甲醇市场分析总结
核心观点
- 市场驱动因素：地缘冲突加剧导致伊朗甲醇装置停车增多，推动港口基差走强，市场以地缘冲突驱动为主，波动较大。
- 短期压力：6月中国到港甲醇压力仍大，港口短期累库，需关注7-8月伊朗装置问题导致的进口到港减少何时兑现。
- 内地市场：煤头甲醇开工偏高，但库存回升速率慢，需求韧性超预期，醋酸及MTBE开工率快速回升。
关键数据
- 内地甲醇价格：内蒙北线1988元/吨（-5），内蒙南线2000元/吨（+110），山东临沂2325元/吨（-55），河南2270元/吨（-30），河北2195元/吨（+65）。
- 内地库存：隆众内地工厂库存379120吨（+8630），西北工厂库存237100吨（+2600）；待发订单分别为302090吨（+39910）和167000吨（+17000）。
- 港口甲醇价格：太仓2615元/吨（+30），广东甲醇2505元/吨（+25）；港口总库存652200吨（+71000）。
- 下游MTO开工率：88.56%（+2.07%）。
- 地区价差：鲁北-西北-280价差-8元/吨（+20），太仓-内蒙-550价差78元/吨（+35），太仓-鲁南-250价差40元/吨（+85）。
研究结论
- 策略建议：谨慎做多套保。
- 风险提示：伊朗地缘冲突进展，伊朗甲醇装置开工变动。
市场结构分析
- 基差与跨期结构：太仓基差与主力期货合约呈正相关，各区域基差均走强；跨期价差显示期货合约间存在一定价差结构。
- 生产利润：内蒙煤头甲醇生产利润693元/吨（-5），华东MTO利润快速回升。
- 进口利润：太仓甲醇-CFR中国进口价差298美元/吨（+13），CFR东南亚-CFR中国价差-31元/吨（-16）。
库存与开工
- 港口库存：江苏港口库存312000吨（+30700），浙江港口库存156000吨（+15000），广东港口库存124000吨（+21000）。
- 内地开工率：中国甲醇开工率88.56%（+2.07%）。
下游利润
- 传统下游利润：山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利均表现良好。
