新能源及有色金属周报：供需变化不大，盘面受政策预期与资金情绪波动

工业硅：供应端增加，工业硅盘面仍维持宽幅震荡 市场分析 价格：8月29日当周，本周工业硅期货受焦煤等商品情绪影响，主力合约高开后震荡下行。现货方面，市场供需保持相对稳定，工业硅成交价格有所下滑。据SMM统计，SMM华东通氧553#硅在9200-9300/吨，较上周持平，441#硅在9400-9600元/吨，较上周下降50元/吨，421#硅在9400-9600元/吨，较上周下跌100元/吨。 供应：本周供应端增加，周度产量增长，根据SMM统计，样本厂家周度产量5.58万吨，环比增加2105吨。据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数796台，本周金属硅开炉数量与上周相比增加12台，其中新疆及云南开工增加较多。截至8月28日，中国金属硅开工炉数293台，整体开炉率36.8%。 需求：下游铝合金方面，铝棒产量较上周增加，铝板产量较上周持稳，铝板产能利用率较上周持平，铝合金对工业硅消费变化不大。有机硅市场暂时陷入低价成交的僵持状态。本周开工率在72.71%，本周浙江，山东部分装置降负，开工较上周小幅回落，新单跟进较为有限，库存稍有累积。根据SMM统计，周度DMC产量5.02万吨，较上周小幅降低。多晶方面，周度开工提升，周度产量3.10万吨，较上周增加1900吨。据海关数据，2025年7月工业硅出口量在7.4万吨，环比增加8%，同比增加37%。2025年1-7月份工业硅累计出口量在41.47万吨，同比减少1%。进口方面：2025年7月中国金属硅进口量寥寥。2025年1-7月累计进口量在0.53万吨，同比减少65%。 库存：近期总行业库存维持小幅去库。截至8月29日，金属硅期货交割库库存252265吨，较8月22日255245吨降低2980吨。根据SMM统计，行业总库存93.48万吨，较上周降低0.27万吨，其中社会库11.9万吨，交割库42.2万吨（含非仓单库存），上游厂库17.36万吨，下游22.03万吨。 成本：本周石油焦、炭电极、煤价格弱势维稳，硅厂采买压力尚可，整体成本持稳。 利润：目前自备电生产企业仍有较好利润，其他企业仍多维持在现金成本附近，整体利润水平一般。 策略 工业硅基本面变化不大，西北开炉数量增加后，去库幅度降低，总库存维持高位，整体盘面跟随政策扰动与整体商品情绪震荡运行。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期权：无 风险 1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 多晶硅：政策扰动较多，多晶硅下方仍有较强支撑 现货市场 价格：近期行业会议仍较多，现货价格偏强运行，期货盘面宽幅震荡运行。据SMM统计，本周多晶硅价格指数为48.75元/千克，N型多晶硅复投料报价46-52元/千克。颗粒硅报价45-47元/千克，多晶硅价格继续小幅上涨。 供应：当周多晶硅产量环比小幅增加，最新周度产量3.10万吨。根据SMM统计，多家上下游企业将在8月底前完成采购和发货，本周市场交易量显著增加，部分低价资源继续出现上涨，多晶硅库存也出现较明显下降。受行业自律影响，9月多晶硅环比产业或将出现下行。 需求：本周硅片排产增加，当周硅片排产15.63GW，较上周小幅增加。8月国内硅片产量增加，某一体化企业本月大幅提产，两家专业化硅片企业小幅提产，根据目前调研情况，9月硅片排产预期还要再度上涨。电池片方面，8月中企全球排产约为59gw，7月实际产量为58-59gw，环比增加1.7%，受政策影响，海外订单因备货需求而上涨，头部厂商以交付海外订单为主，国内大尺寸高效片订单良好。8月组件产量基本维持稳定，组件企业按需定产。 库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存21.30，环比变化-14.5%，硅片库 存18.05GW，环比3.70%，多晶硅周度产量31000.00吨，环比变化6.50%，硅片产量15.63GW，环比变化27.2%。成本：当周成本变化不大，目前行业以全成本核算，除个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。 策略 综合来看，8月整体基本面一般，累库压力大，但受政策影响，现货成交价格上涨，下游产品报价亦有上调，但高价成交有一定阻力。目前盘面主要受反内卷政策与弱现实共同影响，短期预计震荡为主，需关注政策推进情况。从中长期来看，多晶硅仍以逢低做多为主。 单边：短期区间操作，中长期逢低做多跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 1、\t行业自律限产影响，2、\t政策扰动影响；3、\t宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨..................................................................................................