AI眼镜作为AI大模型的最佳应用载体之一，具备快速普及和成为下一代移动终端的潜力。其优势在于高频日用品属性、轻量化设计、美观时尚、亲民价格、AI大模型交互赋能以及技术成熟度。AI眼镜可集成相机、蓝牙耳机、AR等功能，占据人体无接触多模态交互入口，适配工作、娱乐等高频场景，存在刚需，具备快速普及潜力。
AI眼镜市场空间巨大，无显示AI眼镜全球市场空间超1900亿元，AI+AR眼镜市场空间达1.76万亿元。当前AI眼镜产品已完成0到1初步成熟，标志为美国Meta打造的Ray-Ban Meta成为全球爆款，2024年销量达225万台，市占率约58%。AI眼镜渗透率天花板约50-60%，无显示AI眼镜市场空间超1900亿元，AI+AR眼镜市场空间达1.76万亿元。
AI眼镜渗透率处于导入初期，技术突破、龙头入局将推进高速渗透期。当前AI眼镜产品性能仍有提升空间，主要体现在轻量化、续航、AI模型响应时间等方面。无显示AI眼镜有望率先进入高速渗透期，培养用户习惯为AR眼镜渗透率提升作铺垫。2025年智能眼镜有望放量，全球销量达1452万台，渗透率有望加速提升至3.1%，国内市场将实现0到1的突破。
产业链价值集中于核心零部件及渠道，高端镜片制造技术领先及眼镜门店龙头望受益。AI眼镜产业链价值分配呈现微笑曲线特征，附加值更多体现在上游核心器件与模组制造、下游品牌及渠道环节。高端一体化镜片制造技术优异，眼镜渠道庞大的眼镜龙头有望获益。AI眼镜有望重塑传统眼镜行业，扩大眼镜市场空间、提高附加价值、带来终端渠道复用增量价值、驱动集中度提升。
AI眼镜标的处于拔估值阶段，或迎估值调整布局期。国内AI眼镜标的（眼镜龙头）正处于拔估值的第一阶段，市场对发展确定性逐渐认可。预计于2025H2在巨头新品面世后催化，随后国内产业逻辑进一步确认，龙头AI业务盈利由亏转正，迎来估值调整黄金布局期。
建议关注康耐特光学、明月镜片、英派斯、博士眼镜等标的。康耐特光学定制化镜片制造技术领先，歌尔股份持股强力背书；明月镜片是国内镜片生产龙头，已切入小米供应链；英派斯是国内健身器材龙头，携手李未可聚焦娱乐健身垂类场景；博士眼镜门店数量领先渠道优势显著，与多家主流AI眼镜品牌合作。
