揭秘投资级私人信贷的机遇

核心观点

• 投资级私募信贷（Private IG）是一个不断发展的信贷市场部分，其规模估计可达 4 万亿美元，涵盖了资产支持融资（ABF）和定制企业融资解决方案。
• Private IG 提供有吸引力的风险调整回报，但由于其不符合当前的资产配置框架而被忽视。
• 传统观点认为私募投资比公共投资风险更高，但 Private IG 与公共投资级债券市场越来越相似，许多大型发行人选择将资金分散到私募信贷市场。
• Private IG 具有更高的利差溢价、较低的历史损失、更强的优先级和下行保护，以及投资组合内的更大多元化。

关键数据

• 银行贷款在非金融公司债务中的份额从 1970 年中期的 49% 下降到 1990 年中期的 27%。
• 公共投资级债券市场的流动性溢价已压缩，投资者正在将资金转移到 Private IG 市场。
• Apollo 的 Private IG 企业交易在过去 20 年中的平均违约率为 0.11%，而公共投资级债券市场的平均违约率为 0.65%。
• 美国有 7.4 万亿美元的资金 currently held in 401(k) 账户，为 Private IG 提供了巨大的潜在机会。

研究结论

• Private IG 可以通过提供更高的回报和收入来增强固定收入投资组合，同时保持相似的信用质量。
• 将 Private IG 纳入固定收入配置可以提高回报率或升级信用质量，同时降低波动性。
• Private IG 有可能通过改善退休收入组合的回报特征，在应对未来退休人员面临的财务挑战方面发挥关键作用。