淡季效应显现，螺纹钢延续低位震荡（期货日报0617第六版）

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 媒体发文 淡季效应显现，螺纹钢延续低位震荡 （2025年6月17日） 受焦煤期价企稳反弹与中美贸易谈判向好提振，黑色金属市场情绪回暖，螺纹钢期现价格迎来低位回升，主力合约期价一度突破3000元/吨关口，累计上涨近3%，华东地区现货同期则是涨跌互现，整体表现要弱于期货。 淡季需求走弱 驱动近期钢价上行主因是短期利多发酵带来市场情绪回暖，一方面焦煤期价触底反弹，前期拖累黑色金属主因迎来变化。另一方面是中美贸易元首通话，且后续谈判也取得实质性进展，贸易风险缓和，进一步助推市场情绪回暖，前期悲观预期迎来修复，黑色金属集体低位回升。不过，螺纹钢需求在走弱，高频需求指标持续下行。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢周度表需最新值为 219.98万吨，周环比下降9.04万吨，持续回落并处于近年来同期最低，同比降幅3.14%。与此同 时，钢联水泥�库量和混凝土发运量同样走弱，最新值环比分别下降6.8%、12.6%，均是近年来同期最低，相较去年同期分别下降21.4%、11.5%，弱势态势明显，则是佐证建筑相关品种需求表现疲 弱。 此外，当前建筑钢材主要下游行业仍无改善迹象，房地产基本面持续修复中，是拖累钢材需求主要因素，相应的基建投资虽维持增长态势，但国内政策保持相当定力，增速有限，难以对冲房建用钢需求减量，为此建筑钢材需求延续低迷。同时，钢市已切换至传统淡季，且相关特征开始显现，其中华南地区因降雨导致库存开始增加，而华东地区也已进入梅雨季，需求同样面临降雨扰动，因而后续需求仍难摆脱弱势态势。具体数据来看，往年相关需求指标6月环比多以下降为主， 其中螺纹表观需求量走弱最明显，其近5年平均降幅为11.8%；而高频每日成交量平均降幅为8.2%。可见，当前下游行业未见改善，淡季螺纹钢需求持续走弱，弱势需求继续抑制钢价。 供应弱稳运行 与需求走弱类似，螺纹钢供应近期也在收缩。淡季期间建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量有所下降，最新值为207.57万吨，环比减10.89万吨，连续三周减量，同样低于去年同期水平，同比降幅为10.69%。细分流程来看，长、短流程钢厂产量均迎来下降，其中短流程钢厂周产量为25.00万吨，延续低位运行，减量多因亏损所致，目前谷电成本下多数地区吨钢亏损近100元，后续供应将 延续收缩态势。长流程钢厂最新周产量为182.57万吨，近三周累计下降20.03万吨，已降至年内相对低位。不过，近期减量是钢厂保板材供应，并非亏损所致，目前长流程下螺纹钢品种吨钢利润好于其他品类，相反板材产业矛盾近期在累积，尤以冷轧系最明显，后续不排除铁水再度转向建筑钢材，届时螺纹供应或再度回升。目前来看，受益于钢坯强劲�口以及钢厂保板材供应为主，螺纹钢供应迎来收缩，但品种利润表现尚可，减量空间受限，短期供应延续弱稳运行，利好效应不强。 库存拐点将现 供需双弱局面下螺纹钢库存延续去化，低库存格局未变。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢 库存总量为558.08万吨，环比减12.41万吨，依然显著低于往年同期水平，同比降幅为28.53%。不 过，螺纹钢库存降幅有所收窄，个别地区社会库存开始累库，同时螺纹钢库消比更是持续回升，最新值为2.537，环比增1.85%，已连续两周回升，可见弱势需求局面下库存拐点将现，低库存格局或变，利好效应趋弱，重点关注淡季累库幅度。 综上所述，螺纹钢现实矛盾不大，市场情绪回暖驱动钢价低位回升，但淡季需求持续走弱，而供应弱稳运行，供需双弱局面下螺纹钢基本面并未好转，上行驱动不强，后续走势延续低位震荡运行态势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 图：螺纹钢周度表观需求量（单位：万吨） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。 咨询热线：4006181199 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。