动作&360度摄像机：从利基市场到新兴蓝海

1(13)1163044(%)来源：风，华泰研究(Maintain)电子板块表现超重(Maintain)消费者超重电子电子消费电子产品CSI30006-2410月24日02-2506-25分析师谢春生SAC编号S0570519080006 xiechunsheng@htsc.com SFC编号BQZ938+(86) 21 2987 2036分析师郭亚丽SAC编号S0570515060003guoyali@htsc.comSFC编号BQB164+(86) 21 3847 6016 主题 此报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。差异化创新，而非仅限于硬件规格。行业风险：消费增长弱于预期；产品迭代慢于预期；市场竞争加剧。本报告涉及未上市公司或未覆盖股票的内容基于公开信息，不构成我们的研究团队的建议或覆盖。 未来趋势：人工智能/软件生态系统/差异化创新........................................................................23产业格局：GoPro、Insta360、大疆的三方竞争 .......................................................13从专业影像工具到主流创意设备...................................................................................4内容此报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。市场潜力：从利基起源到广阔的蓝海 ....................................................................................8动作和360度摄像机的发展：从利基市场脱颖而出...........................................................8从录制到创意制作：解锁广阔的蓝海.................................................................10运动相机：从单打独斗到多方竞争 .................................................................................13 360相机：insta360在多方竞争者中领先 .................................................................................13 小蚁：市场巨头在竞争困境中寻求自救 .................................................................................14 insta360：全球360相机领导者；运动相机的创新先锋 ..............................................................................19 大疆：核心运动相机玩家兼具专业性和性价比 ..............................................................................21行动相机与全景相机技术融合趋势.....................................................23 供给侧：人工智能/软件生态系统/差异化创新将至关重要 .......................................................24 行业风险.......................................................................................................................................................25动作相机与360相机：异同........................................................................................................4用户画像：寻求刺激者与创意先锋............................................................................................6 3 5)从专业的影像工具到主流的创意设备动作相机与360相机：异同点此报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。多样化的拍摄模式与连接性：运动，运动HDR，以及循环录制。无线连接，如Wi-Fi和蓝牙，很常见，允许用户远程控制设备、调整设置、传输视频素材，并通过手机应用程序快速编辑/分享内容。360摄像机采用两个或多个高精度鱼眼镜头，从多个方向同时捕捉图像。借助拼接算法，它们可以自动生成无缝的360度全景图像或视频。与智能手机或运动相机提供的较窄视场相比，360度相机的定义性特征是它们能够覆盖完整的360°视场。i) GoPro HyperSmooth：一款旗舰级电子图像稳定系统，采用多帧合成和智能裁剪技术，优先保障极致场景稳定性，有时会以牺牲图像质量为代价。ii) DJI RockSteady：DJI Osmo Action系列中配备的电子图像稳定技术，结合算法优化处理高频振动。iii) Insta360 FlowState：Insta360全景摄像机核心技术，利用六轴陀螺仪和人工智能算法实现无缝360°稳定。