新能源汽车新材料研究之七：宝武镁业，耐蚀性突破撬动5倍镁合金消费蓝海

Page 1/15[Table_Invest]有色金属评级：买入首次覆盖日期：2025.06.20[Table_Author]分析师孙亮登记编码：S0950524040001：(021) 6110 2509：sunl8@w kzq.com.cn联系人刘传海：17721079118：liuch3@w kzq.com.cn[Table_Base]公司基本数据总股本（万股）流通A股/B股(万股)资产负债率（%）每股净资产（元）市盈率（当前）市净率（当前）[Table_PicQuote]公司表现资料来源：Wind，聚源[Table_DocReport]相关研究《车企降本压力下的新机遇——国产化绝缘纸在驱动电机上的应用》《降本46%——新工艺助推低成本国产材料在电池包壳体的应用》《十倍增长潜力来袭：镁合金耐蚀性突破开启市场增量新蓝海》《价格腰斩——镁合金能否成为新的汽车轻量化材料》《马氏体高强钢：汽车轻量化的成本优势何在？》《Tesla Cybertruck——不锈钢的新机遇》-29 %-18 %-7%4%16 %27 %20 24/620 24/920 24/12宝武镁业上证综指 请仔细阅读本报告末页声明内容目录1.镁合金耐蚀性提升是打开汽车用镁合金零部件市场的关键..................................................................31.1镁合金已经具备替代部分铝合金的经济性.................................................................................................31.2汽车用镁合金超过5倍的市场空间...........................................................................................................41.3镁合金耐蚀性能差限制了其应用和推广....................................................................................................52.为何宝武镁业可以推出耐腐蚀镁合金零部件..........................................................................................62.1宝武镁业发布的镁合金电驱总成耐蚀性满足行业要求...............................................................................62.2宝武镁业突破镁合金耐蚀性要求的原因....................................................................................................63.宝武镁业在镁合金领域充分布局，为镁合金暴发增长准备充分..........................................................73.1宝武镁业在镁矿资源方面的布局...............................................................................................................73.2宝武镁业硅铁产能布局.............................................................................................................................83.3宝武镁业原镁和镁合金产能布局...............................................................................................................83.4宝武镁业压铸和挤压类零部件产能布局....................................................................................................93.4宝武镁业在客户开发和市场开拓领域的布局...........................................................................................103.5总结.......................................................................................................................................................104.宝武镁业盈利预期和估值.........................................................................................................................114.1关键假设.................................................................................................................................................114.2盈利预测与评级......................................................................................................................................11风险提示..........................................................................................................................................................12图表目录图表1：镁合金与铝合金的比强度............................................................................................................................................................................3图表2：铝镁成本平衡点价格比值为0.7.................................................................................................................................................................3图表3：镁铝价格比值走势........................................................................................................................................................................................3图表4：镁铝价格走势对比........................................................................................................................................................................................4图表5：镁合金传统应用零件单车用量大约15kg..................................................................................................................................................4图表6：镁合金在汽车上未来应用增量潜力大约60kg/车.....................................................................................................................................5图表7：镁合金零件在汽车上的应用方向................................................................................................................................................................5图表8：镁合金耐腐蚀效果差....................................................................................................................................................................................6图表9：宝武镁业与汇川电机联合发布镁合金电驱总成........................................................................................................................................6图表10：宝武镁业产业布局......................................................................................................................................................................................7图表11：宝武镁业镁矿资源......................................................................................................................................................................................8图表12：宝武镁业原镁和镁合金产能（万吨）......................................................................................................................................................8图表13：宝武镁业金属原料