火山引擎 2025 原动力大会点评：豆包家族产品革新，Agent落地进入加速期

请务必阅读正文之后的免责条款部分豆包家族产品革新，Agent落地进入加速期-火山引擎2025原动力大会点评[table_Authors]舒迪(分析师)李奇(分析师)钟吉芸(研究助理)021-38676666021-38676666021-38676666登记编号S0880521070002S0880523060001S0880124060021本报告导读：字节跳动在北京召开火山引擎大会，意在展示AI技术与产业链融合的新机遇，我们看好豆包模型产品革新下，成本革命驱动普惠化，AI Agent落地进入加速器。投资要点：[Table_Summary]我们认为本次大会标志着火山引擎正式进入“全产品升级＋成本下探＋Agent落地”新阶段，通过技术、定价和生态三重驱动，正在推进AI从实验室走向生产；同时，也为整个行业带来新的竞争与合作趋势。看好中国AI产业发展与繁荣，持续推荐AI硬件的代工厂商，中芯国际的投资机会。豆包家族的产品全线进阶。火山引擎发布了豆包大模型家族1.6版本，支持256K上下文、深度推理、多模态理解与操作等能力，涵盖“thinking”,“flash”,“seed”多版本，跻身全球一线梯。Seedance1.0 Pro视频模型也同步亮相，已超越国际竞品，生成5秒1080P视频成本降至3.67元，性价比进一步提升。成本革命驱动普惠化。豆包1.6首创“按输入长度区间统一定价”，32K范围内综合成本仅为前代的三分之一（约2.6元vs 7元），极大降低了大模型使用壁垒。Seedance同样走低价路线，每千Token仅0.015元，推动企业快速试水视频生成应用。我们认为字节必须把试错成本降到很低，才能让中小企业和个人广泛尝试大模型，大大降低入门成本。随着调用量飙升（如日均16万亿Tokens调用），规模效应带来推理成本下降，这种成本节约又能循环用于进一步降价，实现良性增长。同时，火山引擎以低价切入市场，根据证券时报和IDC数据，已取得中国公有云大模型市场46.4%调用份额，位居第一。持续降价还帮助其在AI Agent、AIoT等新赛道抢得先机。Agent落地进入加速期。根据21财经，字节总裁谭待强调：“PC时代是Web，移动时代是APP，AI时代则是Agent。”火山引擎明确Agent是AI发展主轴，旨在推动模型从“被动对话”进入“主动执行”范式。我们认为凭借低价策略和字节跳动强支持，火山引擎正重塑大模型市场格局。展望未来，AI Agent渗透率有望大幅提升，B端行业（金融、教育、医疗）将成为首批实践落地载体。风险提示：AI需求放缓风险、竞争加剧风险、地缘政治与监管压力风险、供应链脆弱性风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of4本公司是本报告所述中芯国际(688981)的做市券商。本报告系本公司分析师根据中芯国际(688981)公开信息所做的独立判断。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4of4本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。股票投资评级行业投资评级国泰海通证券研究所地址上海市黄浦区中山南路888号邮编200011 评级说明增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%减持相对沪深300指数下跌5%以上增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数电话（021）38676666