5月社会消费品零售总额同比增长6.4%,超预期,主要受以旧换新政策叠加“618”电商促销活动提振,创2024年以来月度最高水平。其中,限额以上商品销售同比增长8.2%,限额以下同比增长1.14%;可选消费品(家电通讯、金银珠宝等)增速亮眼,必选消费品(粮油食品、烟酒等)增长稳健。
5月社零数据特点:一是国补拉动型消费走强,二是享受型消费趋势显现(体育娱乐用品、金银珠宝类增速超20%)。
消费后续展望:短期受益于消费券等政策,中长期受益于稳收入政策,但复苏过程曲折,需后续数据确认。
投资建议:看好消费长期机会,建议关注攻守兼备两类机会:
- 攻之新消费机会:潮玩、黄金珠宝、新茶饮等赛道(泡泡玛特、布鲁可、名创优品等)。
- 守之顺周期赛道:白酒、餐酒旅等(百胜中国、海底捞、锦江酒店等)。
风险提示:政策不及预期、公司业绩不及预期、市场竞争加剧等。