贵金属有色金属产业日报

元/千克SHFE白银(右轴)24/1224/0425/045000600070008000900010000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司COMEX黄金价格COMEX金银比价(右轴)24/1224/0424/0825/04200025003000350070809010011012020232024202507/0109/0111/01SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01-500501001501973年3月=100美元指数(右轴，逆序)24/1224/0425/0495100105110115黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司%COMEX黄金价格10Y美债实际利率(右轴，逆序)24/0324/0624/0924/1225/032000250030003500123 铜日度观点短期来看，最重要的宏观事件莫过于美联储利率决议。虽然利率已经基本兑现到了目前的价格中，但是利率决议后的声明或对铜价产生影响。基本面上，高于7.8万元每吨的价格仍然会有一定程度上的负反馈，价格高企后会有有价无市的情况出现。值得注意的是，沪铜持仓已经从58万手的高位，回落到了55万手以下。预计铜价或仍围绕7.8万元每吨展开争夺。铜期货盘面数据（日度）沪铜期货主力收盘价.source：WIND元/吨20000400006000080000沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量.source：WIND手0100000200000300000400000 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铜主力元/吨788602900.37%沪铜连一元/吨786903100.4%沪铜连三元/吨782803500.45%伦铜3M美元/吨9670-25-0.26%沪伦比比值8.05-0.11-1.35%元/吨沪铜期货主力收盘价现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04-1000010002000沪铜期货主力成交量沪铜期货主力持仓量22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04 ...锌日度观点从基本面看，近期基本面逻辑不变。供给端，从TC的上涨和锌锭产量的环比上升可以看出，供给端的宽松已经在缓慢兑现。但目前矿到锭的传导还需要一定时间，从lme库存和国内库存可以看出，其实目前矿端的宽松还没有兑现到锭端。需求端方面，整体水平保持稳定且符合预期，传统消费淡季表现较为疲软，下游受锌价短期下挫影响，积极进货导致库存小幅下降。短期内，以宏观数据和市场情绪为主要关注点，同时仍需关注矿化锭情况如库存等数据。锌盘面价格. 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨2206015500%0.71%沪锌连续元/吨218101350.62%沪锌连一元/吨216751350.63%沪锌连二元/吨215851400.65%LME 锌收盘价美元/吨2638.5-19.5-0.73%锌沪伦比/80-0.83%连续 - 连一元/吨385205.48%连一 - 连二元/吨13500%连二 - 连三元/吨90-5-5.26% 铝日度观点铝：供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求方面，据调查终端工厂订单进入淡季下降明显，但加工环节开工率相较而言虽略有下降但幅度与速度均较小，加工环节囤积了部分库存出现成品累库迹象，因此电解铝需求表现仍维持坚挺，供需矛盾暂时不强，但后续仍有需求走弱压力。库存方面，部分电解铝厂提高铝水比例，铸锭量下降促进电解铝维持去库状态，但幅度有所减缓，铝棒需求不佳加工费下滑，预计后续铝棒将率先开始累库。本周三华东地区现货紧张，大户于市场高升水收货软逼仓推动铝价向上突破，周五空头离场，月差拉大，现货贴水；中原地区虽现货偏紧，且在当前超低库存的情况下，供货商惜售情绪较强；华南地区暂无现货问题，由于异地套利窗口打开，部分货源调往华东，但量级不高，对市场冲击有限。总的来说铝的基本面处于供给充足，需求逐渐走弱的状态，低库存和持续去库是短期支撑铝价的核心因素，短期或震荡偏强且back结构进一步扩大，中长期偏空看待。氧化铝：几内亚Axis矿区目前仍未有复产消息，港口库存维持发运但集港逐步受限，政府尚未启动正式谈判，考虑到几内亚9月将开始大选，短期（1-3个月）维持停产概率较高，长期停采风险存疑，由于铝土矿本身处于供应宽松的情况，假设矿区停产至年底，其对全年氧化铝供应影响仍然不大，但存在月度阶段性偏紧的可能，助推矿价上涨。本周氧化铝现货价格维稳，部分地区出现小幅回落，利润空间恢复促进了停产企业复产，氧化铝库存也已转为累库状态。总的来说，氧化铝转为累库叠加部分地区现货成交价出现回落，氧化铝承压运行。铸造铝合金：基本面来看原料端当前市场废铝紧张，原料采购较为困难，费率价格易涨难跌，使得铸造铝合金成本支撑较强，供应产能相对过剩，行业难有较高利润，需求端铝合金主要下游需求是汽车，从4月份数据来看汽车市场总体表现良好，但考虑到下半年即将进入淡季以及美关税及补贴政策减弱对汽车行业的影响，后续铸造铝合金需求增速或将放缓。铝合金供给过剩需求预期走弱的情况使得铝合金期货合约跨月结构为BACK结构。上市首日铝合金期货成交集中在开盘后30分钟内，后续价格波动较小说明市场一致性较高，对首日价格较为认可。后续交易日铝合金跟随沪铝行情变动，二者相关性较高，当前市场主流交易逻辑可能为沪铝和铝合金的套利交易，在此基础上可以关注二者价差寻找套利机会，但由于铝合金上市时间较短，合理价差区间暂时难以判断，且铝合金持仓量相对沪铝较低，存在交易风险。 ........镍产业链日度观点矿端菲律宾红土矿价格仍然坚挺，但是高价矿不断挤压中下游产品利润，镍矿和盘面走势有一定偏离。