铁矿周报：铁水产量继续下滑，铁矿低位震荡
2025-06-16|新世纪期货铁水产量继续下滑，铁矿低位震荡普氏指数在90-100美金之间波动，铁矿盘面延续区间震荡态势。当前螺矿比和焦矿比已经处于历史较低水平，铁矿在黑色板块中估值相对偏高，需求进入季节性淡季，若铁水破240万吨，铁矿后期将承压下跌。1、供给端：上期全球铁矿石发运总量周环比再增79.4万吨至3510.4万吨，创下11个月新高，且处于近年来同期最高水平。澳洲巴西铁矿发运总量2839.4万吨（19个港口），环比增加8.8万吨。澳洲发运量2093.6万吨，环比增加196.8万吨，巴西发运量745.8万吨，环比回落188万吨。随着部分矿山产能的逐步释放，检修结束和气候条件改善，2、需求端：终端市场逐渐步入淡季，铁矿石港口日均疏港量高位下滑，日均铁水产量连续五周回落。房地产数据依旧疲弱，地产端暂时也看不到强驱动，后续预期新开工整体仍偏弱修复看待。钢材供需结构继续转弱，6月下旬至7月份，高温也开始对制造业企业产能利用率形成干扰，持续关注钢厂限产政策、关税政策和货币政策三重不确定性。3、库存方面，港口库存继续去化，全国45个港口进口铁矿石库存总量下降39.89万吨至13826.69万吨，续创14个月新低。全国钢厂进口铁矿石库存总量为8690.18万吨，环比减64.15万吨，逼近21个月低位。全年来看，预计2025年中国港口铁矿石库存逐步累积，钢厂进口矿总库铁矿供需两端面临考验，一方面供给端将进入季节性回升通道，另一方面下游需求也有待验证，“淡旺季切换”后整体6月基本面或存转弱预期。高炉铁水产量阶段性见顶，连续五周下降，负反馈初见端倪。铁矿供需格局逐步转向宽松，6月港口库存预计呈现小幅累库格局，铁矿石价格或延续震荡下探趋势。策略上，前期空单建议继续持有，情绪性反弹可酌四、风险提示：1、下游建材需求大幅好转；2、外矿投产大幅回落 二、基本面跟踪：供应呈现增加趋势。存仍旧低位，钢厂随买随用，补库节奏放缓。 一、行情回顾：三、总结：情加仓。等。 图表区—铁矿图1：普氏指数走势图数据来源：mysteel新世纪期货图3：卡粉和PB粉价差走势图数据来源：mysteel新世纪期货图5：铁矿全球发运量数据来源：mysteel新世纪期货501001502002502020年度2023年度20050080011001400170020002020-07-012021-12-012023-05-012024-10-01160021002600310036004100第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2024年度 卡粉和PB差价65%巴西卡粉61.5%PB粉2022年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图4：PB粉和超特粉走势图数据来源：mysteel新世纪期货图6：澳洲巴西铁矿总发货量数据来源：mysteel新世纪期货4006008001,0001,2002023-05-162024-02-16pb粉-超特粉（右）超特粉价格PB粉价格100015002000250030003500第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图9：VALE发运量数据来源：mysteel新世纪期货图11：BHP发运量数据来源：mysteel新世纪期货2004006008001000第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度200300400500600700第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图10：力拓发运量数据来源：mysteel新世纪期货图12：FMG发运量数据来源：mysteel新世纪期货2004006008001000第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度150250350450550第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图15：BHP发运至中国数据来源：mysteel新世纪期货图17：非澳巴发运情况数据来源：mysteel新世纪期货180280380480580第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周2021年度2024年度200300400500600700800第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周2021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图16：FMG发运至中国数据来源：mysteel新世纪期货图18：全球和澳巴发运数据来源：mysteel新世纪期货120220320420第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周2021年度2022年度2024年度2025年度050001000015000200002022-122023-09澳巴发运量 数据来源：mysteel新世纪期货图21：澳大利亚产铁矿离港船舶数量数据来源：mysteel新世纪期货图23：45港船舶到港量数据来源：mysteel新世纪期货455565758595105115125135第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2022年度2024年度2025年度100120140160180200220第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图22：巴西产铁矿离港船舶数量数据来源：mysteel新世纪期货图24：26港船舶到港量数据来源：mysteel新世纪期货102030405060第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度90120150180210第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图28：126家矿山铁精粉日均产量单位：万吨数据来源：mysteel新世纪期货图30：长短流程厂内库存数据来源：mysteel新世纪期货30354045第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2020年度2021年度2023年度2024年度长流程厂内库存 数据来源：mysteel新世纪期货图27：186家矿山铁精粉日均产量数据来源：mysteel新世纪期货图29：长短流程产量走势图数据来源：mysteel新世纪期货4045505560第1周第10周第19周2020年度2023年度0501001502002503002022-7-292023-7-29长流程实际产量短流程实际产量 数据来源：mysteel新世纪期货图34：247家高炉产能利用率数据来源：mysteel新世纪期货图36：长短流程利润数据来源：mysteel新世纪期货707580859095100第1周第10周第19周第28周2020年度2021年度2023年度2024年度-600-400-20002004006002023-02-242024-02-24谷电利润峰电利润 数据来源：mysteel新世纪期货图33：247家高炉开工率数据来源：mysteel新世纪期货图35：247家钢厂盈利率数据来源：mysteel新世纪期货60708090100第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度020406080100120第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图40：64家钢厂国产矿库存及日耗数据来源：mysteel新世纪期货图42：64家钢厂国产矿库消比数据来源：mysteel新世纪期货60801001201401602023/01/132024/01/1364家钢厂国产矿库存051015202530第1周第10周第19周第28周2022年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图39：64家钢厂进口矿库存及日耗数据来源：mysteel新世纪期货图41：64家钢厂进口矿库消比数据来源：mysteel新世纪期货800100012001400160064家钢厂进口矿库存64家钢厂进口矿日耗1020304050第1周第10周第19周第28周第37周第46周2022年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图46：烧结矿入炉铁品味数据来源：mysteel新世纪期货单位：万吨图48：远期现货日均成交量数据来源：mysteel新世纪期货5555.255.455.655.856第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度2023年度04080120160200第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2023年度 数据来源：mysteel新世纪期货图45：烧结矿入炉配比数据来源：mysteel新世纪期货图47：贸易商港口现货日均成交量数据来源：mysteel新世纪期货70717273747576第1周第10周第19周第28周2021年度2022年度2024年度2025年度050100150200250第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图52：45港贸易矿库存数据来源：mysteel新世纪期货图54：247家钢厂进口矿库存数据来源：mysteel新世纪期货4000600080001000012000第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度700080009000100001100012000130002021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图51：45港澳矿库存数据来源：mysteel新世纪期货图53：45港进口矿库存及贸易矿量数据来源：mysteel新世纪期货43005300630073008300第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度8000100001200014000160002022/04/012023/07/01系列2 数据来源：mysteel新世纪期货图57：港口块矿总库存数据来源：mysteel新世纪期货图59：186家矿山企业铁精粉库存数据来源：mysteel新世纪期货1200170022002700第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度0100200300400500第1周第10周第19周2020年度2023年度 数据来源：mysteel新世纪期货图58：港口铁精粉总库存数据来源：mysteel新世纪期货图60：126家矿山企业铁精粉库存单位：万吨数据来源：mysteel新世纪期货500800110014001700第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2020年度2023年度050100150200250300第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2023年度 免责声明1.本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，请交易者务必独立进行交易决策。我公司不对交易结果做任何保证，不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任。2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不
