生猪策略周报

2025-06-16|新世纪期货期货市场：上周LH2509生猪期货合约价格处于反弹上升趋势，市场短期回暖。6月13日收盘价为13790元/吨。基差为290元/吨。国内生猪期货价格与现货走势基本保持相同节奏，价格先降后涨，价差结构分析：生猪7-现货市场：生猪现货价格整体呈现先降后涨走势，但周度均价环比下跌。外三元生猪均价报14.02元/公斤，6月6日猪价触及周内高点14.44元/公斤后走低，6月9日下探至13.94元/公斤的周度低位。供给：全国生猪出栏均重延续跌势。据卓创资讯统计，本周全国生猪平均交易体重降至125.76公斤，环比下降0.19%。分区域来看，多数省份出栏体重呈现下滑态势，仅两湖局部地区出现小幅回升。当前市场呈现以下特征：养殖端看空后市情绪浓厚，普遍采取提前出栏策略，导致大猪存栏量持续减少；北方地区肥标价差由负转正，屠宰企业收购标猪比例明显提升；两湖地区因标猪外调减少，屠宰企业被动提高大猪收购量，带动当地出栏均重逆势上涨。在养殖端持续减重出栏的背景下，预计下周全国生猪交易均重仍将维持下行趋势。需要重点关注的是，随着出栏体重的持续下降，或将进一需求：国内重点屠宰企业开工率呈现下行态势。监测数据显示，周内平均开工率为34.01%，较上周回落1.25个百分点。季节性消费淡季效应显现，随着气温持续升高，终端猪肉消费需求进一步转淡；下游订单量缩减，屠宰企业收猪积极性有所降低。6月12日全国屠宰企业日度开工率为34.15%，较上周同期小幅回升0.31个百分点。考虑到生猪供应量可能逐步增加，叠加部分屠宰企业分割入库需求上升，预计短期内开工率或将呈现小幅回升态势。但整体来看，终端消费疲软仍将制约开工率的大幅提升。当前市场呈现供需博弈态势：二次育肥猪源加速出栏，市场供应压力有所增加；而政策层面，国家收储措施对猪价形成一定托底作用，价格持续上涨后可能抑制生猪走货速度，预计下周猪价将呈现"涨后回调、局部企稳"的走势。屠宰需求保持相对稳定：终端鲜销需求平稳运行，部分企业增加分割入库操作，带动屠宰量小幅提升。当前猪价低位运行刺激贸易商采购积极性，对市场价格形成一定支撑。预计未来一周生猪均价将维持小幅震荡下行趋势，周均价参考13.98元/公斤，随着分割入库需求逐步减弱，屠宰量缩减或对价格形成压制，但持续降价可能再度激发部分区域走货加快，价格或再现止跌企稳。此外，近期豆粕、玉米等饲料原料价格回升，养殖成本支撑增强，进一步强化了猪价的底部支撑。综合来看，在政策利好及成本端支撑下，市场对生猪价格的中期走势仍持谨慎乐观态度，但需关注后续供需变化1.关注大体重猪出栏进度及二次育肥入场节奏。2.南方湿热天气来临，关注夏季猪病情况。 一、行情回顾：9价差为-495元/吨，9-11价差为380元/吨。二、基本面分析：步加剧市场供应压力。三、总结及建议：及政策调控节奏。四、风险因素： 数据来源：卓创新世纪期货图4：生猪合约09-11价差数据来源：钢联新世纪期货图6：生猪期货合约季节性数据来源：钢联新世纪期货0元/吨5000元/吨10000元/吨15000元/吨20000元/吨25000元/吨30000元/吨2022/06/132023/06/1309-11价差0元/吨5000元/吨10000元/吨15000元/吨20000元/吨25000元/吨30000元/吨2022/06/132023/06/1309-11价差 数据来源：同花顺新世纪期货图3：生猪合约基差数据来源：钢联新世纪期货图5：生猪合约07-09价差数据来源：钢联新世纪期货0元/吨5000元/吨10000元/吨15000元/吨20000元/吨25000元/吨30000元/吨35000元/吨2021/06/132022/06/13 2023/06/13 2024/06/13 2025/06/13DCE：猪：基差（日）DCE：猪：07合约：收盘价（日）DCE：猪：11合约：收盘价（日）0元/吨5000元/吨10000元/吨15000元/吨20000元/吨25000元/吨2022/06/132023/06/1307-09价差07合约收盘价（日） 数据来源：钢联新世纪期货图9：二元母猪及仔猪价格数据来源：钢联新世纪期货图11：各地交易均重数据来源：钢联新世纪期货01000200030004000500060002018/06/132020/06/13二元母猪：每头重50kg：样本养殖企业：均价：中国（周）仔猪：每头重7kg：规模化养殖场：出栏均价：中国（周）1001051101151201251301351401451502021/6/122022/6/12山东省生猪周度交易均重河南省生猪周度交易均重中国生猪周度交易均重 数据来源：钢联新世纪期货图10：中国淘汰母猪价格数据来源：钢联新世纪期货图12：商品猪出栏均价数据来源：钢联新世纪期货05101520252018/06/132020/06/13淘汰母猪：样本养殖企业：均价：中国（周）0510152025303540452016/06/132018/06/132020/06/13商品猪：出栏均价：中国（日）商品猪：出栏均价环比：中国（日） 数据来源：钢联新世纪期货图15：生猪存栏数数据来源：钢联新世纪期货图17：二元三元能繁母猪存栏占比数据来源：钢联新世纪期货3700380039004000410042004300440045002022-042023-04存栏数二元能繁殖母猪：存栏数占比：中国（月）三元能繁殖母猪：存栏数占比：中国（月） 