铜市场分析
- 宏观面：中东地缘冲突升级导致避险情绪升温，同时关注美国关税政策变化。
- 基本面：国内5月电解铜产量超预期增加，但预计6月起受检修计划影响持续下降；受美国关税政策影响，LME去库延续，全球库存转移至美国市场，结构性紧张支撑铜价。
- 整体逻辑：铜矿紧张预期和美国对铜征收关税预期支持铜价，但关税对经济冲击的不利因素有待观察，铜价上方面临较大压力，关注80000元/吨压力位和76000元/吨支撑位。
- 现货市场：加工费TC维持弱势，精废铜价差收窄。
- 期货市场：COMEX净多持仓持稳，LME铜投资公司或信贷机构净持仓下降。
- 海外市场：美元指数走弱，美铜与伦铜价差收窄。
- 交易所库存：上期所铜库存下降，COMEX铜库存下降，LME铜库存下降。
- 社会库存：SMM全国主流地区铜库存下降，精铜杆企业开工率下滑。
电解铝市场分析
- 宏观面：中东地缘冲突升级，市场避险情绪升温，同时关注美国关税政策变化。
- 基本面：国内电解铝运行产能持稳运行，铸锭量减少促使国内铝锭库存暂维持去库趋势；需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期铝加工企业开工率将承压下行，淡季氛围愈加浓厚。
- 整体逻辑：低库存对铝价有一定支撑，尤其是近月合约，但需求端淡季压力限制上行空间，铝价或延续区间整理，关注20500元/吨压力位和19700元/吨支撑位。
- 现货市场：现货转为贴水。
- 国外市场：美元指数回落数据来源：Wind、SMM。
- 周度库存数据：电解铝社会库存下降，铝棒社会库存下降，上期所铝库存下降，LME铝总库存下降。
- 下游开工数据：国内铝下游加工行业整体开工率环比下降，分板块看铝合金轮毂板块相对稳定，铝板带板块客户观望情绪加强，铝线缆板块中小型企业开工积极性转弱，铝型材板块开工分化，铝箔市场波动不大，再生铝板块部分企业减产观望。
- 再生铝合金数据：SMM ADC12价格环比持平，成本持续攀升，行业理论亏损扩大，需求端持续萎靡，社会库存累库，进口即时亏损走扩。
- 成本利润数据：电解铝利润下降。
氧化铝市场分析
- 宏观面：中东地缘冲突升级，市场避险情绪升温，同时关注美国关税政策变化。
- 现货市场：现货价格整理。
- 期货市场：库存期货持续回落数据来源：Wind。
- 供需方面：供应有增量出现，但局部地区供应仍旧偏紧，提货较为困难；电解铝开工产能继续增加，对氧化铝需求稍有增多。
- 矿石方面：国产矿石价格小幅降低，进口矿石方面卖方仍存挺价心态，进口几内亚矿价格小幅上涨。
- 液碱方面：下游企业对高价接受度一般，出货压力下液碱让利走货，液碱价格小幅下降。
- 动力煤方面：下游企业多维持刚需采买节奏，动力煤价格偏弱运行。
- 成本利润数据：国内氧化铝行业成本下降，行业平均利润下降，全国行业毛利下降，全国成本下降。
