 日本从我国进口稀土产品：日本对中国稀土的进口依赖度维持在60%以上。
- 全球相关稀土价格变动：稀土价格在管制后大幅上行。
- 我国金属锗镓出口情况：管制后镓及锗出口大幅下降。
- 镓及锗价格走势：管制后镓及锗价格大幅上行。
风险提示
- 稀土管控不及预期。
- 历史经验失效。
- 测算存在偏差。
