2024年中国香港及美国IPO市场报告

目錄01A、港、美三地IPO市場概覽032024年美國及中概股IPO市場回顧 05專家洞見來自頂級律所合夥人及專業協會代表觀點分享042025年香港及美國IPO市場展望境外備案、港美申請及遞表情況 港美資本市場重要事件回顧、三地交易所新股集資概覽022024年香港IPO市場回顧政策盤點、行業分析、認購及首日表現、明星IPO案例美股復盤、數據解讀、首日表現、集資額TOP10中概股 摘要•美股IPO延續復甦態勢，IPO及集資額均出現明顯上漲，其•納斯達克仍是中國企業赴美IPO的首選，共54間企業在納斯•美股中概股首日賺錢效應回暖，破發企業佔比較2023年明•中概股赴美IPO熱度不減，「資訊科技」和「工業」或成•2024年，港股仍以縮量發行為主，惟集資額較去年漲超73%，新股集資集聚化趨勢增強，港交所重回全球TOP5集資額交易•「高倍回撥企業」出現首日收漲的情況多於「公開市場分配•新股市場賺錢效應復甦，26間企業首日漲幅超過10%，與認•「資訊科技」和「醫療保健」兩大行業成為近幾年港股新股 美股市場中IPO數量較2023年上漲25.3%。達克掛牌，2間中概股在紐交所上市。智能駕駛企業順利在美掛牌，為賽道內其他新創企業海外融資提供路徑參考。2025年赴美IPO主要力量。 港股市場少」的企業，該趨勢在2024年進一步加強。購市場火熱形成良性循環。•零售投資者更為理性，青睞消費類新股項目。市場上的主力軍，「A+H」趨勢或在2025年迎來爆發。 顯下降。 所。 A股、港股、美股三地IPO市場概覽01 2024年香港及美國資本市場重要事件回顧2024年1月1日，GEM改革生效。4月，中國證監會發佈五項資本市場對港合作措施。6月11日，港股「庫存股」機制生效，允許上市公司回購股份後以庫存股形式保留而無需註銷。9月1日，港交所短期下調18B&18C上市門檻，為期三年。9月23日，「惡劣天氣不停市」新規正式生效。4月，美國財長耶倫訪華。中美商貿工作組舉行首次副部長級會議。5月15日，美國政府宣布提升中國進口產品關稅，包括電動汽車、太陽能電池、半導體和先進電池等。8月-9月，人民幣兑美元出現顯著反彈，而後再次進入承壓局面。9月，聯儲局宣布降息50個基點，為2020年3月以來首次降息。10月，美國財政部正式發佈了限制美國企業對華投資的最終規則，並將於香港資本市場美國資本市場 2024年中國內地、中國香港及美國交易所IPO情況概覽數據 來源： 上海證 券交易 所、深 圳證券 交易所 、香港 交易所 ，Wind，Choice，富 途整理 統計2024年，A股IPO市場遇冷，新股數量及集資額均較去年出現明顯下滑。超200間企業在納斯達克 上市，IPO項目數領先；紐交所新股平均集資額超25億港元，領先其餘4間交易所。32457020149347314805188412620200400600800100012001400160018002000上海證券交易所深圳證券交易所香港交易所納斯達克證券交易所紐約證券交易所IPO數量IPO集資額（億港元）港股IPO項目數量與去年持平，惟集資額增74%至805億港幣，港交所重返全球集資TOP5交易所之列，位居第四 美的集團以310億港元成為2024年中國企業年度集資王，亞瑪芬體育則成為美股中概股最大集資項目。港股TOP1集資額IPO美的集團集資額：310億港幣中概股TOP1集資額IPO亞瑪芬體育集資額：13.7億美元A股TOP1集資額IPO國際貨運航空集資額：35億人民幣 022024年香港IPO市場回顧 2024年香港新股市場重要政策回顧2024年10月，港交所宣佈優化新上市申請審批流程時間表，並加快合資格A股公司的審批流程，其中：•完全符合規定的申請：不多於40個營業日內完成；•合資格的A股公司：不多於30個營業日內完成；•需時較長的申請：取決於申請人補齊材料的進度。