股票策略环境监控周报：本周宽基冲高下跌，低波、深贴水叠加地缘承压，后市多头谨慎、对冲中性

策略环境监控权益市场回顾030201未来策略研判 核心观点风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移，请投资者谨慎参考。总体情况策略概况权益市场回顾股票市场回顾期货市场回顾期权市场回顾策略环境监控日内Alpha环境交易型Alpha环境持有型Alpha环境总体来看，环境有利于持有型Alpha积累，且预计对持有型Alpha稳定性无显著影响。股指对冲环境未来策略研判股票策略 01权益市场回顾 因子日历总览：本周权益市场窄震，整体下跌图表1.1-本周宽基指数、因子及策略收益日历总览从宽基指数来看，截至2025-06-13，本周创业板指数上涨0.22%，沪深300指数下跌0.25%，中证500指数下跌0.38%，中证全指指数下跌0.45%，中证2000指数下跌0.75%，中证1000指数下跌0.76%，科创50指数下跌1.89%。从Barra风格因子来看，截止2025-06-13，本周收益最好的3个风格因子为盈利, BETA,流动性，分别为0.60%,0.17%, 0.14%；表现最差的3个风格因子为价值,大小盘,中盘，分别为-0.20%, -0.21%, -0.28%。综上，从因子日历总览来看，本周权益市场窄震，整体下跌。数据来源：Wind、通联数据、招商期货日期宽基指数沪深300中证500中证1000中证2000创业板指科创50中证全指BETA动量大小盘2025/6/90.29%0.76%1.07%1.44%1.07%0.60%0.74%0.32%-0.38%-0.26%2025/6/10-0.51%-0.82%-0.92%-0.82%-1.17%-1.47%-0.69%-0.16%-0.20%-0.12%2025/6/110.75%0.61%0.40%0.44%1.21%-0.20%0.61%0.15%0.10%-0.06%2025/6/12-0.06%0.12%0.09%0.26%0.26%-0.30%0.05%0.23%0.01%-0.12%2025/6/13-0.72%-1.03%-1.39%-2.03%-1.13%-0.51%-1.14%-0.36%0.30%0.36%本周-0.25%-0.38%-0.76%-0.75%0.22%-1.89%-0.45%0.17%-0.16%-0.21% 5 1.主要宽基指数回顾：本周宽基指数普跌，波动率多数下降，处于近三年低位数据来源：Wind、招商期货图表1.2-宽基指数净值走势图表1.3-宽基指数波动率走势从宽基指数波动率来看，截止2025-06-13，中证2000波动率为17.37%（26.72%分位），周边际上升0.15%，中证1000波动率为13.87%（12.83%分位），周边际下降1.07%，中证500波动率为10.82%（5.42%分位），周边际下降1.13%，中证全指波动率为9.99%（2.25%分位），周边际下降0.80%，沪深300波动率为7.63%（1.59%分位），周边际下降1.78%。总体而言，本周宽基指数普跌，波动率多数下降，处于近三年低位。0.750.850.951.051.151.251.351.4522-06-1322-08-1322-10-1322-12-1323-02-1323-04-1323-06-1323-08-1323-10-1323-12-1324-02-1324-04-1324-06-1324-08-1324-10-1324-12-1325-02-1325-04-1325-06-13中证1000中证全指中证500沪深300中证20000.10.20.30.40.50.60.70.822-06-1322-08-1322-10-1322-12-1323-02-1323-04-1323-06-1323-08-1323-10-1323-12-1324-02-1324-04-1324-06-1324-08-1324-10-1324-12-1325-02-1325-04-1325-06-13中证1000中证2000中证500中证全指沪深300指数周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率今年收益率近1年收益率近1年波动率近1年最大回撤近1年夏普比近1年卡玛比沪深300-0.25%-1.10%-3.55%-2.22%-1.80%6.94%9.80%15.66%0.680.42中证500-0.38%0.44%-5.90%-3.23%0.25%7.73%12.28%16.68%0.600.44中证全指-0.45%0.12%-4.45%-2.19%1.32%11.64%11.42%14.71%0.980.76中证2000-0.75%1.98%-3.65%1.63%9.96%27.58%15.77%19.65%1.671.34中证1000-0.76%0.81%-7.08%-3.13%2.49%14.10%14.19%17.85%0.950.76 数据来源：Wind、招商期货图表1.4-主要宽基指数MA1成交额占比分布走势图表1.5-主要宽基指数MA5成交额占比分布走势为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现1日滚动、5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2025-06-13，中证全指口径日均成交额为1.31万亿元。中证2000成交额占比为31.80%（周边际下降1.10%），沪深300成交额占比为20.62%（周边际上升2.03%），中证1000成交额占比为20.22%（周边际下降0.74%），中证500成交额占比为13.68%（周边际上升0.30%），其他(含小微盘)成交额占比为13.68%（周边际下降0.49%）。1.