格林大华期市早班车---三油两粕（20250618）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2.89 2025年06月18日星期三 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】6月17日，宏观和基本面效应犹存，植物油板块整体依旧偏强。豆油主力合约P2509合约报收于7972元/吨，按收盘价日环比上涨0.15%，日增仓10039手；豆油次主力合约P2601合约报收于7914元/吨，按收盘价日环比上涨0.25%，日增仓4375手，棕榈油主力合约Y2509合约收盘价8446元/吨，按收盘价日环比上涨0.12%，日增仓17391手；棕榈油次主力合约Y2601报收于8406元/吨，按收盘价日环比上涨0.41%，日增仓3654手；菜籽油主力合约OI2509合约报收于9583元/吨，按收盘价日环比上涨0.82%，日增仓39887手。菜籽油次力合约OI2601合约报收于9459元/吨，按收盘价日环比上涨0.91%，日增仓5936手。【重要资讯】1、国际原油延续强势格局，因伊朗和以色列的冲突仍在持续，看不到结束的迹象，尽管主 农林畜 三油 豆油涨棕油涨菜油涨 要的石油和天然气基础设施和贸易迄今为止尚未受到实质性影响。2、据彭博社报道，美国环保局提议，炼油商在2026年混合56.1亿加仑的生物柴油，这一消息让美豆油偏强运行。相比2025年的33.5亿加仑有显著提升，增幅高达67%。叠加前几日，美国能源信息署提出仅有本土本土生产的生物燃料均可享受每加仑1美元的税收抵免。这一变化意味着未来可再生燃料生产中对国内豆油的需求可能上升。3、NOPA数据显示美豆油库存降至13.73亿磅（环比降10.1%）。4、马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降4%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降3.85%，出油率（OER）环比下降0.03%。5、船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为662580吨，较5月1-15日出口的524596吨增加26.3%。其中对中国出口2.72万吨，较上月同期的4.63万吨减少1.91万吨。6、印度政府近期将食用油进口关税下调10个百分点至10%，其中包括毛棕榈油、豆油和葵花籽油。此举可能会增加印度的食用油进口。印度是全球头号植物油进口国。美国全国油籽加工商协会（NOPA）将在6月13日美国中部时间11点（周二凌晨）发布月度压榨报告。分析师预计2025年5月31日NOPA成员的豆油库存为14.51亿磅,如果预测成真，将比4月底的15.27亿磅减少5.0%，较去年同期的17.24亿磅降低15.8%。7、印度一家行业机构上周表示，5月份印度棕榈油进口量为592,888吨，环比增长约84%，这主要因为库存处于数年低点，而棕榈油价格相对其他食用油竞争对手更有吸引力。8、截止到2025年第24周末，截止到2025年第24周末，国内三大食用油库存总量为219.58 万吨，周度增加4.54万吨，环比增加2.11%，同比增加14.87%。其中豆油库存为95.66万吨，周度增加3.77万吨，环比增加4.10%，同比下降12.30%；食用棕油库存为36.79万吨，周度增加1.85万吨，环比增加5.29%，同比增加18.33%；菜油库存为87.13万吨，周度下降1.09万吨，环比下降1.24%，同比增加70.88%。现货方面：截止到6月17日，张家港豆油现货均价8270元/吨，环比上涨20元/吨；基差298元/吨，环比上涨8元/吨；广东棕榈油现货均价8810元/吨，环比上涨20元/吨，基差364元/吨，环比上涨10元/吨。棕榈油进口利润为-473.16元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9780元/吨，环比上涨90元/吨，基差197元/吨，环比上涨12元/吨。油粕比：截止到6月17日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.59 【市场逻辑】 外盘方面：中东地区局势紧张，国际原油暴涨，美国生柴政策连续增加国内需求，美豆油延续强势，国际原油提振，周边植物油走强和国内出口数据好转，6月上半月产量下降，生柴概念再起，棕榈油强势上涨基础打牢，中期上涨趋势展开。加拿大菜籽生长关键期，青黄不接阶段，国内非转菜籽报价偏高，并且货权集中，贸易商挺价，国内转基因菜籽库存偏低，压榨利润不佳，油厂菜粕库存下降，消费旺季。国内方面：宏观、基本面，资金三者形成共振，市场将会忽略国内季节性供给压力，国内三大油脂库存回升，消费方面并没有太大起色，高校放假在即。供应和宏观因素是主要行情驱动因素。综合以上分析，宏观驱动居上，植物油整体上涨，远月2601合约涨幅或者更大。