此次調整處於不少A股企業宣布赴港上市的背景下，故亦被業界視為這是港股吸引「百億A股公司」的一項重大舉措。優化新上市審批時間表專家觀點「A股運行規範、透明度高，有關優化新上市審批流程時間表的舉措不僅可提升審批流程的透明度，加快『合資格A股公司』的審批流程，而且有利於逐步彌合兩地監管規則的差異，推動兩地市場互聯互通，降低合規成本。」「香港資本市場長期面臨流動性不足及審核程序僵化的挑戰，加速『合資格A股公司』審批改革通過明確審核意見次數和監管評估時間，大幅提升了透明度和效率，為企業提供了更清晰的預期。這不僅展現了香港監管機構主動求變、對市場需求的敏銳回應，更凸顯其鞏固國際金融中心地位的遠見卓識。此次優化無疑將吸引更多優質企業赴港上市，藉助香港全球資本平台實現突破式發展。這一舉措彰顯了港交所融通中外的定位和開放進取的精神，同時為市場各方提供了深度合作與共同繁榮的契機。」「香港證監會與香港聯交所於2024年10月宣佈優化IPO申請流程，對於滿足條件的發行人，重大監管關注事項的審批將縮短為40個工作日或30個工作日（對於合格A股公司），該措施顯著優化了香港IPO流程，極大提高了發行人的積極性。」 ——何鯉|達維律師事務所(DavisPolk)亞洲（日本除外）聯席主管、全球合夥人 ——高偉|香港公司治理公會北京代表處首席代表——王彥峰|高偉紳律師事務所中國業務主席 2024年香港新股市場重要政策回顧2024年9月，港交所宣布下調《主板上市規則》第18C章最低市值要求，已商業化及未商業化特專科技公司分別下調20億；針對第18B章特殊目的收購公司，則下調最低獨立第三方投資額、調整第三方投資者的獨立性規定，為期三年。其中，下調18C門檻的規定，被視為是港股吸引全球獨角獸企業來港上市的重要措施。2024年，共3間企業通過18C規則登陸港交所，無SPAC項目在港上市。下調18B&18C上市門檻專家觀點「2024年，港交所推出多項上市優化舉措，其中下調特專科技公司上市最低市值尤為矚目。這一調整顯著降低了准入門檻，有力推動18C上市機制落地，吸引眾多高增長潛力企業，彰顯出港交所依據市場動態，持續優化上市機制，提升香港資本市場吸引力與競爭力的決心。」•2024年1月，GEM改革生效。時隔三年，港股GEM迎來企業上市，年內共3間企業在GEM板塊掛牌；•6月，港股「庫存股」機制生效，允許上市公司回購股票後以庫存股的形式保留股份；•9月23日，惡劣天氣不停市下維持正常開市；•12月，港交所就優化IPO定價及公開市場規定展開諮詢，多項規定或將對新股認購市場帶來巨大影響；•⋯⋯其他政策 ——耿科|美邁斯律師事務所管理合夥人 數據 來源：Wind, Choice,包含SPAC項目，富途 整理統 計2024年香港新股市場概覽1610293418149495403096701002003004005006002022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42022年-2024年港股IPO數量及集資額IPO數量2024年港股IPO數量與 去年持平，但集資額同比上漲73.9%至805億港元，也讓港交所重回全球IPO集資額TOP5交易所行列，位居第四。美的集團、華潤飲料及順豐控股等多間知名企業在港股上市，多間A股上市公司相繼宣布啟動港股IPO流程，「A+H」趨勢或在2025年迎來爆發。 13132612181525112702144582375303010203040IPO集資額（億港元）2024年H2港股新股市場明顯回暖，集資額較H1上漲433.9%至678億港元，佔全年集資額的84.2%。 IPO數量*：70IPO集資額：463億2023年IPO數量：70IPO集資額：805億2024年期內，共有3間企業（晶泰科技、黑芝麻智能及越疆科技）通過18C掛牌，3間企業（優博控股、元續科技、集信國控）登陸GEM板。 