下半年展望 半导体设备迎来机会？

核心观点与关键数据

• 科技板块波动较大：经过去年及今年初的反弹，部分科技板块（如AI产业链）估值较高，面临调整压力。但AI产业链近期反弹幅度可观，存在机会。
• 半导体ETF资金流入：尽管板块表现平淡，半导体ETF出现资金净流入，显示有资金开始布局。
• 创新药与半导体对比：创新药板块经历多年深度调整，提供上涨蓄力；半导体板块短期波动大，但仍有周期性机会。
• 关税摩擦影响：自主可控是长期趋势，关税摩擦促使企业多元化布局供应链。国内半导体出口受影响有限，但国产替代逻辑不变。
• 华为新品发布会：华为新手机硬件创新有限，软件端AI功能提升期待值不高，短期亮点不多。
• 光模块产业：光模块受益于海外算力需求及ASIC芯片趋势，国内光模块产业基础良好，出口表现优异。
• 设备行业观察：部分大厂扩产可能推迟至四季度，但整体产业趋势不变，国产替代是重要环节。设备板块近期表现一般，受整体科技板块情绪及缺乏明确催化影响。
• 设备行业投资逻辑：基本面向好，国产替代是核心逻辑。设备行业在成熟制程方面与海外差距不大，新制程方面仍有提升空间。
• AI发展趋势：生成式AI、AI眼镜等新技术可能带来产业提振，但具体进展需持续关注。AI眼镜功能实用性强，未来价格可能下探。
• 半导体产业链机会：自主可控、云/端侧AI、国产算力、PCB是重点关注方向。云端AI产业链明确增量，端侧AI公司股价反弹后估值需关注。
• 投资建议：设备行业短期跌幅较多，当前位置相对看好，四季度可能迎来利好。建议关注基本面，长期布局半导体行业。

研究结论

• 半导体设备行业在国产替代背景下具有长期投资价值，尽管短期受市场情绪影响波动，但四季度有望回暖。
• 云端AI和端侧AI是半导体产业链的重要增长点，其中云端AI产业链确定性高，端侧AI公司需关注估值和业绩持续性。
• PCB行业反弹幅度较大，需关注估值位置。
• 投资半导体行业需把握长期趋势，关注基本面，耐心等待催化出现。