邀请：炉边谈话吴菲利普谈建筑产品及纸与包装

杰弗里斯评级说明公司特定披露投资推荐记录杰弗瑞斯金融集团公司、其关联公司或子公司在WillScot Corporation的证券或存托凭证上做市。杰弗里森国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与泰坦美国股份有限公司签订过一项提供投资服务的协议。公司估值/风险分析师认证：(《马格努森法案》第3(1)e条和第7条)对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/ Disclosures.action或者拨打212.284.2300。杰弗里斯金融集团公司的员工及其关联公司或子公司是马斯科公司的官员或董事或担任其顾问委员会成员。在过去12个月内，杰弗里斯金融集团公司及其关联公司或子公司已从泰坦美国SA的投资银行服务中收到报酬。在过去十二个月内，Titan America SA一直是Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司的客户，投资银行服务正在被提供或已经提供。我，约翰·邓尼根，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉及证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬都不是、现在不是或将来不会与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关。截至上月末（若本报告日期晚于最近月末10天，则为前月末），Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司持有Armstrong World Industries, Inc.普通股权益1%或以上。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在过去十二个月内曾作为主承销商或联合主承销商，为泰坦美洲股份有限公司或其一家关联公司承销或配售证券。对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/ Disclosures.action或者拨打212.284.2300。与所有Jefferies员工一样，负责本报告所讨论的金融工具的分析师（们）的报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告是根据分析师的判断在适当的时间不定期发布的。推荐已发布 推荐已分发在过去十二个月内，Jefferies Financial Group Inc.和/或其附属公司从非投资银行、证券相关补偿中获得了与其向Installed Building Products, Inc.提供的客户服务相关的产品和服务补偿。我，Maggie Grady Miller，注册会计师，特此证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬部分都没有直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关联。我，杰西·巴罗恩，注册金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对所涉证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何薪酬部分均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，尚菲奥娜，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券(或证券)及所涉公司(或公司)的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗里金融集团公司、其关联公司或子公司截至上月末（或若本报告日期距最近月末超过10天，则为前月末）已受益拥有Janus国际集团公司1%或更多的普通股权。我，Philip Ng，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬在任何时候都没有直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 2025年6月12日 上午10:342025年6月12日 上午11:00 2 杰弗里奇特许经营选择可能阻碍我们实现价格目标的风险估值方法论本报告中提到的其他公司CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。受限 - 描述在Jefferies参与某些交易、公司政策或适用证券法规的情况下，发行人的情况禁止某些类型的通讯，包括投资建议。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供财务预测或对公司投资价值的意见。杰弗里斯分配评级的方案可能包括：市值、到期日、增长/价值、波动率以及未来12个月的预期总回报。目标价位基于多种方案，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分总和、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。买入 - 描述了我们在12个月内预期提供总回报（价格上涨加上收益）为15%或更高的证券。持有 - 描述了我们在12个月内预期提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。杰弗里斯特许经营权推荐包括我们股权分析师在过去12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师建议的投资主题等因素。杰弗里斯特许经营权推荐将仅包括买入评级的股票，具体数量可能因分析师的纳入建议而变化。当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评级为买入以及/或者触发止损时，股票将被添加或移除。波动率在标普股票最低四分位中的120天股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营权推荐并非旨在代表推荐的股票组合，也不按行业划分，但我们可能会注明我们认为某个选择属于何种投资风格，例如增长型或价值型。NR - 投资评级和目标价位已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或高盛政策。表现不佳 - 描述我们在12个月内预期提供的总回报率（价格上涨加上收益率）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报率（价格上涨加上收益率）在12个月内为20%或更多，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报率（价格上涨加上收益率）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报率（价格上涨加上收益率）在12个月内为负20%或更低。本报告是为普遍发行准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，并视需要利用其自身的财务顾问，自行做出投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其产生的收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某金融工具以除投资者家乡货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的该金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一交易日汇率进行的货币转换（除非另有说明）。如果该日期后的汇率发生波动，这将影响非美元目标价格，并且不应再被依赖。此外，投资ADRs等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。• 阿姆斯特朗环球集团（AWI: 152.90美元，持有）• 阿very·丹尼斯公司（AVY: 177.35美元，持有）• 球体公司（BALL: 54.93美元，买入）• 建筑材料第一源公司（BLDR: 114.36美元，买入）• 冠军家园（SKY: 65.50美元，持有）• 王冠控股公司（CCK: 100.66美元，买入）• 鹰牌材料（EXP: 198.17美元，持有）• 佛格森（FERG: 213.43美元，买入）• 财富品牌创新公司（FBIN: 51.85美元，买入）• 图形包装控股公司（GPK: 21.85美元，持有）• 安装建筑产品公司（IBP: 170.78美元，持有）• 国际纸业（IP: 47.08美元，买入）• JELD-WEN控股公司（JELD: 3.96美元，持有）• 贾纳斯国际集团（JBI: 8.40美元，持有） 3 评分分布购买持表现不佳• Martin Marietta Materials (MLM: $545.85, 买入) •Masco Corporation (MAS: $63.86, 持仓) • Mohawk Industries, Inc. (MHK: $104.71, 持仓) • Owens Corning (OC: $137.72, 买入) • Packaging Corp of America (PKG: $193.21, 买入) • Sealed Air Corp (SEE: $32.28, 持仓) • Smurfit Westrock PLC (SW: $43.39, 持仓) • Sonoco Products Company (SON: $45.17, 买入) • Titan America SA (TTAM: $13.64, 买入) • TopBuild Corp. (BLD: $304.58, 买入) • Trex Company, Inc. (TREX: $56.73, 持仓) • Vulcan Materials (VMC: $261.12, 买入) • WillScot Corporation (WSC: $28.21,持仓)请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 210860.52%122335.11%1524.36%计数百分号 * * *1978621；注册办公室：伦敦伯主街100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里斯国际有限公司，由金融行为监管局授权并监管；注册于英格兰和威尔士，注册号。香港：由香港证监会颁发ATS546牌照的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金融大道8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州马丁街60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务，并寻求与在其研究报告中所涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务的补偿，作为其其他活动之一。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为其投资决策中的单一因素。如果你是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非受到1933年美国证券法修正案中规定的S条例的禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据1934年美国证券交易法修正案中的规则15a-6的规定对其内容承担责任。任何美国人士或代表美国人士的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅限于具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或由其他合法方式可以分发的人员使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中提到的金融工具中做市或提供流动性