數據 來源：Choice，富 途整理 統計2024年香港新股市場-行業洞察（數量維度）814135973361110966522資訊 科技醫療 保健工業非日 常生活 消費品日常 消費品通訊 服務原材 料金融其他2024年2023年「資訊科技」和「醫療保健」兩大行業成為近幾年港股新股市場上的主力軍，IPO數量持續領跑。 醫療保健和工業的企業數量均出現小幅度下滑，其中，18A企業數量由去年的7間縮減至4間。消費、醫療保健及工業分別有15間、11間和10間企業掛牌，均為新股市場上的主要力量。資訊科技行業領跑港股IPO市場，佔新股總數 的27.1%，較去年 的8間出現 大幅上漲。 數據 來源：Choice，富 途整理 統計；集資 額：億 港元2024年香港新股市場-行業洞察（集資額維度）24;5%354;44%147;18%114;14%97;12%44;6%26;3%15;2%6;1%3;0%非日常生活消費品資訊技術日常生活消費品工業醫療保健原材料通訊服務金融其他消費行業集資額較去年出現明顯上漲，集資總額佔比高達58%，平均集資額高達30億港元。非日常生活消費品和日常生活消費品的平均集資額達39.3億和19億，較去年的5.2億和10億出現大幅增長。港股行業集資額集聚化趨勢加強，集資額前四大行業佔市場總額的88%，去年同期僅74%。 116;25%90;19%88;19%51;11%45;10%26;6%15;3%醫療保健日常消費品工業資訊技術其他非日常生活消費品金融通訊服務原材料醫療保健行業平均集資額下降明顯，由去年的8.3億港元腰斬至今年的4億港元，行業吸金能力略顯疲態。 數據 來源：Choice，富 途整理 統計2024年香港新股市場-H股表現6110941515369524752301833511215440100200300400500IPO數量IPO集資額（億港元）消費行業集資額領跑H股，主要受美的集團強勁帶動，公司集資超310億港元，行業平均集資額48.6億港元。資訊技術、醫療保健、工業亦是H股重要力量，三大行業平 均集資6.2億、4.1億及13.2億，但均低於H股平均集資額（17.6億港元）。H股數量和集資額均有所上漲，31間企業共集資544.3億港元，較去年的168.9億港元上漲2.22倍。 7153311550246810121416365722555256643615334012345678數量集資額（億港元）2024年，美的集團、順豐控股、龍蟠科技等企業完成A+H上市，此外，超過10間A股公司相繼公布披露赴港上市計劃。 專家點評：如何看待A+H上市趨勢？隨着中國企業國際化步伐的加快，很多頭部公司（包括眾多A股公司）都在積極尋求登陸國際資本市場，吸引國際投資者，優化股東結構，拓寬融資渠道。2024年至今，市場上已經有多家大型A股公司完成或者宣佈赴港發行H股，在香港加速審核政策的促進下，預計2025年將會有更多優質A股公司登陸香港。今年，中國證監會發佈5項對港資本市場合作舉措，支持內地行業龍頭赴港上市。同時，港交所與香港證監會聯合優化新上市審批流程，並進行市場諮詢建議降低A+H股發行規模要求，為A轉H提供便利。當下，A股龍頭企業對港股市場信心漸強，「A+H」融資佈局熱潮湧動，預計2025年，會有更多A股公司赴港上市。A+H股是大型上市公司的優選模式，從A股到A+H股，不僅可以提升公司品牌的國際影響力，更可以利用香港靈活、高效的資本市場，完成複雜的國際併購，實行有競爭力的激勵機制，加快公司海外業務、資本、人才的前瞻性佈局。高偉｜香港公司治理公會北京代表處首席代表A轉H浪潮恰逢其時，既是A股公司國際化戰略的必然選擇，也滿足香港資本市場對優質發行人的需求。對於A股企業而言，香港市場為其提供了國際融資渠道和更廣泛的投資者基礎，而香港作為連接中國與全球的金融樞紐，也因這一浪潮而煥發新機。展望2025年，A轉H的熱度將進一步攀升，更多企業將以A+H形式佈局全球化發展路徑，這樣的雙重上市架構不僅促進兩地資本市場的深度融合，也為投資者和企