聚烯烃及苯乙烯日度策略

能源化工团队 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年06月17日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE09合约收7317元/吨，涨0.51%，持仓变化+8529手，PP09合约收7125元/吨，涨0.25%，持仓变化-4930手。 现货市场：现货价格延续小幅上涨，部分厂商上调出厂价格，国内LLDPE市场主流价格在7250-7750元/吨；PP市场，现货价涨跌互现 ，观望情绪浓厚，华北拉丝主流价格在7100-7250元/吨，华东拉丝主流价格在7130-7250元/吨，华南拉丝主流价格在7100-7280元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置重启，供应小增。截至6月12日当周，PE开工率为78.02%，周环比+0.82%，PP开工率79.62%，周环比+2.12 %。 （2）需求方面：季节性淡季，下游订单跟进不足，需求表现疲软 。截止6月12日当周，农膜开工率15%（+3%），包装51%（持平 ），单丝47%（+1%），薄膜44%（持平），中空46%（持平），管材35%（-1%）；塑编开工率42%（-1%），注塑开工率46%（持平），BOPP开工率57.51%（+0.35%）。 （3）库存端：2025-06-17，两油库存80万吨，较前一交易日环比 -2.5万吨。截止6月13日当周，PE贸易库存14.354万吨（+0.526万吨），PP社会贸易库存5.082万吨（+0.368万吨）。 （4）成本端：伊以局势紧张，支撑油价大幅上涨，近期随着伊以稍有缓和迹象，油价回吐部分涨幅。 【市场逻辑】 聚乙烯装置检修集中，供应压力稍有缓解，但下游季节性淡季，需求表现疲软，聚烯烃供需宽松，对价格支撑不足。成本端，油价近期走势偏强，对其支撑有所增强，此外，甲醇因对伊朗进口依存度较高，伊以冲突，市场担忧甲醇供应，价格持续上涨，因部分工艺是甲醇制烯烃工艺，因此甲醇上涨对聚烯烃亦有支撑。 【交易策略】 供需偏弱，但成本支撑有力，预计聚烯烃短期跟随成本端偏强运行 ，中长期将逐步回归供需逻辑，关注油价波动情况。LLDPE参考撑位6950-7000元/吨，压力位7400-7450元/吨；PP参考支撑位6850-6900元/吨，压力位7200-7250元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯跟随成本端下跌走弱，EB07合约收7474元/吨，跌1.70%，持仓变化-25978手。 苯乙烯现货市场：苯乙烯现货价继续下跌，华东市场价格为7805元/吨，华南市场价格为7950元/吨。 纯苯现货市场：现货价格下跌，华东市场价格6230元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：伊以局势紧张，支撑油价大幅上涨，近期随着伊以稍有缓和迹象，油价回吐部分涨幅。 （2）供应端：装置陆续重启，预计供应低位回升为主。弘润石化12万吨装置于6月初停车，计划近期重启；锦西炼化6万吨装置推迟至6月20日重启；江苏45万吨/年PO/SM装置于3月4日停车，6月14日出合格品；恒力72万吨装置5月13日晚间停车，计划6月15日附近重启；巴陵石化13万吨装置4月19日停车，计划6月下旬重启；唐山旭阳30万吨装置计划6月20日停车检修40天左右。截止6月12日 ，周度开工率74.61%，周度环比+0.78%。 （3）需求端：进入季节性淡季，需求小幅调整为主。截至6月12日，PS开工率60.13%，周度环比+0.32%，EPS开工率54.26%，周度环比+9.48%，ABS开工率59.62%，周度环比-0.05%。 （4）库存端：6月11日，华东港口库存7.87万吨，周环比去库1.18万吨，6月4日至6月11日华东主港抵港2.90万吨，提货4.08万吨下周期计划到船约3.55万吨。 【市场逻辑】 装置陆续重启，供应低位回升，而下游需求进入淡季，苯乙烯供需边际走弱，拖累价格走势。成本端，油价近期高位大幅调整，关注地缘政治冲突影响。 【交易策略】 成本端高位调整，带动苯乙烯短期波动加剧，虽然供需预期转弱，但当前主要驱动仍在成本端，关注地缘风向变动，建议买入虚值看跌期权，或等待情绪回归供需基本面时择机布局空单。苯乙烯主力期货合约参考下方支撑位6900-6950元/吨，参考压力位7850-7900元/吨。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况1 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况5 六、期权市场7 七、期货盘面走势8 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价2 图6：纯苯现货市场价2 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：中国PE周度开工负荷率3 图10：中国PP周度开工负荷率3 图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率3 图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）3 图13：中国纯苯周度开工负荷率4 图14：中国纯苯下游周度加权开工负荷率4 图15：中国苯乙烯周度开工负荷率4 图16：华东苯乙烯周度港口库存4 图17：苯乙烯主要下游开工4 图18：苯乙烯基差走势图4 图19：塑料净多头前20排名5 图20：塑料净空头前20排名5 图21：聚丙烯净多头前20排名6 图22：聚丙烯净空头前20排名6 图23：苯乙烯净多头前20排名6 图24：苯乙烯净空头前20排名7 图25：LLDPE期权成交量与持仓量7 图26：LLDPE历史波动率7 图27：PP期权成交量与持仓量8 图28：PP历史波动率历史波动率8 图29：苯乙烯期权持仓量与成交量8 图30：EB历史波动率8 图31：LLDPE盘面价格走势9 图32：PP盘面价格走势9 图33：EB盘面价格走势9 表目录 表1：日度策略建议1 表2：聚乙烯期货盘面情况1 表3：PP期货盘面情况1 表4：苯乙烯期货盘面情况1 一、策略推荐 表1：日度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 供需偏弱，但成本有支撑，预计短期低位区间震荡偏强 6950-7000 7400-7450 震荡偏强 多单谨慎持 有 ★★ PP 供需偏弱，但成本有支撑，预计短期低位区间震荡偏强 6850-6900 7200-7250 震荡偏强 多单谨慎持 有 ★★ 苯乙烯 成本端高位调整，带动苯乙烯短期波动加剧，虽 然供需预期转弱，但当前主要驱动仍在成本端，关注地缘风向变动。 6950-7000 7850-7900 跟随成本端波动为主 多单离场后观望 ★★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：聚乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 7262 7254 0.11 60695 108889 1977 L05 7255 7244 -0.03 126 780 21 L09 7317 7294 0.51 473370 486231 8529 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 7057 7050 0.01 40724 79002 -737 PP05 7043 7046 -0.27 211 885 28 PP09 7125 7107 0.25 314038 455542 -4930 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：苯乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB主力 7474 7467 -1.70 555027 196370 -25978 EB09 7299 7299 -1.64 71158 104369 2321 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：中国PE周度开工负荷率图10：中国PP周度开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：中国纯苯周度开工负荷率图14：中国纯苯下游周度加权开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：中国苯乙烯周度开工负荷率图16：华东苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：苯乙烯主要下游开工图18：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图19：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：苯乙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、期权市场 图25：LLDPE期权成交量与持仓量图26：LLDPE历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：苯乙烯期权持仓量与成交量图30：EB历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、期货盘面走势 图31：LLDPE盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图32：PP盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：EB盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融