中国原始设备制造商60天付款周期承诺：对汽车零部件公司的影响

来源：公司，杰富瑞Aaron 王* | 股票分析师+852 3767 1121 | aaron.wang@jefferies.com小怡雷* | 股权分析师852 3767 1126 | xiaoyi.lei@jefferies.com约翰逊·万* | 股权分析师852 3743 8083 | johnson.wan@jefferies.com (《马拉喀什协定》第3条第1款(e)和第7条)公司估值/风险杰弗里评级说明分析师认证：公司特定披露投资建议记录买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总计回报率为15%或更高的证券。CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。sellside/披露.actionNC-未覆盖。Jefferies不覆盖这家公司。对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/或者致电212.284.2300。NR - 投资评级和目标价已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。我，王 Aaron，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人观点。我还证明我的任何报酬，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。非美国分析师的注册：小怡雷受雇于Jefferies香港有限公司，Jefferies LLC的非美国附属公司，并且没有在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人士，Jefferies LLC是FINRA的会员公司，因此可能不适用FINRA规则2241以及与研究分析师与目标公司之间的沟通、公开露面和持有研究分析师交易证券的限制。对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/ sellside/Disclosures.action或者致电212.284.2300。我，约翰逊·万，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬都不是、现在不是、将来也不会直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。正如所有Jefferies员工的情况一样，负责涵盖本报告中所述金融工具的分析师(s)的部分报酬基于公司的整体业绩，包括投资银行收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告之外，大多数报告在不规则的时间间隔内根据分析员的判断出版。非美国分析师的注册：王昊受雇于Jefferies Hong Kong Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，并且未在美国商品期货交易委员会（FINRA）注册/具备研究分析师的资格。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人士，而Jefferies LLC是FINRA的会员公司，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易的限制。推荐已发布2025年6月11日 上午9:02推荐分布式2025年6月11日 上午9:02非美国分析师的注册：王强在Jefferies香港有限公司工作，Jefferies香港有限公司是Jefferies LLC的非美国子公司，并且未被FINRA注册或认定为研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人士，Jefferies LLC是FINRA的会员公司，因此可能不适用于FINRA的2241规则以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易的限制。我，雷小雨，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何补偿部分，无论是过去、现在还是将来，都与本研究报告中表达的特定建议或观点无直接或间接关系。持有 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为正15%或负10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为正或负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为负20%或更低。请参阅本报告第2 - 6页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。限制 - 描述在Jefferies参与某些交易时，由于公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通（包括投资建议），从而限制发行人沟通的情况。 2 杰弗里兄弟特许经营精选可能阻碍我们实现价格目标的风险估值方法论请参阅本报告第2 - 6页的重要披露信息。本报告中提到的其他公司评分分布买入持表现不佳本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗里特许经营精选包括我们股权分析师在12个月内提供的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里特许经营精选将仅包括买入评级股票，数量可根据分析师的纳入建议而变化。随着新机会的出现，股票将被添加；当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评级为买入或/且触发止损时，股票将被移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分之一的股票将继续保持15%的止损，其余股票将设置20%的止损。特许经营精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们会注明我们认为该精选属于哪种投资风格，例如成长型或价值型。杰富瑞公司分配评级的方法可能包括：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价位基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、资产拆分估值、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。• 比亚迪股份有限公司 (1211 HK: HK$135.60, 买入) • 贝洱汽车安全系统-A (603596 CH: CNY52.19, 买入) • 吉利汽车控股有限公司 (175 HK: HK$17.52, 买入) • 长城汽车股份有限公司 (2333 HK: HK$12.52, 买入) • 广汽集团-H (2238 HK: HK$2.75, 持平) • 江苏新泉汽车饰件有限公司 (603179 CH: CNY45.60, 买入) • 宁波Joyson电子股份有限公司 (600699 CH: CNY17.14, 持平) • 宁波拓普集团股份有限公司-A (601689 CH: CNY47.15, 买入) • 上汽集团股份有限公司-A (600104 CH: CNY15.59, 买入) • 上海宝隆汽车股份有限公司 (603197 CH: CNY38.22, 持平) • 浙江三花智控-A (002050 CH: CNY25.93, 买入)这份报告是为一般传阅而准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，并酌情利用其自身的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一种金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能对其价格、价值或收入产生不利影响。如果价格显示为非美元货币，请注意我们的当地货币价格目标是基于前一个交易日（除非另有说明）的汇率进行货币转换得出的。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再依赖。此外，投资ADRs等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。 210660.47%37317.71%1205.70%122635.20%1119.05%221.79%1514.34%42.65%31.99%3计数百分比IB服务/过去12个月计数百分比JIL 市场服务/过去12个月。计数百分比 * * *20, 60马丁广场，悉尼新南威尔士州2000；电话+61 2 9364 2800。请参阅本报告第2 - 6页的重要披露信息。其他重要披露048624，电话：+65 6551 3950。其他重要披露新加坡：由新加坡金融管理局许可的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡80拉弗尔斯大道#15-20，UOB广场2号澳大利亚：Jefferies (澳大利亚) 有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。英国：Jefferies International Limited，由金融市场行为监管局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，注册号1978621；注册地址：伦敦主教门100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。德国：Jefferies GmbH，由联邦金融监管局授权和监管，BaFin-ID: 10150151；注册地址：德国法兰克福博肯海默兰道24号，60323；电话：+49（0）69 719 1870日本：Jefferies（日本）有限公司东京分行，是一家由日本金融监管机构注册的证券公司，是日本证券交易商协会的成员；位于东京千代田区二丁目1-1-2百合丘HibiyaMitsui Tower东京中城Hibiya 30F，电话+813 5251 6100；传真+813 5251 6101。印度：Jefferies印度私人有限公司（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易所的许可，许可范围包括：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和投资银行家INM000011443，位于印度孟买 nariman point express 楼16层；电话 +91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话号码：+91 22 42246150，电子邮件：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册许可和nism的认证在任何情况下都不能保证中介机构的业绩，也不向投资者提供任何回报保证。对于加拿大投资者，本材料仅供专业投资者或机构投资者使用。此处提及或所述的任何投资或投资服务均不可供其他人或加拿大境内根据《国家指令31-103注册要求、豁免和持续注册人义务》定义的“受许可客户”之外的人员使用。本研究报告是对优点的迪拜：由迪拜金融服务管理局（DFSA许可证编号F007325）授权的杰富瑞国际有限公司迪拜分行；注册办公地址：位于迪拜国际金融中心（DIFC）的ICD BrookfieldPace 31楼L31-06、L31-07单元，邮编121208，阿联酋迪拜。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下内容：除非美国1933年证券法第S条的规定禁止，此材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据美国1934年证券交易法第15a-6条的规定承担责任。任何美国人士或代表美国人士进行的交易只能通过J