日度策略

兴业期货日度策略：2025.06.20 重点策略推荐及操作建议： 商品期货方面：原油、甲醇及棕榈油涨势延续。 操作上： 1.供应担忧情绪高涨，原油SC2508-C-520买入看涨期权持有； 2.伊朗甲醇发运量开始减少，MA509前多持有； 3.原油强势叠加生柴需求乐观，棕榈油P2509短多参与。 品种基本面分析及行情研判： 品种 观点及操作建议 方向研判 分析师 联系人 股指 市场情绪谨慎，静待利好累积 周四A股小幅回调，小微盘领跌，沪深两市成交额维持在1.28 （前值1.22）万亿元左右。从行业来看，石油化工版块收涨，金融、纺织服装、商贸零售行业跌幅居前。股指期货随现货下行，IC、IM期货较现货指数表现相对坚挺，各合约贴水进一步收敛。近期，海外地缘政治扰动尚未平息，国内暂无超预期政策利好，市场情绪表现谨慎，A股短期上涨动能不足，延续震荡格局。但随着资金量能逐步回升、政策托底态度明确，股市长期向上趋势未改，关注低位布局多单的机会。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：房紫薇021-80220135从业资格：F03121473 国债 市场不确定性信息增多，期债高位运行 昨日期债全天在高位震荡运行，TL合约表现最为强势，收涨0.16%。宏观方面，国内增量信息较为有限，海外地缘政治扰动延续，但对国内债市影响较低。流动性方面，央行在公开市场净投放，流动性呵护意图仍明确，资金成本继续维持在低位，隔夜DR001继续在1.37%附近运行。债市传言不断，在盘中对市场形成扰动。综合来看，目前宏观面驱动仍有不确定性，债市趋势性行情有限。短期内流动性及机构行为仍是主要影响因素，在宽松环境下支撑较强。但消息面扰动增多，且债市近期估值进一步走高，续涨动能或逐步减弱。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 区间震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：张舒绮021-80220135从业资格：F3037345投资咨询：Z0013114 黄金白银 美国未明确直接介入中东局势，贵金属价格高位震荡美国白宫宣布“将在两周内就对伊朗的潜在打击做出决 定”，尚未明确是否会直接介入以伊冲突的决定。市场仍处于心理战阶段，短期地缘因素影响下，市场避险情绪易反复。短期金 黄金震荡白银 投资咨询部魏莹从业资格： F3039424 联系人：魏莹021-80220132从业资格：F3039424 价高位震荡，底部缓慢抬升，待大周期利多因素发酵，金价中枢仍有望上移。策略上依托长期均线回调买入，或者继续持有卖出虚值看跌期权。金银比偏高，在金价上下两难之际，白银价格波动大于黄金。白银08合约多单注意止损，谨慎者继续持有卖出虚值看跌期权。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 震荡 投资咨询： Z0014895 投资咨询： Z0014895 有色金属 （铜） 美元短期反弹，铜价承压运行 昨日铜价早盘震荡走弱，夜盘横盘运行。宏观方面，国内增量信息较为有限，海外地缘政治扰动延续，避险情绪叠加美联储维持利率不变并下调26年降息预期，美元出现短期反弹，但仍收于98.5附近，美元避险属性有所减弱。供给方面，矿端紧张格局仍未出现转变，国内冶炼企业亏损压力进一步加剧。叠加COMEX-LME套利行为下，非美地区库存下滑加剧供给担忧。需求方面，宏观不确定性叠加国内消费淡季，整体偏谨慎。综合来看，供给紧张确定性较高，但宏观预期仍有较大反复空间，现实需求表现较为谨慎，短期内仍受到市场情绪及资金影响。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 区间震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：张舒绮021-80220135从业资格：F3037345投资咨询：Z0013114 有色金属 （铝及氧化铝） 库存维持低位，沪铝远月表现强势 昨日氧化铝价格小幅走弱，夜盘收于2900下方，沪铝主力略有回落，但远月表现偏强。