能源转型技术观察IV：HTS工业趋势

2025-06-19 刘俊,苗雨菲,戚腾元,马梦辰华泰金融陈宫泽凡

行业加速阶段：中国高温超导（HTS）行业进入加速发展期，龙头企业如上海超导展现出强劲的规模和盈利增长。2023年，上海超导营收达8.24亿元人民币，同比增长133%，毛利率提升32.28个百分点至55.77%；2024年营收增长187%至24.4亿元，毛利率进一步提升至60.52%。2024年归母净利润为7300万元，实现扭亏为盈。
成本下降与需求上升：上海超导HTS带材销量从2022年的68.72公里增长至2024年的955.47公里，增幅达273%；单位生产成本从2022年的262元/米下降至2024年的92.91元/米，降幅65%。成本下降主要得益于产能利用率提升和生产工艺成熟。
下游需求：HTS带材在核聚变（CNF）领域具有显著优势，可提升装置效率（磁场强度>10T）并降低成本。当前HTS带材价格80-100元/米，核聚变需求已开始释放。但电缆、电力和工业等领域应用仍需价格再降50%。
全球竞争力：中国HTS带材行业具备全球竞争力。上海超导国内市场份额超80%，连续三年位居中国第一。海外收入占比逐年提升，2024年达12.46%，显示产品获得国际认可。
产能扩张：上海超导计划通过IPO融资12亿元，新增6,000公里产能，目标两年内完成，产能将较2024年末增长450%，反映对全球HTS带材需求的乐观预期。

成本学习曲线：REBCO HTS带材成本学习曲线显著，随着规模扩大，成本有望持续下降。
应用前景：HTS材料在核聚变、超导电力、工业等领域具有广阔应用前景。核聚变装置建设将加速HTS产业升级和规模化成本下降，提升HTS在更多领域的经济可行性。
产业链参与者：主要参与者包括上海超导、联创光电、江苏永磁、铜陵京达等。