铁合金周报：供需变化不大 盘面贴水窄幅波动

投资咨询部联系方式电子邮箱执业 证 书编 号投 资 咨 询编 号：彭博涵：0371-58630083：pengbh_qh@ccnew.com：F3076814：Z0016415 本期观点品种硅铁供应：产量小幅回落，持续亏损下上周青海有部分厂家停炉。需求：铁水产量见顶，成材进入淡季对合金需求转弱。库存：钢厂库存回落，厂家库存止降回升。成本：电费和兰炭小幅回落，氧化铁皮小涨，成本整体下移。基差：盘面低位反弹，基差收窄。总结：上周硅铁供需双降，盘面继续低位盘整但重心和基差均有修复。二季度以来硅铁盘面持续贴水幅度较大，是市场对其电价成本下移和供需宽松的预期反映，但随着期现持续跌价厂家亏损加大，硅铁平衡表在减产作用下修复并有小幅缺口，流畅下跌或告一段落，短期或跟随成材走势运行，关注企业减产和库存情况，以及煤电成本端表现。 •136家独立硅铁企业周产量9.51万吨（环比-2.2%，同比-15.6%）•2025年5月硅铁产量41.48万吨（环比-5.76%，同比-7.45%） •五大材周产量858.85万吨（环比-2.45%，同比-4.28%）数据来源：Mysteel中原期货 •硅铁五大材消费量1.96万吨（环比-3.5%，同比-7%） •企业库存（双周数据）：6.99万吨（环比+3.2%，同比+43.9%）•钢厂库存：5月库存天数15.2天（环比-0.24天，同比+0.49天）数据来源：Mysteel中原期货 成本：辅料降价050010001500200025003000350040001-11-151-292-122-263-123-264-94-235-75-21兰炭小料：陕西202120220.30.350.40.450.50.550.60.652023-12-112024-01-112024-02-112024-03-112024-04-112024-05-112024-06-112024-07-11铁合金电价：元/度宁夏 •硅铁仓单数量：15228张（环比-348张，同比+1038张）•硅铁主力基差（宁夏）：09合约基差158元/吨，环比-188元/吨数据来源：Mysteel中原期货 本期观点品种锰硅供应：开工产量继续回升，增量来自宁夏。需求：铁水产量见顶，成材进入淡季对合金需求转弱。库存：减产后厂家库存压力减少，锰矿库存上周小幅回落。成本：盘面止跌带动锰矿询盘增加，但下游仍多观望。基差：盘面贴水扩大。总结：上周锰硅供增需降，受锰矿港口累库和7月外盘报价下调影响，盘面重心有所下移。随着铁水成材产量见顶回落，锰硅需求进入淡季；但供应端减产力度始终一般，受宁夏大厂复产上周供应低位回升，厂家去库节奏并不流畅。但与硅铁共同点是二季度以来持续的贴水格局已部分消化其弱势预期，在市场没有更多利空释放之前，短期继续深跌空间有限，盘面或有小幅反弹，但上方高度受限，更多是区间内波动为主。 •121家独立硅锰企业周产量17.3万吨（环比+0.8%，同比-15.9%）•5月全国硅锰产量74.3万吨（环比-7.8%，同比-7.8%）数据来源：Mysteel中原期货 •硅锰周消费量12.2万吨（环比-2.9%，同比-5.4%）•五大材周产量858.85万吨（环比-2.45%，同比-4.28%）数据来源：Mysteel中原期货 •企业样本库存（双周数据）:19.59万吨（环比+4.9%，同比+202%）•钢厂库存：5月库存天数15.15天（环比-0.29天，同比+0.44天） 锰硅仓单数量：97951张（环比-3061张，同比+964张）硅锰主力基差（内蒙）：09基差294元/吨，环比+32 数据来源：Mysteel中原期货 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下 私人咨询建议。 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室联系我们 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 公司网址：www.zyfutures.com公司电话：4006-967-218