宏观方面，国内增量信息较为有限，海外地缘政治扰动延续，对需求端存在一定拖累，但能源价格抬升对成本及通胀压力短期内或更为明显。氧化铝方面，几内亚矿石事件暂时未有进展，受雨季及政策影响发运数据略有回落，目前矿石库存仍充裕，关注后续发运。国内氧化铝产量仍在抬升，供给压力未消退。沪铝国内产能约束明确，海外地缘事件加剧全球供给担忧，虽然需求仍有不确定性，但当前库存处较低水平，市场对供应偏紧预期有所强化。综合来看，氧化铝过剩压力仍存，但当前估值偏低，叠加铝土矿供给扰动，进一步向下驱动或放缓。沪铝供需面多空交织，低库存为价格形成支撑。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 铝 震荡偏强 氧化铝震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：张舒绮021-80220135从业资格：F3037345投资咨询：Z0013114 有色金属（镍） 基本面暂无改善，镍价震荡磨底 资源端，菲律宾镍矿供应季节性增加，但印尼RKAB放量依旧缓慢，矿端价格表现坚挺；镍铁库存高位延续，而下游不锈钢厂亏损减产，价格承压下行；中间品项目产能仍在扩张，但新能源对镍需求增量有限，新增产量继续流向精炼镍生产，精炼镍环节过剩格局暂难改变。镍基本面暂无改善，淡季需求难有利好，供应压力或随菲矿放量增加，过剩格局明确。但随着镍价下行至11.8-12万元的底部区间，进一步下行动能减弱，且印尼矿端紧张延续，镍矿价格依旧坚挺，对镍产业链仍有支撑。整体来看，上下两难，预计镍价短期延续震荡磨底，卖出期权策略继续持有。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 区间震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：房紫薇021-80220135从业资格：F03121473 碳酸锂 周度产量增加，库存继续积累 终端车市消费等待新一轮以旧换新补贴资金到位，政策层面依 震荡偏弱 投资咨询部刘启跃 联系人：刘启跃 021-80220107 然利好需求增长，但电芯排产不及预期，正极企业产成品库存有所积压，需求传导效率逐级递减，而锂盐冶炼提产相对积极，本周碳酸锂周度产量增加至1.85万吨，各技术路径产线开工率均有提升，供给端压力持续增强，冶炼厂维持累库趋势，宽松供需格局对锂价指引仍然向下。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 从业资格： F3057626 投资咨询： Z0016224 从业资格： F3057626 投资咨询： Z0016224 硅能源 市场价格波动空间有限 供应方面，本周开炉总数有所增加，市场供应充足，主要体现在西北地区。需求方面，6月多晶硅企业将进行产能置换，部分基地或有一定增量，市场减产企业有限，产量存增加预期；硅片企业积极采取减产挺价等措施，下游硅片和电池片排产下滑，拉晶厂对硅料价格接受意愿进一步降低。库存方面，标准仓单库存基本处于去库状态。总体而言，市场价格波动空间有限，建议持有卖出看跌期权。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 震荡 投资咨询部葛子远从业资格： F3062781 投资咨询： Z0019020 联系人：葛子远021-80220138从业资格：F3062781投资咨询：Z0019020 钢矿 钢材矛盾有限、原料估值下修压力暂缓 1、螺纹：昨日现货价格偏弱，上海、广州跌10，杭州弱稳，现货成交偏弱，小样本建筑钢材日成交量降至9.01万吨。本周钢联小样本，螺纹供增、需稳，总库存减少7.01万吨，去库速度进一步放缓，但拐点未至。高炉铁水日产不降反增，国际油价维持高位，煤矿库存转降，长流程钢厂原料估值下修压力暂缓。螺纹现货弱于期货，基差逐步收敛。综上，预计短期螺纹价格维持低位窄幅震荡的走势，长期驱动仍偏弱。策略上继续持有卖出虚值看涨期权，RB2510C3250。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码，中东局势升级。2、热卷：昨日多地现货价格窄幅波动，但现货成交偏弱。第二批国补资金正在拨付，缓和市场对国补暂停影响的担忧。