铜
- 伦铜库存：本周伦铜注销仓单出库，库存首次降至10万吨以下，LME库存仓单高度集中，cash-3m价差突破200美金，但3m期货价格未明显上涨，市场多空情绪焦灼。
- 基本面关注点：1）S232调查传闻或在7月落地，可能推动价格冲高后回落；2）美国铜库存或以月均6万吨速度回流全球；3）三季度家转口、光伏、家电外销部门开工率回落。
- 策略建议：认可结构性挤仓短期支撑，但关注三季度基本面转变，锌空配思路不变，反弹逢高沽空，内外正套可继续持有，关注月间反套机会。
铝
- 供需情况：供给小幅增加，1-5月铝锭进口提供增量，6月需求季节性走弱，铝材出口维持，光伏下滑，供需仍存缺口，库存端6-7月去库平缓。
- 策略建议：短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套。
锌
- 价格走势：本周锌价宽幅震荡，供应端冶炼环比提升2万吨，矿端加工费月均提升150元/吨，内需边际走弱，海外欧洲需求较弱，现货升贴水小幅提高。
- 库存情况：国内社库震荡，升水连续下滑，厂提较多，累库略慢于预期，累库加速拐点预计在六月底出现，海外LME库存基本保持不变。
- 策略建议：锌空配思路不变，反弹逢高沽空，内外正套可继续持有，关注月间反套机会。
镍
- 供应情况：纯镍产量高位维持，5月镍豆进口增多，传菲律宾禁止原矿出口方案废止后矿端扰动担忧缓解。
- 需求情况：整体偏弱，LME升水小幅走强，库存端海外镍板库存维持，国内小幅去库。
- 策略建议：短期基本面一般，镍-不锈钢比价收缩机会可继续关注。
不锈钢
- 供应情况：5月下旬起钢厂部分被动减产。
- 需求情况：刚需为主。
- 成本情况：镍铁、铬铁价格维持。
- 库存情况：锡佛两地小幅累库，交易所仓单部分到期去化。
- 策略建议：基本面整体维持偏弱，需求转淡后现货压力增大，短期预计震荡偏弱。
铅
- 价格走势：本周铅价低位反弹，供应侧报废量同比偏弱，再生治厂集中投放产能，废电瓶刚需紧张，再生低利润多维持半数产能开工，西北地区环保检查，回收商挺价出货。
- 库存情况：电池库存高，天能本周恢复原有50%开工，交仓后现货小紧，精废价差-25，铅锭现货贴水25。
- 需求情况：新年以旧换新政策持续，但4-7月淡季总体消费偏弱，订单仅维持刚需，本周价格震荡，下游采购去库力度有限，仅刚需补库。
- 策略建议：预计下周铅震荡于16700-17100区间，6月供应计持平，需求偏弱。
锡
- 价格走势：本周锡价宽幅震荡，供应端缅甸佤邦短期复产还需谈判，矿端加工费低位，冶炼利润倒挂，国内江西地区部分减产，云南地区仍苦苦维持，6月锭端减产环比减量超1kt。
- 库存情况：海外除佤邦外供应扰动基本平息,5月刚果(金)进口量超预期，主要为贸易商库存。
- 需求情况：焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期较强;国内库存震荡;海外消费抢装延续，LME库存震荡下滑。
- 策略建议：短期国内原料供应扰动和消费下滑预期并荐，上半年预计维持供需双弱，6-7月或是矿紧传递至锭紧证伪关键阶段，底部有较强支撑。短期多配可谨慎持有，中长期关注检修期后的高空机会。
工业硅
- 供应情况：兰州大厂检修，四川新疆地区开工增加，其中新疆大厂东部产区继续复产，四川通威已爬至满产，云南永昌、新安硅材料新投产能逐渐落地，市场整体开工小幅提升，四川丰水期已至，部分硅厂已经开始陆续复工，也有部分硅厂还在观望状态。
- 需求情况：云南地区丰水期电价7月开始执行，电价优惠仍不明确，故而目前开工数量不多。前期在盘面创下新低的背景下基差快速走强，下游压抑已久的投机性与补库情绪得到刺激，仓单与非标去化速度明显，现货价格偏强运行。
- 策略建议：后续伴随上游复产节奏的加快，现货价格预计仍将承压运行。中长期看，产能过剩大背景下的工业硅价格走势预计将以锚定头部大厂现金流成本的底部运行为主，核心关注绿电补贴与火电价格下跌导致的成本坍塌幅度。
碳酸锂
- 价格走势：本周碳酸锂价格下行，现货成交以09合约报价为主，现货升水致月差拉大，基差走弱，期现商移仓有困难。下游刚需补货，后点价结算。
- 供应情况：瑞福、四川遂宁产线复工，盐湖继续爬产，小回收厂增减互现，外采矿靠套保维持利润并生产代工工费压缩至1.8万元/吨。
- 需求情况：下游仅维持安全库存，本周总体累库。注册仓单减少，6月排产三元和铁锂环比有小增。
- 策略建议：中长周期看，矿端以及锂盐产能扩张项目较多，若头部矿冶一体化企业开工率仍未有显著下降，碳酸锂价格仍将震荡偏弱运行。短期下游需求偏弱，以旧换新等政策拉动对需求改善不及预期。锂矿报价持稳，下游刚需补库。外采冶厂有减产动作，高成本产能出清，当前价格已触达部分自有矿成本线，依靠套保维持利润。后市供应弹性高，四川大厂和前期检修技改企业复产，宁德枧下窝项目或提供增量，需求未明显起色，预计下周继续累库，对价格构成上方压力。
