PVC期货周报
i安粮期货商品研究报告 PVC期货周报（20250616-0620） 投资咨询业务资格 皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组 研究员：刘筱璇 从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181 初审： 沈欣萌：从业资格号：F3029146投资咨询号：Z0014147 复审： 李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 安粮期货研究所 2025年06月16日 PVC：期价跟随市场情绪波动，警惕情绪回落风险 品种：聚氯乙烯 本周看法：期价低位震荡运行 上周看法：PVC期价低位震荡运行 周度建议：期价跟随市场情绪波动，警惕情绪回落风险逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在79.25%环比减少1.47%，同比增加3.23%；其中电石法在81.77%环比减少0.54%，同比增加6.32%，乙烯法在72.59%环比减少3.94%，同比减少5.11%。 2、需求：PVC管材企业开工率为42.94%，环比降低3.24%，同比降低14.12%；PVC型材企业开工率在37.55%，环比降低1.31%，同比降低23.19%；PVC薄膜企业开工率为73.33%，环比降低14.91%，同比降低5.38%。 3、库存：PVC社会库存新样本统计环比减少2.59%至57.36万吨，同比减少36.83%；其中华东地区在52.20万吨，环比减少2.72%，同比减少38.25%；华南地区在5.16万吨，环比减少1.24%，同比减少17.69%。 4、成本：电石法PVC成本为5043元/吨，环比增长94元/吨；乙烯法PVC成本为5511元/吨，环比增长 27元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为-512元/吨，环比降低86元/吨；乙烯法PVC毛利为-561元/吨，环比降低 41元/吨。 6、技术：上周V2509整理震荡运行，周内期价最高为4890元/吨，最低为4769元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体穿越中轨运行；周内RSI指标6日线在6月9日自20-50区间运行至50– 80区间内，当前期货盘面处于整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率虽环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。 7、结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率虽环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比降低，但仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC跟随市场情绪波动，警惕后期情绪回落风险。 一、上周PVC行情回顾 1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在4750元/吨，环比增长50元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价、西北欧离岸价、东南亚到岸价及印度到岸价均环比持平，分别在700美元/吨、760美元/吨、670美元/吨及700 美元/吨。据隆众资讯调查，截至6月13日，32%看平持心态，7%看涨，61%看跌，当前市场积极性较弱。图1华东5型PVC现货价格图2国际PVC现货价格 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在4816-4859元/吨以及4805-4843元/吨间震 荡运行；截至6月13日收盘，收盘价为4859元/吨，环比增长69元/吨，涨幅为1.44%；结算价为4843元 /吨，环比增长59元/吨，涨幅为1.23%。 截至6月13日，期现基差为-109元/吨，环比降低19元/吨。 图3PVC期货价格图4PVC期现基差 数据来源：安粮期货 二、供需情况分析 1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业开工率在79.25%环比减少1.47%，同比增加3.23%；其中电石法在81.77%环比减少0.54%，同比增加6.32%，乙烯法在72.59%环比减少3.94%，同比减少5.11%。 图5PVC生产企业开工率图6电石法及乙烯法PVC企业开工率 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.社会库存 截至6月12日，PVC社会库存新样本统计环比减少2.59%至57.36万吨，同比减少36.83%；其中华东地区在52.20万吨，环比减少2.72%，同比减少38.25%；华南地区在5.16万吨，环比减少1.24%，同比减少17.69%。 图7PVC社会库存图8PVC华东及华南地区社会库存 数据来源：隆众资讯、安粮期货 3.PVC下游企业开工率 截至6月13日，PVC管材企业开工率为42.94%，环比降低3.24%，同比降低14.12%；PVC型材企业开工率在37.55%，环比降低1.31%，同比降低23.19%；PVC薄膜企业开工率为73.33%，环比降低14.91%，同比降低5.38%。 图9PVC管材企业开工率图10PVC型材企业开工率 图11PVC薄膜企业开工率图12PVC企业开工环比增速 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本均有上涨，电石法方面，电石企业因成本问题降负荷停产较多，供应量缩减，电石市场供需格局转变，电石乌海出厂价格上涨，因此电石法PVC全国平均成本环比上周增加，乙烯法方面，乙烷、乙烯价格上调，全国乙烯法PVC平均成本环比增加。 截至6月13日，电石法PVC成本为5043元/吨，环比增长94元/吨；乙烯法PVC成本为5511元/吨， 环比增长27元/吨。 上周两种工艺PVC利润均下行。电石法方面，电石法成本增加，因此全国平均电石法利润环比小幅缩减，乙烯法因进口乙烷、乙烯价格上调，成本增加，因此乙烯法综合利润环比降低。 截至6月13日，电石法PVC毛利为-512元/吨，环比降低86元/吨；乙烯法PVC毛利为-561元/吨，环比降低41元/吨。 图13PVC成本图14PVC利润 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至6月13日，乙电价差为250元/吨，环比降低50元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至6月13日，1-5价差在-123元/吨，环比增长12元/吨；5-9价差在 198元/吨，环比降低12元/吨；9-1价差在-74元/吨，环比持平。 图15乙电价差图161-5价差 图175-9价差图189-1价差 数据来源：隆众资讯、安粮期货 五、技术分析 上周V2509整理震荡运行，周内期价最高为4890元/吨，最低为4769元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体穿越中轨运行；周内RSI指标6日线在6月9日自20-50区间运行至50–80区间内，当前期货盘面处于整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率虽环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比降低，但仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC跟随市场情绪波动，警惕后期情绪回落风险。 图19V2509合约盘面信息 数据来源：安粮期货 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