【交易策略】单边方面：油脂多单介入，逢低吸纳，可布局2601合约多单为主。Y2509合约压力位8284，支撑位7610，Y2601合约压力位8000，支撑位7540；P2509合约压力位8800，支撑位7910；P2601合约压力位8720，支撑位7810；OI2509合约压力位9804，支撑位9077；OI2601合约压力位10000，支撑位8930。套利方面：豆油9-1正套继续持有，6月12日，Y91价差44，6月17日，Y91价差58。【行情复盘】 两粕 豆粕涨菜粕涨 6月17日，预期后期原料供应紧张，市场买预期卖现实，多盘面，空基差。豆粕主力合约M2509报收于3074元/吨，按收盘价日环比上涨0.95%，日增仓64185手；豆粕次主力合约M2601报收于3098元/吨，按收盘价日环比上涨0.81%，日增仓16877手；菜粕主力合约RM2509合约报收于2682元/吨，按收盘价日环比上涨0.41%，日减仓7445手；菜粕次主力合约RM2601合约报收于2392元/吨，按收盘价日环比上涨0.76%，日 减仓1325手。【重要资讯】1、美国环境保护署（EPA）：提议将2026年生物燃料混合总量设定为240.2亿加仑，2027年设定为244.6亿加仑，高于2025年的223.3亿加仑。该提议还包含限制生物燃料进口的措施，推动豆油价格上涨，带动美豆振荡偏强运行。2、美国油籽加工商协会（NOPA）：美国2025年5月大豆压榨量为1.92829亿蒲式耳，市场预期为1.93519亿蒲式耳。3、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月15日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的68%，前一周为68%，上年同期为70%。4、加拿大油菜籽最新种植面积为859万公顷，环比减少3.5%，产量预估是1800万吨，低于美国农业部5月份1950万吨的预估。5、美国农业部数据显示，截至2025年6月12日当周，美国大豆出口检验量为215803吨，前一周修正后为558616吨，初值为547040吨。6、截止到2025年第24周末，国内进口大豆库存总量为720.2万吨，较上周的731.2万吨减少11.0万吨，去年同期为478.3万吨，五周平均为692.3万吨。国内进口油菜籽库存总量为17.8万吨，较上周的22.6万吨减少4.8万吨，去年同期为47.1万吨，五周平均为26.0万吨。国内豆粕库存量为42.6万吨，较上周的37.0万吨增加5.6万吨，环比增加15.19%；合同量为458.0万吨，较上周的515.2万吨减少57.2万吨，环比下降11.10%。国内进口压榨菜粕库存量为1.0万吨，较上周的1.4万吨减少0.4万吨，环比下降25.00%；合同量为2.2万吨，较上周的2.9万吨减少0.7万吨，环比下降22.41%。现货方面：截止6月17日，豆粕现货报价2981元/吨，环比上涨31元/吨，成交量10.9万吨，豆粕基差报价2990元/吨，环比上涨54元/吨，成交量11.9万吨，豆粕主力合约基差-154元/吨，环比下跌29元/吨；菜粕现货报价2560元/吨，环比上涨52元/吨，成交量0吨，基差2572元/吨，环比上涨6元/吨，成交量6.3万吨，菜粕主力合约基差-52元/吨，环比上涨19元/吨。榨利方面：美豆7月盘面榨利-102元/吨，现货榨利-171元/吨；巴西7月盘面榨利-10元/吨，现货榨利-77元/吨。大豆到港成本：美湾7月船期到港成本张家港4621元/吨，巴西7月船期成本张家港3826元/吨。美湾7月船期CNF报价469美元/吨；巴西7月船期CNF报价462美元/吨。加拿大7月船期CNF报价621美元/吨；7月船期油菜籽广州港到港成本5401元/吨，环比上涨85元/吨。【市场逻辑】外盘方面：中东局势紧张，国际原油上涨，美国生柴整体提升国内美豆需求，美豆振荡偏强走势为主。国内方面：进口大豆到港高峰期未过，油厂开机率维持高位，豆粕库存累库趋势短期难以逆转，将继续压制现货价格的上行空间和幅度，限制其跟涨期货的力度。市场焦点仍集中在远月基差合同的成交上，10-1月合同销售或延续积极态势；7-9月基差因具备性价比优势，可能吸引更多采购。资金方面，乾坤和摩根空转多，国内豆粕库存回升，但是整体仍在60万吨的安全库存之下，市场传言国内7月船期菜籽遭遇洗船，国内油菜籽库存下降，带动菜粕库存下降，低库存对菜粕价格形成支撑。综合以上分析：宏观驱动为主，双粕本周强势运行为主，关注急速上冲之后市场交易供应压力，总体短期强，中期弱，长期远月2601或者接班2509合约的强势走势。【交易策略】 单边方面：双粕多单继续持有，但是不建议追高。M2509合约压力位3170，支撑位2900；RM2509合约压力位2725，支撑位2550。套利方面：暂无 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。