有色行业周报：央国企新增考核，继续推荐铜铝黄金

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024年01月28日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•有色金属 有色行业周报（1.22-1.28） 央国企新增考核，继续推荐铜铝黄金 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：黄腾飞 执业证号：S1250523070010 电话：13651914586 邮箱：htengf@swsc.com.cn 联系人：朱善颖 电话：18810685324 邮箱：zsyyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 130 行业总市值（亿元） 23,591.44 流通市值（亿元） 21,733.15 行业市盈率TTM 15.0 沪深300市盈率TTM 10.9 相关研究 [Table_Report] 1. 有色行业周报（1.15-1.21）：黄金买入机会显现，铜标的继续持有 (2024-01-22) 2. 有色行业周报（1.8-1.14）：锂矿短期反弹，中长期仍需磨底 (2024-01-14) 3. 有色行业周报（1.1-1.7）：高股息受追捧，持续推铜铝高股息标的 (2024-01-07) 4. 有色行业周报（12.25-12.31）：分母端扩张可期，持续推荐黄金铜铝 (2024-01-01) 5. 有色行业周报（12.18-12.24）：持续推荐黄金铜铝配置机会 (2023-12-24) 6. 有色行业周报（12.11-12.17）：降息预期打开，推荐黄金和铜 (2023-12-18)  [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深300指数收报3333.82,周涨1.96%。有色金属指数收报3941.99,周涨0.71%。本周市场板块涨幅前三名：房地产 (+8.98%)、建筑装饰 (+6.84%)、非银金融 (+5.83%)；涨幅后三名：医药生物 (-2.73%)、电子 (-3.27%)、电气设备 (-3.41%)。  贵金属：美国2023四季度实际GDP初值季环比3.3%，高于先前市场预期2%，反应经济运行仍有韧性。近一周以来，CME利率期货显示的3月降息概率持续下降，市场对美联储乐观的降息预期节奏逐渐修正，预计金价短期或以震荡走势为主。长周期维持看好金价不变：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。  基本金属：美国经济数据保持韧性，国内央行超预期降准0.5个百分点，向市场提供流动性约1万亿元，市场风险偏好显著回升。海外矿端扰动下，铜精矿加工费再创新低，对铜价形成支撑。中期来看，美联储货币周期切换提振铜金融属性，国内政策基调积极，精炼铜库存低位支撑价格中枢，铜价中期维持看好。长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，继续关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业，主要标的紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业。  能源金属： 1）镍：供需：受下游需求持续呈弱影响高镍生铁价格一路下行，部分印尼高镍生铁厂家进入亏损，12月印尼镍生铁产量12.87万镍吨，环比+1.06%。12月国内镍生铁产量约2.85万镍吨，环比-9.8%。库存：截止1月26日，LME+上期所镍库存为84396吨，环比+0.85%，总库存为近5年低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止1月26日，8%-12%高镍生铁价格905元/镍点，镍生铁最低利润率约为-5.12%。主要标的：华友钴业、格林美。 2）锂：供需：12月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为44000、20330吨，环比+2.08%、-3%，12月我国动力和其他电池合计产量为77.7GWh，环比-11.4%，整体12月锂盐供需维持宽松。成本利润：截止1月26日，澳洲锂辉石5.5-6.5%精矿报910美元/吨，折合锂盐生产成本约9万元/吨。短期来看，部分前期减产的锂盐企业开始恢复生产叠加智利进口量大增，需求较为平淡，价格加速探底。主要标的：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源。 3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国稀土永磁材料产量将达28.4万吨。据乘联会，12月我国新能源乘用车零售量94.5万辆，同比+47%，环比+12%。2023年我国光伏新增装机216.9GW，同比+148%；2023年我国风电新增装机75.9W，同比+105.4%。主要标的：悦安新材、铂科新材。  风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 -28%-21%-15%-8%-2%5%23/123/323/523/723/923/1124/1有色金属 沪深300 有 色行业周报（1.22-1.28） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业及个股表现 ............................................................................................................................................................................................. 1 1.1行业表现.................................................................................................................................................................................................. 1 1.2个股表现.................................................................................................................................................................................................. 2 2 行业基本面 ...................................................................................................................................................................................................... 3 2.1贵金属：金价延续震荡运行 .............................................................................................................................................................. 3 2.2基本金属：风险偏好回升，金属价格震荡走强........................................................................................................................... 3 2.3能源金属：锂价加速下探，中长期仍要磨底 ............................................................................................................................... 5 2.4稀土磁材：政策发力稀土价格有望企稳，磁材需求依然偏弱 ................................................................................................ 9 2.5小金属、磁粉：光伏组件扩产预期加速，软磁和辅材将受益 ..............................................................................................10 3 行业、公司动态 ...........................................................................................................................................................................................12 3.1行业政策................................................................................................................................................................................................12 3.2公司公告................................................................................................................................................................................................12 4 核心观点及投资建议..................................................................................................................................................................................13 5 风险提示.........................................................................................................................................................................................................15 有 色行业周报（1.22-1.28） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：本周有色金属指数&沪深300指数 .................................................................................................................................................. 1 图2：本周市场板块涨跌幅 ..............................................................................