主要宽基指数回顾：短期市场活跃度处于中高位置00.511.522.533.540%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%22-06-1322-08-1322-10-1322-12-1323-02-1323-04-1323-06-1323-08-1323-10-1323-12-1324-02-1324-04-1324-06-1324-08-1324-10-1324-12-1325-02-1325-04-1325-06-13其他(含小微盘)中证2000中证1000中证500沪深300中证全指(万亿)（右）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%22-06-1322-08-1322-10-13其他(含小微盘)中证1000 数据来源：Wind、招商期货图表1.6-主要宽基指数MA20成交额占比分布走势当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至2025-06-13，中证全指口径日均成交额为1.16万亿元。中证2000成交额占比为33.21%（周边际上升0.31%），中证1000成 交 额 占 比 为2 0 . 2 3 %（ 周 边 际 下 降0.00%），沪深300成交额占比为19.14%（周边际下降0.28%），其他(含小微盘)成交额占比为14.16%（周边际上升0.33%），中证500成交额占比为13.27%（周边际下降0.35%）。1.主要宽基指数回顾：中期市场活跃度处于中高位置00.511.522.50%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%22-06-1322-08-1322-10-1322-12-1323-02-1323-04-1323-06-1323-08-1323-10-1323-12-1324-02-1324-04-1324-06-1324-08-1324-10-1324-12-1325-02-1325-04-1325-06-13其他(含小微盘)中证2000中证500中证1000沪深300中证全指(万亿)（右） 2.权益行业指数回顾：本周有41.9%的行业获得正收益，有色金属板块领跑数据来源：Wind、招商期货图表1.7-申万一级行业指数业绩对比截至2025-06-13，本周收益率最高的三个行业分别为有色 金 属3 . 7 9 %， 石 油 石 化3.50%，农林牧渔1.62%，最低的三个行业分别为建筑材料-2.77%，家用电器-3.26%，食品饮料-4.37%。指数周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率今年收益率近1年收益率近1年波动率近1年最大回撤近1年夏普比近1年卡玛比有色金属3.79%6.40%1.02%8.94%16.41%4.20%12.49%23.28%0.320.17石油石化3.50%3.96%3.70%-1.65%-1.88%-7.72%9.70%19.59%-0.77-0.38农林牧渔1.62%3.24%6.61%1.26%7.70%-4.00%12.06%25.66%-0.32-0.15传媒1.55%6.04%-4.00%0.90%8.37%29.29%17.06%21.37%1.641.31医药生物1.40%7.39%5.13%1.97%9.32%8.17%13.27%20.33%0.590.39非银金融1.16%0.34%-3.41%-8.88%-4.24%27.41%14.09%26.00%1.861.01国防军工1.03%2.45%-1.99%0.37%3.36%22.03%15.81%23.84%1.330.88综合0.63%3.75%-0.11%-7.25%0.32%29.85%13.99%19.57%2.041.46银行0.42%1.69%7.79%15.77%9.84%22.89%8.94%10.76%2.452.04公用事业0.26%-0.28%4.13%-1.11%-0.54%-3.23%8.14%14.20%-0.38-0.22交通运输0.15%0.34%2.83%-3.21%-1.10%1.92%8.87%14.49%0.210.13纺织服饰0.05%3.66%1.06%2.05%5.52%6.23%12.15%21.80%0.490.27钢铁0.04%-2.33%-8.56%-3.56%0.85%0.98%11.84%20.98%0.080.04基础化工-0.01%1.27%-0.83%-0.41%5.83%2.90%11.77%20.35%0.240.14社会服务-0.01%0.64%-7.10%-5.90%1.31%10.24%14.97%21.66%0.660.45轻工制造-0.37%2.95%-0.38%-4.28%2.71%5.02%12.53%23.01%0.380.21电力设备-0.46%-2.07%-10.37%-12.67%-6.04%1.38%15.61%24.30%0.090.05通信-0.78%4.17%-5.79%2.67%0.15%28.18%16.04%25.05%1.681.08汽车-0.85%-1.74%-5.68%6.17%7.83%27.12%12.81%18.62%2.021.39煤炭-0.91%-1.33%-3.68%-13.09%-12.48%-24.29%11.12%27.34%-2.11-0.86机械设备-1.17%-2.33%-9.43%1.01%6.04%19.66%14.73%19.76%1.280.95环保-1.19%3.05%0.76%-1.22%6.01%15.35%12.64%16.68%1.160.88美容护理-1.22%-3.16%2.25%2.01%11.27%5.63%17.30%25.83%0.310.21建筑装饰-1.41%-0.38%-3.38%-10.15%-4.62%2.94%11.74%20.67%0.240.14商贸零售-1.49%-0.52%-3.80%-8.11%-5.29%23.60%14.96%24.94%1.510.90房地产-1.76%-1.50%-7.21%-20.36%-8.61%-5.04%15.13%29.57%-0.32-0.16电子-1.92%-1.08%-11.98%-2.99