美国汽车101指南：工业研讨会

• • 在估值背景下汽车股票；• • “远” – 软件定义汽车、电气化和自动驾驶汽车。• • 美国市场的关键考虑因素，包括定价、数量和库存动态；• • 我们对SAAR、全球轻型汽车产量和电动汽车渗透率的看法；美国汽车与移动性• • 更新关税考量；• •通过“双钟”框架分析汽车与交通行业及其关键行业参与者；巴克莱工业部门举办了一场下午的演示会，重点关注行业基本面和当前主题。请查收我们来自工业101教学活动中的美国汽车演示材料。美國汽車101演示文稿：工業品教學輪講我们感谢您参与2025年Extel全美研究调查。查看我们的分析师»为巴克莱投5星»在活动中，我们讨论了关键的行业趋势以及我们对美国汽车与动力行业看法。我们详细解读了以下几点：巴克莱资本公司及其附属公司之一从事和寻求与其研究报告涵盖的公司进行交易。因此，投资者应注意公司可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策中仅有的一个因素。完成：25-06-13，21:49 GMT请参见第2页开始的分析师认证和重要披露。发布：25-06-16，04:10格林尼治标准时间，限制 - 外部 2025 工业品 101 套件 自动化 美国汽车与移动性US美国汽车与移动性NEGATIVE丹·利维arclays.com BCI，美国 巴克莱银行爱尔兰有限公司米兰分行（BBI，米兰）巴克莱银行爱尔兰有限公司法兰克福分行（BBI，法兰克福）2025年6月16日重要披露：巴克莱资本公司（BCI，美国）巴克莱银行有限公司香港分行（巴克莱银行，香港）分析师认证：巴克莱银行PLC（巴克莱，英国）信息披露的可用性：关于信息来源的披露巴克莱股权研究产生的投资建议类型：巴克莱股票研究产生的其他投资建议披露：参与生产巴克莱研究的法律实体：风险披露巴克莱证券日本有限公司 (BSJL, 日本)巴克莱银行墨西哥，S.A. (BBMX，墨西哥)巴克莱银行爱尔兰有限公司巴黎分行(BBI,巴黎)巴克莱资本证券公司，S.A. de C.V. (BCCB，墨西哥)巴克莱证券（印度）私人有限公司（BSIPL，印度）巴克莱研究由巴克莱银行PLC的投资银行及其附属公司（以下单独或集体称为\"巴克莱\"）制作。除非另有说明，否则本研究报告的所有作者均为研究分析师。报告顶部的出版日期反映了报告的制作地时区，可能与GMT提供的发布日期不同。除非另有说明，价格来源于彭博，反映相关交易市场的收盘价，该收盘价可能并非发布时的最后可用收盘价。巴克莱股权研究在过去12个月内可能就本研究报告推荐的同等证券/工具发布了其他投资建议。欲查阅巴克莱股权研究在过去12个月内发布的所有投资建议，请参阅https://live.barcap.com/go/research/Recommendations.有限合伙企业 (MLPs) 是一种透明实体，以公开上市合伙企业的形式结构化。从税务角度来看，向 MLP 单元持有人分配的款项可能被视为本金返还。投资者应在投资 MLP 单元前咨询其自身的税务顾问。巴克莱研究部门提供各种类型的研究，包括但不限于基本面分析、与股票挂钩的分析、定量分析以及交易思路。巴克莱研究中的一种类型所包含的建议可能与巴克莱研究中的另一种类型所包含的建议不同，这可能是由于不同的时间范围、方法或其他原因造成的。除巴克莱正式评级系统分配的任何评级外，本出版物还可能包含由股票研究部门分析师制作的交易想法、主题筛选、评分卡或投资组合推荐等形式的投资建议。任何此类投资建议应保持开放状态，直至其在未来的研究报告中进行修订、重新平衡或关闭。如果任何公司是本研究报告的 subject，有关这些公司的当前重要披露，请参考 https://publicresearch.barclays.com 或发送书面请求至：Barclays Research Compliance，745 Seventh Avenue，13th Floor，New York, NY 10019 或致电 +1-212-526-1072。