【华宝晨讯】铝锭：低库存持续淡季铝价高位博弈

铝锭市场分析

核心观点：
短期铝价预计偏强震荡，主要受低库存和铝水比例走高预期支撑，但下游需求淡季压力限制上行空间，主流消费地铝锭现货或面临供需双弱局面。

关键数据：

• 库存： 6月16日国内主流消费地电解铝锭库存45.8万吨，较上周四下降0.2万吨，环比上周一下降1.9万吨。华东、中原地区库存增加，华南佛山地区库存大幅下降，其他地区持稳。
• 产量影响： 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修影响建筑钢材总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂中1家已于1月5日开始停产，其余预计1月中旬停产，日度影响产量约1.62万吨。
• 房地产市场： 2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。

供需分析：

• 成本端： 铝土矿价格震荡，氧化铝成本未出现较大变动，但前期检修产能部分恢复及新投产能放量导致氧化铝运行产能回升，成本端支撑减弱。
• 需求端： 下游铝加工整体淡季，铝加工龙头开工率下降至60.9%，各版块开工分化。西北发运增加及区域间转运（华东、中原到货增加，华南库存下降）缓解流通货源紧张局面，但部分铝厂增加铸锭预期或改变此格局。

研究结论：
短期铝价偏强震荡，关注宏观情绪和下游开工。后期需关注宏观预期变动、地缘政治危机、矿端复产情况及消费释放情况。

关注/风险因素：

• 宏观政策
• 下游需求情况
• 宏观预期变动
• 地缘政治危机发展
• 矿端复产情况
• 消费释放情况