本周钢联小样本，热卷供需双增，小幅去库，结束了连续2周的累库。冷轧也暂时结束了连续3周的累库，中板延续小幅增库。高炉铁水日产不降反增，国际油价维持高位，上游样本煤矿首次去库，原料估值下修的压力暂时缓解。综上，板材矛盾积累有限，原料估值下修压力暂缓，且期货铁水，预计短期热卷盘面价格将继续低位窄幅震荡。我们前期推荐的热卷10合约空单，配合平仓线（入场成本3130）持有。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码，中东局势升级。3、铁矿：6月份国内高炉减产幅度有限，本周钢联样本高炉铁水日产环比增加0.57万吨至242.18万吨。6月进口矿发运结束财年末冲量后有高位回落的预期。预估铁矿供需边际上由偏紧转为平衡偏宽松，且宽松程度有限。本周47港口去库69.38万吨，钢厂累库137.56万吨。港口有效去库有待国内高炉进一步减产、或者海外矿山新增产能的释放。现阶段铁矿基差通过现货价格向期货价格靠拢修复。预计短期铁矿价格跟随钢材价格，维持窄幅区间运行的态势。策略上，I2601合约空单配合止损线（680）持 螺纹震荡热卷震荡铁矿震荡 投资咨询部魏莹从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹021-80220132从业资格：F3039424投资咨询：Z0014895 有。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码，中东局势升级。（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 煤焦 矿山原煤继续累库，焦炭现货仍有提降预期 焦煤：本周焦煤日产进一步走低，安全生产月及环保检查等因素扰动生产环节，但煤矿库存继续积累，Mysteel样本矿山原煤库存累至700万吨上方的新高，钢焦企业及贸易商采购积极性降低，坑口竞拍氛围再度转差，焦煤中长期过剩局面较难改变，近期可继续关注煤矿主动减产对阶段性供给收紧的短期影响，谨慎者焦煤前空可上调止盈线择机止盈。焦炭：即期焦化利润多处盈亏平衡之间，且环保督察组入驻北方各省，焦炉开工积极性受挫，焦炭日产进一步回落，但钢厂同步放缓生产负荷及原料备货，河北及天津钢企推动焦炭新一轮提降，现货市场仍处下行趋势。 (以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。) 焦煤震荡偏弱焦炭震荡偏弱 投资咨询部刘启跃从业资格： F3057626 投资咨询： Z0016224 联系人：刘启跃021-80220107从业资格：F3057626投资咨询：Z0016224 纯碱/玻璃 行业亏损加深，玻璃支撑逐步强于纯碱 1、纯碱：昨日纯碱日产进一步降至10.45万吨（-0.25万吨），新增江苏昆山（20天）、青海发投检修，分别持续20天和5天，供给阶段性减少。纯碱周产升至75.47万吨。需求暂无亮点，光伏玻璃堵窑口情况增多，市场消息光伏三季度“减产令”升级。下游按需采购，维持原料低库存策略，中游交割库存逐渐回落，上游碱厂库存增至172.67万吨，较上周四增加4.04万吨，存量高库存较难消化。维持纯碱空配思路。前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，配合下调后的平仓线，提前锁定部分盈利；或者持有多玻璃01-空纯碱01的操作。2、浮法玻璃：昨日四大主产地产销率小幅升至101.5%（+3.5%），沙河地区厂家出货较好。国内房地产竣工周期、叠加户外施工季节性规律，玻璃需求预期偏弱。本周样本玻璃厂库存环比增加0.29%至6988.7万重箱。玻璃供应相对宽松。近期浮法玻璃冷修数量略有增加，但要改变供需格局，仍需要更大规模的冷修，或者增量稳地产政策促使地产止跌回稳。策略上，组合暂时优于单边，（1）玻璃FG509合约前空持有，配合平仓线，提前锁定部分盈利；（2）基于行业亏损倒逼玻璃厂冷修的预期，耐心轻仓持有买玻璃01-卖纯碱01套利（最新价差-106，+5），或者玻璃9-1反套策略（最新价差-60，-5）。 (以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