为了获取巴克莱关于研究传播政策和程序的部分，请访问 https:// publicresearch.barclays.com/S/RD.htm。为了获取巴克莱研究冲突管理政策声明，请访问：https:// publicresearch.barclays.com/S/CM.htm。彭博®是由彭博财务有限责任公司及其附属公司（统称为“彭博”）的商标和服务标志，彭博指数是彭博的商标。彭博或彭博的授权方拥有彭博指数的所有专有权利。彭博不认可或批准此材料，也不保证其中任何信息的准确性和完整性，也不对此类信息可能获得的结果做出任何明示或暗示的保证，并在法律允许的最大范围内，彭博对此不承担任何责任或赔偿责任。我，丹·列维，特此证明（1）本研究报告中所表达的观点准确地反映了我对本研究报告中提及的任何或所有标的证券或发行人的个人看法，以及（2）我的任何部分薪酬与本研究报告中所表达的具体建议或观点没有直接或间接的关系。负责准备这份研究报告的分析师已根据多种因素获得报酬，其中包括公司的总收入，其中一部分是由投资银行业务产生的，还有市场部门的盈利能力和收入，以及公司投资客户的潜在兴趣，他们希望在分析师所涵盖的资产类别方面进行研究。巴克莱也可能重新分销由第三方研究机构制作的、其中包含与巴克莱股票研究部发布的建议不同且/或冲突的建议的股票研究报告。分析师定期进行现场考察，以了解所涉公司的实物运营情况，但巴克莱的政策禁止他们接受任何所涉公司支付或报销此类考察的差旅费用。 2 巴克莱银行PLC新加坡分行（巴克莱银行，新加坡）巴克莱银行PLC，迪拜国际金融中心分行（巴克莱银行，迪拜国际金融中心）免责声明：2025年6月16日本出版物由巴克莱银行PLC投资银行的研究部门及/或其一个或多个附属公司（以下简称“巴克莱”）制作。它是为机构投资者准备的，不是为零售投资者准备的。它已由以下列出的一个或多个巴克莱附属法律实体或一个独立且非关联的第三方实体（该第三方实体可能通过其与你进行的沟通告知你）分发。它仅用于提供信息，巴克莱不作任何明示或暗示的保证，并明确否认与本出版物中包含的任何数据相关的任何商品性或特定用途或用途的保证。如果本出版物在封面上声明它是为机构投资者准备的，并且不适用适用于根据美国FINRA规则2242为零售投资者准备的债务研究报告的所有独立性和披露标准，那么它是一个“机构债务研究报告”，并且向零售投资者分发是严格禁止的。巴克莱还向各种发行人、媒体、监管机构和学术组织分发此类机构债务研究报告，供其内部信息收集、监管或学术目的使用，而不是用于就任何债务证券做出投资决策。媒体组织不得转载巴克莱机构债务研究报告中所包含的关于任何债务发行人或债务证券的任何意见或建议。任何不希望继续接收巴克莱机构债务研究报告的此类接收者应联系debtresearch@barclays.com。除非客户已同意根据美国FINRA规则2242接收“机构债务研究报告”，否则他们不会收到任何可能由非债务研究分析师合著的报告。符合条件的客户可以通过联系debtresearch@barclays.com获取此类跨资产报告。巴克莱不会将此报告的未经授权接收者视为其客户，并且不对其使用的内容（这些内容可能不适合其个人使用）承担任何责任。所示价格仅供参考，巴克莱不提供购买或出售任何金融工具的报价或 soliciting offers to buy or sell。在不限制前述任何内容且在法律允许的范围内，巴克莱银行、任何关联公司、其相应的官员、董事、合伙人或雇员在任何情况下均不对因使用本出版物或其内容而产生的（a）任何特殊、惩罚性、间接或后果性损害；（b）任何利润损失、收入损失、预期储蓄损失或机会损失或其他经济损失承担任何责任，即使已被告知此类损害的可能性。第三方分销：本通信中表达的任何观点均仅代表巴克莱的观点，并且未经任何第三方分销商采纳或认可。