公司评论：中际旭创

中际旭创是中国领先的高端光通信模块及设备供应商，专注于光模块的研发、生产和销售，产品广泛应用于数据中心、云计算、5G通信等领域。公司核心优势在于高速光模块技术，尤其在400G/800G等高端产品领域占据全球领先地位，客户覆盖谷歌、亚马逊、微软、Meta等国际云服务巨头，以及国内主流通信设备商。

公司优势：

1. 数通光模块市场地位：
   • 全球第一梯队，800G市占率超40%。
   • 400G时代（2020-2022年）市占率约30%，与Coherent、新易盛形成三强格局。
   • 800G时代（2023年起）技术领先，2023年全球800G光模块出货量占比超40%，主要客户为谷歌、亚马逊、Meta。
   • 1.6T布局：预计2025年量产，目前与英伟达、谷歌等联合测试，有望延续先发优势。
2. 绑定北美云巨头，占据高端市场主导权：
   • 谷歌：旭创是其第一大光模块供应商，800G份额超50%。
   • 亚马逊：800G主要供应商之一，份额约30%-40%（与新易盛竞争）。
   • Meta/Microsoft：400G主力供应商，800G逐步上量。
3. 国内市场份额稳固，受益于东数西算：
   • 中国数据中心市场份额约25%，主要客户为阿里云、腾讯云、华为等。
   • 电信市场（5G前传/中传）份额约10%，低于光迅科技（30%+）。

投资看点：

1. 光模块技术升级带来ASP升级：
   • 800G持续放量：2024年全球800G需求预计翻倍，旭创产能充足，份额有望提升。
   • 1.6T先发优势：2025年发货的首批厂商，抢占早期市场。
2. 美国CSP对ASIC AI服务器出货量投入提升：
   • AWS的Anthropic和谷歌的Gemini的ARR在过去三个月出现爆发增长。
   • 供应链调研显示美国CSP对ASIC服务器的出货预期上升。
3. 市场预期修复：
   • 2024年下半年，市场对CSP资本开支持续性产生担忧，导致光模块增长预期阶段性调整。
   • 进入2025年，CSP业绩验证AI算力需求强劲，市场预期修复，光模块出货量将受益于ASIC AI服务器的出货预期上修。