汽车行业3月数据点评：销量稳健增长，插混出口保持强势

3月汽车产销数据点评：销量稳健增长，插混出口保持强势

核心观点：

• 国内新能源汽车同比快速增长，1-3月新能源汽车销量同比增长47.6%，占汽车国内销量的43.5%。
• 插混车型出口表现强势，1-3月插混汽车出口同比增长1.6倍，占总出口的31.1%。
• 春节后以旧换新补贴政策推动国内汽车销量增长，纯电车型因高性价比销量增速较快。
• 插混车型出口增长主要受海外基础设施差异、关税影响及比亚迪海外布局推动。

关键数据：

• 3月汽车产销：300.6万辆和291.5万辆，环比增长42.9%和37%，同比增长11.9%和8.2%。
• 3月新能源汽车产销：127.7万辆和123.7万辆，同比增长47.9%和40.1%。
• 1-3月汽车产销：756.1万辆和747万辆，同比增长14.5%和11.2%。
• 1-3月新能源汽车产销：318.2万辆和307.5万辆，同比增长50.4%和47.1%。
• 3月新能源汽车国内销量：107.9万辆，同比增长42.3%，占汽车国内销量的44.8%。
• 1-3月新能源汽车国内销量：263.3万辆，同比增长47.6%，占汽车国内销量的43.5%。
• 3月汽车出口：50.7万辆，同比增长1%；新能源汽车出口：15.8万辆，同比增长26.8%。
• 1-3月汽车出口：142万辆，同比增长7.3%；新能源汽车出口：44.1万辆，同比增长43.9%，占总出口的31.1%。

研究结论：

• 国内汽车市场在政策刺激和技术创新驱动下，呈现电动化加速渗透、自主品牌强势崛起的特征。
• 自主品牌智能化优势是销量增长的重要原因，未来竞争重心转向智能化领域。
• 头部企业在训练数据、训练设施、智驾生态领域具备领先优势，有望获取更多市场份额。
• 混动化趋势将持续，内燃机将以混动形式长期存在。
• 插混车型出口增长受海外基础设施、关税及厂商布局推动，纯电出口增速有望回暖。

投资策略：

• 关注具备领先训练数据、训练设施、智驾生态领域的头部企业。
• 看好混动车型相关零部件企业，如川环科技、宁波高发、科华控股、新坐标、中原内配等。

风险提示：

• 补贴政策覆盖时长不及预期，智能驾驶推进力度不及预期，汽车行业竞争持续加剧，海外关税政策发生变化。