汽车行业5月数据点评：国内市场表现活跃，插混汽车出口快速增长

5月汽车产销数据点评

国内市场表现活跃，新能源为增长主力：

• 5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比增长1.1%和3.7%，同比增长11.6%和11.2%。
• 新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比增长35%和36.9%。
• 5月新能源汽车国内销量占比达51.3%，其中纯电动汽车销量61万台（同比增长24%），插混汽车销量30万台（同比增长32%），增程式汽车销量12万台（同比增长52%）。
• 1-5月汽车国内销量同比增长11.7%，新能源汽车销量同比增长40%，占汽车国内销量的43.6%。
• 纯电动汽车销量同比增长38%，插混汽车销量同比增长31%，增程式汽车销量同比增长19%。
• 5月汽车市场在国家补贴政策推动下表现活跃，新能源为增长主力，渗透率继续提升。

出口市场表现强劲，插混汽车增长显著：

• 5月汽车出口55.1万辆，环比增长6.6%，同比增长14.5%。
• 新能源汽车出口21.2万辆，同比增长1.2倍，其中纯电动汽车出口13.8万辆（同比增长79.8%），插混汽车出口7.4万辆（同比增长2.4倍）。
• 1-5月汽车出口同比增长7.9%，新能源汽车出口同比增长64.6%，占总出口的34.3%。
• 纯电动汽车出口同比增长30.3%，插混汽车出口同比增长2倍。
• 奇瑞出口量达44.2万辆，排名第一，同比增长1.6%；比亚迪出口38.2万辆，同比增长1.1倍。

投资策略与结论：

• 国内汽车市场在政策刺激与技术创新双重驱动下，呈现“电动化加速渗透、自主品牌强势崛起”的特征。
• 自主品牌智能化优势是销量增长的重要原因，汽车产业竞争重心转向智能化领域。
• 混动车型凭借经济性和智能化优势在海外市场表现突出，头部车企比亚迪推进海外布局，插混车型出口大幅提升。
• 持续看好混动车型的出海表现。
• 建议关注与华为深度合作的车企（赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团）以及混动零部件供应商（川环科技、宁波高发、科华控股、新坐标、中原内配）。

风险提示：

• 补贴政策覆盖时长不及预期，智能驾驶推进力度不及预期，汽车行业竞争持续加剧，海外关税政策发生变化。