核心观点
橡胶市场受益于能化板块商品集体上涨带动，共性因素支撑胶价维持震荡企稳的走势，但胶市供需结构依然偏弱。在多空分歧的背景下，本周国内橡胶期货呈现震荡整理的走势。
关键数据
- 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在13950元/吨一线，周环比略微收涨50元/吨。
- 基差：沪胶2509合约期价与上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价基差维持在升水30元/吨。
- 期货价格：沪胶期货2509合约周度累计涨幅达0.18%至13900元/吨；标胶期货2508合约周度累计跌幅达0.08%至12010元/吨；合成胶期货2508合约周度累计涨幅达2.32%至11470元/吨。
- ANRPC数据：2025年4月天胶生产国协会成员国合计产胶量达56.55万吨，月环比小幅增加1.36万吨，同比小幅增长1万吨；2025年4月天胶生产国协会成员国合计天胶消费量达92.96万吨，月环比小幅减少2.19万吨，较去年同期的91.84万吨，小幅增加1.12万吨，增幅达1.22%。
- 中国进口：2025年4月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计68.5万吨，较2024年同期的52.3万吨增加31%。
- 国内轮胎行业：2025年4月中国橡胶轮胎外胎产量为10200.2万条，同比增加3.1%；1-4月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增3.7%至3.8558亿条。
- 汽车产销量：2025年5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，同比分别增长11.6%和11.2%。
- 库存：截至2025年6月20日当周，沪胶期货库存212714吨，较6月13日当周大幅增加2747吨；注册仓单192840吨，较6月13日当周小幅减少230吨。截至2025年6月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.69万吨，环比上期增加0.14万吨，增幅0.23%。
研究结论
由于中美两国经贸关系迎来改善迹象，市场信心有所增强，宏观预期出现好转，提振胶价出现修复行情。同时地缘风险增强提振能化商品集体上涨。在积极因素对冲胶市偏弱供需基本面的情况下，预计后市国内橡胶期货或维持震荡企稳的走势。
