焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：部分煤矿复产，整体生产维持正常，但市场成交一般，采购情绪较弱，高价煤接受度低，价格持续走低，库存小幅累积。焦炭连续降价后，市场预期仍存降价，情绪悲观。偏空。
2. 基差：现货升水期货，基差144.5。偏多。
3. 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线上方。中性。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增。偏空。
6. 预期：需求季节性淡季，钢厂控量采购，焦企库存压力显现，需求减弱，预计短期焦煤偏弱运行。

利多因素：铁水上涨，供应难增量。 利空因素：焦钢采购放缓，钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：环保趋严，主产区煤矿减产，焦煤下行空间收窄，成本让利有限。焦企因亏损及环保限产，生产积极性下降，供应小幅收缩。偏空。
2. 基差：现货贴水期货，基差-41。偏空。
3. 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线上方。中性。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增。偏空。
6. 预期：钢厂库存合理，采购控量，铁水回落预期下刚需支撑偏弱。虽供应端收紧，但库存累积，供需仍宽松，预计短期焦炭弱稳运行。

利多因素：铁水上涨，高炉开工率同步上升。 利空因素：钢厂利润挤压，补库需求透支。

数据

• 港口库存：焦煤312万吨（减1万吨），焦炭203.1万吨（减11.1万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤669.5万吨（减21.4万吨），焦炭87.3万吨（减1.1万吨）。
• 钢厂库存：焦煤774万吨（增3.1万吨），焦炭642.8万吨（减3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74%（与上周持平）。
• 吨焦平均盈利：-46元（减27元）。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

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