4月 5月：10大关键系统趋势

Barclays Capital Inc. 分析了北欧银行系统的利率净收入 (NII) 和费用动态，认为Danske和SEBA在2025年第二季度可能面临NII触底。主要系统趋势包括：

存款

• 丹麦、瑞典和波罗的海国家出现显著的居民存款增长。
• 瑞典的浮动利率存款利率在2025年4月至5月期间较2025年第一季度下降了3-13个基点。
• 丹麦的存款利率有所下调，其中储蓄账户利率下调了约40%的beta传递率。
• 波罗的海国家的居民存款重新流向活期账户，同时定期存款利率下调。

贷款

• 瑞典的3个月期抵押贷款利率较2025年第一季度有所下降。
• NDA和SEBA在瑞典的抵押贷款市场份额持续增长。
• 丹麦的再抵押贷款活动同比增长。

费用

• 瑞典的资本市场监管活动在2025年第一季度表现疲软，主要受4月影响。
• 丹麦的零售基金在5月份表现转正，尤其是股票基金，而4月份表现不佳。
• 丹麦的再抵押贷款活动同比增长。

研究结论

• 系统数据显示，NII在2025年第二季度可能触底。
• SEB的NII预计环比下降2%，主要受存款利差、股权利息、外汇影响，部分由日计数效应和存款增长抵消。
• Danske的NII预计环比下降1%，主要受存款利差和外汇影响，部分由存款和贷款规模、贷款利差、对冲和日计数效应抵消。
• 费用方面，SEBA的资产管理费与北欧OMX 40和OMX 30指数相关性更高，而NDA则与MSCI股票指数相关性更高。

关键数据

• 瑞典3个月期抵押贷款利率较2025年第一季度下降了3-13个基点。
• 丹麦的储蓄账户利率较2025年第一季度下降了约40%的beta传递率。
• 波罗的海国家的居民存款同比增长10%，其中企业存款同比增长4%。
• 丹麦的再抵押贷款活动同比增长29%。
• 丹麦的零售基金在5月份表现转正，尤其是股票基金，而4月份表现不佳。