股指
- 市场回顾：A股市场年初以来呈现短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹的走势。春节前市场情绪较为谨慎，主要受到美国信任总统上台后不确定性风险加大的影响；春节后科技板块全面爆发成为市场主线，股指偏强运行，中小盘更为强势。3月下旬，市场情绪回归谨慎，股指再度回调整理。清明节期间美国发布超预期“对等关税”，随后中国率先提出反制措施，全球贸易风险加剧，外围市场全面暴跌，节后首个交易日A股破位下行。此后，在“国家队”资金护盘、中美关税谈判结果超预期等因素影响下，股指震荡反弹。进入前方成交密集区后，股指再度面临压力，期间创新药、稀土等板块走强，带动中小盘指数有所反弹，但前高附近压力依然较大，近两个交易日呈现回调整理趋势。6月9日-6月13日，A股市场放量下跌。
- 成交持仓分析：股指成交有所放量，持仓量普涨。
- 基差、跨期价差及跨品种价差分析：基差有所收窄，主要原因在于6月合约即将交割，基差迅速收敛。IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差均表现为负且有所走扩；各品种当季与当月价差同样均表现为负且有所走扩。大盘蓝筹股表现相对较优。
- 行业板块概况：沪深300分行业来看，材料、能源、金融板块领涨；中证500分行业来看，通信、金融、工业板块领涨。一级行业看，有色金属、石油石化、农林牧渔板块领涨；食品饮料、家用电器、建筑材料板块领跌。
- 估值比较：截至2025年6月13日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别处于近十年以来的58.40%、73.20%、69.30%、61.50%分位水平。
- 股市展望：警惕拥挤交易逆转带来的回落风险，同时考虑到陆家嘴论坛期间大金融板块炒作情绪较浓，阶段性看好IF、IH合约的相对表现。
国债
- 市场回顾：中美经贸磋商机制首次会议进展低于预期，加上市场对央行重启国债买卖的预期再起，本周国债期货全线上涨。
- 市场分析：本周公布的通胀和外贸数据显示基本面下行风险仍存，货币政策有继续发力必要，下半年仍有一定降息空间。利空因素逐渐减弱而利多逐渐累积，一方面在5月出现缓和的关税风险可能在6月又会开始升温，另一方面在央行积极投放下资金面有望见顶回落，打开短端下行空间，且一旦短端空间打开，长端也会被带着大幅度下行,因此长端有望维持偏强。
- 下周债市展望：目前市场继续围绕关税谈判边际变化和资金面交易，预计流动性收紧可能性不大，关注央行后期操作。下周税期或存扰动，关注5月经济数据和6月陆家嘴论坛，若股市预期走强可能对债市形成短期压制，但应不扰债市长期向好。
航运指数
- 市场回顾：近远月表现分化。本周中美在伦敦的经贸会谈公告显示谈判进展偏慢，且马士基小幅调降6月末报价，市场对7月进一步涨价及落地可能性存疑，8月旺季合约预期仍偏弱，但中东地区冲突再起，提振市场对远月提价的预期。
- 集运市场情况：不同航线价格走势继续分化，欧线下跌、美线上涨。中国出口集装箱运输市场总体向好，多数远洋航线市场运价继续上行，带动综合指数上涨。欧线方面，6月报价平稳，7月初开舱价继续上调。中东纷争再起，中东有发生大规模冲突的风险，红海绕航延续周期可能继续拉长，能继续消化过剩运力压力。欧元区目前延续了年初以来的修复势头，但关税不确定性仍大，预计美国将在未来几天对最新一轮谈判作出回应，并明确下一步行动。
- 市场展望：短期中美关税谈判和美线价格可能影响欧线市场情绪，但考虑美线运力调整对欧线运力实际影响有限，情绪平稳后欧线或回归基本面逻辑。目前市场对今年6-8月传统旺季预期不佳，但这种弱预期却未反应在10月淡季合约上，或主要因为中东局势升级提振远月预期，考虑目前欧洲出口需求韧性较强，运力供给保持平稳，且报价和箱量都有所企稳，旺季涨价短期难被证伪，涨价或有望得到基本面支撑逐步落地，若6月价格企稳，则旺季08合约中枢也应将上移、目前位置或存低估，而远月10月合约受政治局势影响反而冲高，但其传统淡季本质或提供高空机会。