镍铁价日前进一步下调，下游部分钢厂停产对镍铁需求减弱，目前有一定的累库存，镍铁链路矛盾短期难以缓解，后续或导致部分铁厂减产缓解压力。不锈钢目前现货端情绪持续低迷，需求方面进入传统消费淡季，库存仍有一定累积。贸易商和出货压力仍存，不断有降价询价趋势，成交一般。硫酸镍方面日前价格同步下调，镍盐仍然维持以销定产走势，目前硫酸镍和纯镍价差在不断扩大，后续或打开纯镍转产硫酸镍空间。宏观层面关注伊以冲突对避险情绪的影响和美英关税协议对终端需求的影响。 沪镍主连沪镍连一沪镍连二沪镍连三LME镍3M成交量持仓量仓单数主力合约基差不锈钢主连不锈钢连一不锈钢连二不锈钢连三成交量持仓量仓单数主力合约基差 最新值环比差值环比单位118480-900%元/吨118750-940-0.79%元/吨118940-940-0.78%元/吨119080-990-0.78%元/吨15065-45-0.82%美元/吨76829-23626-23.52%手841142910.35%手22139-102-0.46%吨-1485380-20.4%元/吨最新值环比差值环比单位12525450%元/吨12480-50-0.40%元/吨12465-85-0.68%元/吨12445-85-0.68%元/吨1307382542824.15%手185884-994-0.53%手116979-431-0.37%吨62000.00%元/吨 交割品价格及仓单镍矿价格及库存下游利润镍现货平均价.source：Wind元/吨镍豆-平均价24/03100000125000150000175000200000菲律宾红土镍矿1.5%(FOB).source：Wind美元/湿吨15/12255075100中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性.source：Wind%03/0120406080 镍生铁价格.......锡日度观点锡价在近期保持稳定，在宏观和基本面均不出现大变化的预期下，在未来的一周或继续保持稳定。由于库存水平的持续回落、上游缅甸锡矿恢复不及预期、下游需求短期尚可的情况下，锡价或小幅偏强，上方空间短期内有限。锡期货盘面数据（日度）中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均.source：Wind元/镍点1000150020002500沪锡期货主力合约收盘价.source：WIND元/吨100000200000300000 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锡主力元/吨26501012800.49%沪锡连一元/吨26486012000.46%沪锡连三元/吨26435010900.41%伦锡3M美元/吨32250-300-0.92%沪伦比比值8.150.050.62%沪锡期货主力合约收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/12 ......碳酸锂日度观点锂电产业现货市场整体报价走弱。供给端，锂矿价格暂稳，而碳酸锂市场报价再度下移，6月份部分锂盐企业停产技改，上游部分锂盐厂挺价，贸易商表示市场需求较弱，下游企业刚性采买，市场看跌情绪浓厚。需求端，下游材料厂刚需采购，整体需求未见明显好转迹象。终端市场，储能端有所平稳，而近期国家出手整改电动车乱象或将对动力电池市场有所影响。碳酸锂期货盘面价格变化锂现货数据.碳酸锂期货主力合约.source：Wind元/吨100000150000200000 23/08 单位：元/吨当日收盘昨日收盘上周收盘日变动周变动碳酸锂期货主力59880598606070020-820碳酸锂期货连续602206000060820220-600碳酸锂期货连一600606024060440-180-380碳酸锂期货连二598606000060860-140-1000碳酸锂期货连三59820597806092040-1100碳酸锂期货连五600605978060960280-900碳酸锂期货连一连二月差200240-420-40620碳酸锂期货连一连三月差240460-480-220720碳酸锂期货连二连五月差-200220-100-420-100手碳酸锂期货主力合约收盘价碳酸锂期货主力合约成交量(右轴)碳酸锂期货主力合约持仓量(右轴)23/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04250000500000750000单位最新价日涨跌日涨跌幅周涨跌周涨跌幅锂云母均价，2%~2.5%元/吨122500%151.24%锂辉石精矿均价，6%，CIF中国美元/吨62200%-8-1.27%磷锂铝石，6%~7%元/吨566000.71%400.71%SMM电池级碳酸锂均价元/吨6045000%-50-0.08%SMM工业级碳酸锂均价元/吨5885000%-50-0.08%电池级&工业级碳酸锂价差元/吨160000%00%SMM电池级氢氧化锂均价元/吨59420-250-0.42%-1480-2.4%SMM工业级氢氧化锂均价元/吨53420-250-0.47%-1480-2.7%电池级碳氢价差元/吨-1030-25032.05%-1430-357.5%电池级氢氧化锂，CIF中日韩美元/公斤8.1500%-0.0061-0.61% 硅产业链日度观点硅产业链市场整体供应宽松，开炉预期逐渐落地。供给端表现略微宽松，随着丰水期的到来，西南地区开炉企业陆续增加，开工率略有提升。需求端表现较为平稳，有机硅市场开工率仍维持高位，铝合金市场仍处于淡季，市场表现不佳，等待铝合金期货进一步表现。多晶硅市场7月排产有所增加，下游硅片及电池片市场排产下降，刚需采购为主。工业硅现货数据 单位最新价日涨跌日涨跌幅华东553#元/吨815000%黄埔港553#元/吨815000%天津港553#元/吨800000%昆明553#元/吨850000%新疆553#元/吨760000%新疆99#元/吨760000%华东421#元/吨870000%黄埔港421#元/吨985000%天津港421#元/吨880000%昆明421#元/吨