稳定类型包括光学图像稳定 (OIS；基于硬件的稳定) 和电子图像稳定 (EIS；算法驱动的数字补偿)每个品牌都开发了自己的专有稳定技术：1)紧凑、轻便且耐用：这些相机采用紧凑便携的设计，可以安装在头盔、自行车、冲浪板和其他装备上，实现第一人称视角录制。2) 比传统相机具有更宽的视场：大多数运动相机配备广角或超广角镜头以捕捉更广阔的场景——非常适合运动密集型环境。与传统相机相比，运动相机在防抖、抗冲击、防水、防尘、耐热和抗跌落方面表现出色。最初是\"三防\"（防水、防尘、防盐雾）演变成了\"六防\"技术，增加了抗冲击、稳定性和抗冻性能。先进的图像稳定系统——运动相机核心——是内置的，以保持运动中的视频清晰度。受户外运动日益普及、社交媒体内容爆炸式增长以及虚拟现实（VR）/增强现实（AR）技术逐步成熟的驱动，动作和360度相机——捕捉和分享动态时刻和沉浸式体验的关键设备——正从极限运动爱好者的专业装备演变为户外爱好者和短视频创作者的主流创意生产力工具。4) 高视频质量标准：大多数运动相机支持高清、全高清，以及高达4K、5.3K或8K的分辨率，以获得超清晰的视觉效果。高帧率选项（例如，60fps、120fps、240fps）可实现平滑的慢动作播放。运动相机是专为滑雪、冲浪、跳伞、攀岩和其他极限运动等高运动强度的活动而设计的紧凑便携设备。主要特点包括： 4标准功能包括延时摄影、慢速 来源：Insta360官方网站，华泰研究 全球手持智能成像设备市场白皮书 来源：弗若斯特沙利文（中文），华泰研究图2：智能成像器件的工作原理360相机的附加功能包括：此报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。3) 双模式录制：很多360相机也支持单镜头模式，可作为传统运动相机使用，并提供更多拍摄选项。根据功能、使用场景和价格，360相机可以大致分为360°全景相机和VR全景相机。360°全景相机主要用于捕捉平面全景内容，主要面向日常生活、运动和娱乐的消费使用。它们体积小巧且价格更实惠。另一方面，VR全景相机旨在捕捉具有三维深度感知的立体VR内容。它们主要由媒体、影视和科技行业的专业人士使用。这些设备提供更高的分辨率、高帧率、可调节参数和先进的图像处理功能，但通常体积更大且价格更昂贵。动作和360度相机的性能取决于几个关键硬件组件，包括CMOS图像传感器、用于图像处理的DSP芯片和光学镜头模块。cmos图像传感器将光转换为电子信号。它们的尺寸和质量对图像性能有直接影响，尤其是在低光照条件下。dsp芯片负责图像处理和算法执行（例如，稳定、色彩优化），对输出质量至关重要。主要的dsp芯片供应商包括ambarella和qualcomm。1) 图像拼接技术：其中一项核心技术，允许来自多个镜头或传感器的镜头素材通过算法合并成一个无缝的全景图像或视频。2) 捕捉后编辑和重新构图：360视频的主要优势是\"先拍摄，后构图\"的功能。用户可以自由调整观看角度、摄像机运动，甚至从单个360度片段中裁剪多个平面视频片段——极大地增强了创作灵活性。相机模组的 working principle of camera modules:物体发出的光线通过镜头汇聚并投射到CMOS或CCD传感器上，在那里将光学信号转换为电信号。这些信号随后被内部图像信号处理器（ISP）处理，转换为数字图像信号，并传递给数字信号处理器（DSP），以便进一步转换为RGB或YUV等标准格式。 5 此报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。用户画像：寻求刺激者 vs 创意先锋360相机的目标用户：创意开拓者。虽然与运动相机用户存在部分重叠，360度相机服务于一个独特的用户群体。它们也用于滑雪、冲浪、骑行和跳伞等户外运动场景，但特别受到内容创作者、旅行视频制作人和VR生产者的青睐。运动相机的目标用户：寻求刺激者。运动相机的核心用户群体由极限运动爱好者和户外探险者组成——他们从事滑雪、冲浪、跳伞、攀岩、山地自行车和潜水等活动。这些用户要求高耐用性、画质、防抖性能、便携性和易用性。此外，旅行爱好者和vlogger也代表了重要的用户群体。他们使用运动相机捕捉旅行中的风景、文化和个人经历，通常制作旅行vlog或短视频。对他们来说，能够记录沉浸式第一人称视角和动态瞬间至关重要。此外，为了扩展使用场景，Insta360推出了GO系列——拇指大小的轻量化运动相机——面向家庭和休闲用户。这些设备旨在捕捉家庭活动、宠物和其他日常生活瞬间。除消费应用外，运动相机和360度相机也用于专业环境。运动相机由摄影师、摄像师和媒体团队在特定场景（例如，封闭环境）中部署，作为次要视角，或用于捕捉独特视角。360相机支持多种专业应用场景，包括虚拟家居游览、360°视频会议、机器人全景视觉系统和远程医疗。 6 运动相机的崛起3. 中国品牌的崛起和多元化创新（2019年至今）动作和360度相机的开发：从利基市场崛起1. 索尼成为行业标准（2002-2011）2. 技术创新与竞争加剧（2011-2017）此报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。市场潜力：从小众起源到广阔蓝海技术和功能升级：1) 图像质量稳步提升，2K和4K分辨率成为标准；2) 稳定性能进一步提升，EIS得到广泛应用；3) 通过Wi-Fi和蓝牙的无线连接，可远程控制、实时预览和通过移动应用进行媒体传输；4) 集成屏幕增强了构图和播放功能；5) GPS和传感器可以追踪速度、路线、海拔及其他数据，丰富了视频内容；6) 无需外壳的防水功能成为部分型号的特征。传统电子巨头入场：像索尼（行动摄像系列，以其图像质量和稳定性著称）和佳明（VIRB系列，集成GPS和运动数据）等主要品牌进入该领域，利用其技术基础和品牌实力。轮廓也是一个强大的竞争对手，迎合利基用户需求。2) 印思360的颠覆性创新：insta360不仅跟进行动相机趋势，还开创了多个细分领域。go系列（拇指大小相机）以超紧凑外形和独特的可穿戴设计，引入了“隐形录制”的新概念。模块化的one r/rs系列允许更换镜头模块——包括运动密集型活