数据来源：钢联新世纪期货图16：肥标价差数据来源：钢联新世纪期货图18：各体重猪存栏占比数据来源：钢联新世纪期货0元/千克5元/千克10元/千克15元/千克20元/千克25元/千克30元/千克35元/千克40元/千克2021/06/13标猪：市场价：中国（日）生猪标肥：价差：中国（日）36%猪：每头重140kg以上：存栏数占比：中国（月）百分比猪：每头重50-89kg：存栏数占比：中国（月）百分比猪：每头重7-49kg：存栏数占比：中国（月）百分比猪：每头重90-140kg：存栏数占比：中国（月）百分比 数据来源：钢联新世纪期货图21：重点屠宰企业开工率数据来源：钢联新世纪期货图23：毛白价差数据来源：钢联新世纪期货0百分比10百分比20百分比30百分比40百分比50百分比60百分比01-0102-0103-0304-0305-0406-0407-0508-0509-0510-0611-0612-07猪：重点屠宰企业：开工率：中国（日）2025年度2024年度2021年度2020年度01020304050602022/06/132023/06/13白条肉：前三级：均价：中国（日）商品猪：出栏均价：中国（日）毛白：价差：中国（日） 数据来源：钢联新世纪期货图22：重点屠宰企业鲜销量数据来源：钢联新世纪期货图24：白条肉宰后均重数据来源：钢联新世纪期货0头200000头400000头600000头800000头1000000头1200000头1400000头第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周猪肉：重点屠宰企业：鲜销量：中国（周）2025年度2024年度70千克75千克80千克85千克90千克95千克100千克第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周白条肉：屠宰企业：宰后均重：中国（周）2025年度2022年度 数据来源：钢联新世纪期货图27：各均重猪养殖成本数据来源：钢联新世纪期货图29：毛鸡养殖利润数据来源：wind新世纪期货0元/千克5元/千克10元/千克15元/千克20元/千克25元/千克30元/千克35元/千克40元/千克2020/06/13猪：单重120kg：成本（日）猪：单重130kg：成本（日）猪：单重140kg：成本（日）猪：单重150kg：成本（日）-10.00-5.000.005.0010.0015.002010-06-062011-06-062012-06-062013-06-062014-06-062015-06-06 数据来源：钢联新世纪期货图28：猪饲料占比数据来源：钢联新世纪期货图30：猪肉进口量数据来源：wind新世纪期货-20百分比-15百分比-10百分比-5百分比0百分比5百分比10百分比15百分比2023-042023-082023-12母猪饲料：销量环比：中国（月）仔猪饲料：销量环比：中国（月）育肥猪饲料：销量环比：中国（月）生猪饲料：销量环比：中国（月）050,000,000100,000,000150,000,000200,000,000250,000,000300,000,000350,000,000400,000,000450,000,000500,000,0002020-042020-082020-122021-042021-082021-12进口量 数据来源：木联新世纪期货图34：消费者信心指数数据来源：wind新世纪期货808590951001051101151201251301991-041992-101994-041995-101997-041998-102000-042001-102003-04 数据来源：wind新世纪期货图33：社会消费零售总额与比值数据来源：wind新世纪期货05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,0002015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-10社会消费零售总额 免责声明1.本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，请交易者务必独立进行交易决策。我公司不对交易结果做任何保证，不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任。2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且无需另行通告。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。4.本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有。未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。浙江新世纪期货有限公司地址：杭州市下城区万寿亭13号邮编：310003电话：400-700-2828网址：http://www.zjncf.com.cn