打造超级娱乐空间，探索影院第二增长曲线

万达电影发布“超级娱乐空间”战略，旨在将传统影院升级为集观影、社交、文旅、消费于一体的复合型娱乐生态平台，覆盖国内国际两大市场，整合院线、影视内容、战略投资、潮玩、游戏五大业务板块。通过“内容+场景+消费”的深度融合，提升非票业务收入和盈利能力。

核心战略与业务拓展：

1. 超级娱乐空间：将影院大堂升级为集潮玩零售、新式茶饮、游戏体验、IP活动于一体的“超级娱乐空间”，投资并深度运营52TOYS和好运椰等品牌，以低成本快速布局新零售和餐饮业态。
2. 潮玩与游戏业务：影时光积极开拓潮玩原创IP孵化，打造数字确权平台Rtime Link；游戏业务方面，将上线《全职法师》等IP游戏产品，挖掘影游联动潜力。
3. 内容储备：发布多元影剧内容，暑期档涵盖《恶意》《聊斋：兰若寺》等电影，剧集方面包含《折叠城市》《黑夜告白》等，同时推出菁叹号厂牌扶持新生力量。

财务预测与投资评级：

• 维持2025-2027年归母净利润预测10.0/12.4/14.4亿元，对应PE分别为24/19/17倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 电影票房大盘复苏不及预期风险，新业务发展不及预期风险，竞争加剧风险。