- 核心观点：美联储议息会议在即，贵金属价格偏多运行。近期市场情绪受地缘政治风险、关税政策变化及美国债务风险等因素影响，经历反复变化。上周中美经贸谈判乐观情绪修正后，市场担忧情绪升温，贵金属止跌回升；随后双方就会议达成共识，市场担忧情绪稍有降温，但焦点转向美国CPI等通胀数据。上周五以来，市场情绪从关税政策转向地缘政治风险，以色列空袭伊朗核设施引发避险情绪，推动贵金属价格上涨。本周美联储货币政策将成为短期焦点，特朗普与鲍威尔就降息存在分歧，美联储态度谨慎，关注其官员态度变化对贵金属价格的影响。
- 关键数据：
- 美国5月CPI同比增长2.4%，核心CPI同比增长2.8%，不及预期但未下降，市场担忧通胀风险。
- 美国制造业补库过程或趋弱，影响后续需求和经济增速。
- 美国消费者信心指数回升至60.5，但仍处于偏低水平。
- 美债利率小幅下行，受关税风险缓和及降息预期升温影响。
- 黄金实物基金SPDR持仓量连续四周增加，上周增加6.28吨至940.49吨。
- 白银实物基金SLV持仓量上周减少33.93吨至14675.36吨，PSLV持仓量增加40.46吨。
- COMEX黄金库存减少10.19吨至1175.39吨，白银库存增加116.33吨至15503.85吨。
- COMEX黄金总持仓量增加1202手至41.71万手，非商业净多持仓减少424手至18.75万手。
- COMEX白银总持仓量增加1.09万手至17.43万手，非商业净多持仓增加5880手至6.67万手。
- COMEX金银比价上周后期升至93-95附近，符合预期。
- 研究结论：
- 俄乌、伊朗等地缘政治风险虽未失控，但突发袭击持续引发避险情绪。
- 关税风险虽不及4月初，但处于关键谈判阶段，美国对外关税仍在加码，不确定性风险升温。
- 贵金属偏多思路，沪金主力合约关注790短线支撑，沪银主力合约关注8760附近短线支撑。
- 风险因素：关税风险反复，美联储货币政策预期变动。
- 宏观经济关注美国经济数据是否持续偏弱。
