东山精密事件点评：收购索尔思光电100%股权，拓展光通信赛道完善战略布局

东山精密拟收购索尔思光电100%股权，投资总额不超过59.35亿元，旨在拓展光通信赛道并完善战略布局。索尔思光电专注于光通信模块及组件，拥有全球丰富的客户资源和较高市场知名度，2025年一季度营业收入9.75亿元，净利润1.57亿元。本次收购将帮助东山精密快速切入光通信市场，实现技术与产品的协同效应，拓展新的业务增长点。

核心观点

1. 战略布局：收购索尔思光电完善电子信息产业战略布局，拓展光通信新业务增长点。
2. 协同效应：结合公司在消费电子和新能源汽车领域的优势，实现客户资源、技术研发、生产制造及供应链整合的协同。
3. 财务预测：预测2025-2027年营业收入分别为439.53亿元、509.33亿元和595.62亿元，同比增长19.5%、15.9%和16.9%；归母净利润分别为27.97亿元、32.93亿元和40.54亿元，同比增长157.6%、17.7%和23.1%。
4. 估值：对应EPS为1.64元、1.93元和2.38元，以2025年6月17日收盘价对应的市盈率为21x、18x和15x，维持“买入”评级。

风险提示
行业技术快速迭代升级换代不及预期、国际贸易环境变动、市场开拓不及预期、汇率波动。

关键数据

• 索尔思光电2025年一季度营业收入9.75亿元，净利润1.57亿元。
• 东山精密2024年营业收入367.70亿元，净利润10.86亿元。
• 预测2027年营业收入595.62亿元，归母净利润40.54亿元。

研究结论
本次收购将显著提升东山精密在光通信领域的竞争力，推动公司业绩高速增长，维持“买入”评级。