欧洲经济区（“欧盟经济区”）该材料正分发给位于受限欧洲经济区国家的任何“授权用户”巴克莱银行爱尔兰有限公司。受限欧洲经济区国家包括奥地利、保加利亚、爱沙尼亚、芬兰、匈牙利、冰岛、列支敦士登、立陶宛、卢森堡、马耳他、葡萄牙、罗马尼亚、斯洛伐克和斯洛文尼亚。对于位于欧洲经济区的任何其他“授权用户”，该材料由巴克莱银行有限公司分发给。巴克莱银行爱尔兰有限公司是一家由爱尔兰中央银行授权的银行，其注册办公地点位于1本出版物不符合美国1940年投资公司法第270.24(b)条所定义的投资公司销售文件，也不构成要约、推广或推荐，不应被视为营销（包括但不限于根据2013年英国另类投资基金管理人法规（SI 2013/1773）或AIFMD（2011/61号指令）的目的），或预售（包括但不限于根据（欧盟）2019/1160号指令的目的）本报告所涉及的有价证券、产品或发行人的相关内容。除与巴克莱相关的披露外，本出版物中包含的信息已从巴克莱研究认为可靠的来源获得，但巴克莱不保证其准确或完整。第三方发言人的出现：在本活动中，任何第三方发言人所表达的任何观点或意见均仅为其个人观点，不代表巴克莱的观点或意见。巴克莱对活动中任何第三方发言人所做的任何书面、电子、音频或视频陈述中包含的信息或意见概不负责，也不对此作出任何保证（“第三方内容”）。任何此类第三方内容均未为巴克莱所采纳或认可，也不代表巴克莱的观点或意见。第三方内容仅供信息目的之用，且巴克莱未对其准确性或完整性进行独立核实。本出版物中的观点仅限于撰写分析师的观点，并可能发生变化，巴克莱研究没有义务更新其意见或本出版物中的信息。除非另有披露，撰写本报告的分析师在过去12个月内未从相关公司获得任何补偿。如果本出版物包含建议，它们是独立于任何其他利益（包括巴克莱及其/或其附属公司的利益和/或相关公司的利益）而准备的一般性建议，本出版物不包含个人投资建议或投资建议，也不考虑接收者的个人财务状况或投资目标。巴克莱不是本出版物任何接收者的受托人。此处讨论的证券和其他投资可能不适合所有投资者，也可能在所有司法管辖区都不可购买。美国对某些中国公司实施了制裁（https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/sanctions-programs-and-country- information/chinese-military-companies-sanctions），这可能限制美国人士购买这些公司发行的证券。投资者必须独立评估此处讨论的投资的优劣和风险，包括可能适用的制裁限制，咨询他们认为必要的任何独立顾问，并在任何投资决策方面独立判断。任何投资的价值和收入可能由于相关经济市场的变化（包括市场流动性的变化）而每日波动。此处提供的信息并非旨在预测实际结果，实际结果可能与反映的结果有重大差异。过去的表现不一定预示未来的结果。所提供的信息不构成财务基准，不应用作确定财务基准的目标数据输入或贡献。英国：这份文件只由或经授权人（巴克莱银行 plc）批准分发（1）或（2）分发给，且面向（a）在英国具有投资相关专业经验，并符合2000年金融服务和市场法案（金融推广）订单第19(5)条中“投资专业人士”定义的人员（该“订单”）；或（b）根据该订单第49(2)条所述的高净值公司、非法人协会和合伙企业以及高价值信托的受托人；或（c）其他依法可以传达的人员（所有此类人员均为“相关人士”）。与本沟通相关的任何投资或投资活动仅提供给并仅会与相关人士进行。接收本沟通的其他人员不得依赖或依据它行事。巴克莱银行 plc经谨慎监管局授权，并受金融行为管理局和谨慎监管局的监管，且为伦敦证券交易所的会员。 3 2025年6月16日此材料在分发至澳大利亚的个人时，由巴克莱银行PLC生产或提供。本函专致根据《2001年澳大利亚公司法》定义为“批发客户”的个人。芬兰：美洲:巴克莱银行有限公司的投资银行以其全资子公司巴克莱资本公司（FINRA和SIPC成员）的名义从事美国证券业务。巴克莱资本公司是一家在美