聚烯烃及苯乙烯日度策略

聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 Strategy 能源化工团队 摘要 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE09合约收7238元/吨，跌0.37%，持仓变化-4004手，PP09合约收7078元/吨，跌0.62%，持仓变化-4841手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年05月19日星期一 现货市场：贸易商出货缓慢，部分让利，下游坚持刚需采购，国内LLDPE市场主流价格在7320-7850元/吨；PP市场，现货价小幅偏弱调整，贸易商小幅让利出货，但下游接货积极性不高，华北拉丝主流价格在7100-7280元/吨，华东拉丝主流价格在7150-7330元/吨，华南拉丝主流价格在7160-7380元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：聚乙烯检修集中，供应小幅收缩；PP后期重启装置增加，供应存小幅回升预期。截至5月15日当周，PE开工率为76.34%，周环比-2.86%，PP开工率78.72%，周环比-1.48%。 （2）需求方面：下游需求季节性走弱。截止5月15日当周，农膜开工率20%（-2%），包装51%（持平），单丝45%（持平），薄膜44%（持平），中空44%（持平），管材37%（持平）；塑编开工率45%（+1%），注塑开工率46%（持平），BOPP开工率53.58%（+3.69%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-05-19，两油库存83万吨，较前一交易日环比+4.5万吨。截止5月16日当周，PE贸易库存15.306万吨（-0.276万吨），PP社会贸易库存4.795万吨（+0.06万吨）。 （4）成本端：美伊局势有缓和迹象，但部分机构对需求前景持谨慎态度，油价震荡调整。 【市场逻辑】 聚乙烯装置检修增多，供应压力稍有缓解，PP供应仍充裕，下游均面临季节性走弱预期，聚烯烃供需宽松，对价格支撑不足。成本端，油价连续上涨后价格回落调整，对其支撑减弱。 【交易策略】 供需偏弱，叠加成本支撑不足，聚烯烃上涨动能不足，预计短期震荡偏弱调整，偏空对待。套利方面，多L空PP跨品种套利继续持有。期权方面，建议上游企业买入看跌期权进行价格保护。LLDPE参考撑位6900-6950元/吨，压力位7400-7450元/吨；PP参考支撑位6900-6950元/吨，压力位7250-7300元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯高位震荡，EB06合约收7779元/吨，涨0.45%，持仓变化-17825手。苯乙烯现货市场：苯乙烯现货价涨跌不一，华东市场价格为8025 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 元/吨，华南市场价格为8075元/吨。 纯苯现货市场：现货价格小幅下跌走弱，华东市场价格6140元/吨 【重要资讯】 （1）成本端：美伊局势有缓和迹象，但部分机构对需求前景持谨慎态度，油价震荡调整。 （2）供应端：装置意外检修，供应再度回落。浙江2线60万吨/年乙苯脱氢苯乙烯装置5月18日附近按计划停工检修，预计历时27天；恒力72万吨装置5月13日晚间停车，初步计划检修至6月中旬；利津石化（利华益）72万吨/年苯乙烯装置5月7日停车检修20天左右；中沙天津3.5万吨装置4月20日停车，计划6月6日重启；巴陵石化13万吨装置4月19日停车，计划检修2个月；兰州石化6万吨装置4月22日-5月20日停车检修。截止5月15日，周度开工率70.27%，周度环比-1.98%。 （3）需求端：需求小幅回暖。截至5月15日，PS开工率56.21%，周度环比+1.33%，EPS开工率59.36%，周度环比+16.11%，ABS开工率63.99%，周度环比-0.56%。 （4）库存端：5月14日，华东港口库存为5.31万吨，周环比去库1.02万吨，5月7日至5月13日华东主港抵港2.40万吨，提货3.42万吨，下周期计划到船3.67万吨。 【市场逻辑】 装置检修集中，供应收缩至偏低水平，叠加港口库存持续降至偏低水平，对苯乙烯价格有支撑，但经价格持续拉涨后，下游对高价接货意愿或有所减弱，叠加成本支撑一般，价格高位调整，或存回落预期。 【交易策略】 装置集中检修，对价格有支撑，但大幅上涨后下游高位接盘意愿减弱，苯乙烯继续上涨驱动力或不足，建议多单离场，空单逢高轻仓试空，设好止损。期权方面，建议上游企业买入看跌期权，及时锁定利润，苯乙烯主力期货合约参考下方支撑位7150-7200元/吨， 参考压力位7900-7950元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................8 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）...............................................................................................................