核心观点
- 跨品种锌正套：受国内外锌矿山投产周期影响，锌矿供给将周期性由紧转宽松，若全年需求无大的亮点，供需平衡倾向于向过剩端移动，建议逢低滚动参与锌的跨期正套。
- 跨品种铝&锌多铝空锌：国内精炼锌产出明显恢复，年内全球新投产锌矿项目有望逐步释放增量，而铝社库偏低对价格存有支撑，基本面强于锌，建议逢低滚动参与多铝空锌。
关键数据
- LME价格变动：多数有色金属价格下跌，仅铝和锡上涨。
- 资金流动：多数有色金属资金净流出，铝锌和镍资金流入。
- 库存情况：LME铜、铝、锌、铅库存下降，镍库存上升。
- 冶炼利润：铜冶炼厂亏损，铝和锌冶炼利润上升。
- 基差与期限结构：多数金属基差溢价，镍处于Contango结构，铜和锌处于Back结构。
- 内外盘价格对比：沪伦比多数在1.1左右，铅进口盈亏为321，其他主要金属为负值。
- 跨品种比值变化：铜铝比、铜锌比、铝铅比、铝镍比、锡铝比、锌铅比、锌镍比、锡镍比多数处于历史较高水平。
研究结论
- 建议关注美联储降息政策、国内外库存对比、国内稳增长政策预期等因素进行跨品种套利。
- 建议逢低滚动参与锌的跨期正套和多铝空锌策略。
