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寿福原 * | 股票分析师813 5251 6156 | sfukuhara@jefferies.com吉田 新太郎 * | 股权副代表+81 3 6830 3644 | syoshida1@jefferies.com 公司估值/风险CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。杰弗里斯评级说明分析师认证：买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更多的证券。估值方法论投资建议记录杰弗里特许经营选择(《海事安全法》第3条第1款(e)和第7条)sellside/披露.actionsellside/披露.actionNC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。推荐发布推荐分发对于本报告中推荐公司的重大信息披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/或者拨打 212.284.2300。我，藤原升，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉及证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的一部分补偿从未直接或间接地与本研究报告中所提出的具体建议或观点相关。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市波动性更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更低。受限 - 描述发行人在与Jefferies参与某些交易时，由于公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。杰弗里氏分配评级的方法可能包括：市值、到期日、成长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于，市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、各部分总和、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值意见。非美国分析师的注册：Shintaro Yoshida 受雇于 Jefferies (日本) 有限公司，Jefferies LLC 的非美国附属机构，并且未在 FINRA 注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是 Jefferies LLC（FINRA 会员机构）的关联人士，因此可能不属于 FINRA 规则 2241 的适用范围，并且可能不受与标的公司沟通、公开露面以及研究分析师持有的交易证券等方面的限制。请参阅本报告第2-6页的重要披露信息。本报告仅供捷富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。我，吉田新太郎，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。非美国分析师的注册：Sho Fukuhara 受雇于 Jefferies (Japan) Limited，Jefferies LLC 在非美国的子公司，并且未向 FINRA 注册/获得研究分析师的资格。该分析师可能不是 Jefferies LLC（FINRA 会员公司）的关联人士，因此可能不适用 FINRA 规则 2241 以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易的限制。NR - 投资评级和目标价位已被暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞的政策。对于本报告中推荐公司的重大信息披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/或者拨打 212.284.2300。和所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中所述金融工具的分析师(s)的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求适当更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告会根据分析师的判断，在适当的时候以不规则的时间间隔发布。 2025年6月13日 13:35 下午 2025年6月13日 13:35 下午 2 本报告中提到的其他公司可能妨碍我们实现价格目标的 Risks请参阅本报告第2-6页的重要披露信息。评分分布买入持表现不佳本报告仅供捷富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。本报告是为一般传阅准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自身特定的投资目标和财务状况，并视需要利用其自身的财务顾问，自行做出投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入都可能上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率（除非另有说明）进行的货币转换。自该日期起若汇率出现波动，将影响非美元目标价格，且不应再被信赖。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。• ihi (7013 JP: ¥15,015, 买入) • 川崎重工 (7012 JP: ¥10,455, 持有) • 三菱重工 (7011 JP: ¥3,436, 买入) • 株式会社ナブテスコ (6268 JP: ¥2,328, 持有) • 波音公司 (BA: $203.75, 买入)Jefferies品牌精选包括我们股权分析师在过去12个月内提出的最佳股票建议。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies品牌精选将仅包括买入评级股票，具体数量取决于分析师的纳入建议。股票将随着新机会的出现而新增，并在纳入原因发生改变、股票达到预期回报、不再评级为买入以及/或触发止损时被移除。标准普尔指数120天波动率处于最低四分之一的股票将继续维持15%的止损位，其余股票将维持20%的止损位。品牌精选并非旨在代表推荐的股票投资组合，且不按行业划分，但我们会备注我们认为该精选属于哪种投资风格，如成长型或价值型。 210760.48%37417.75%1215.74%122635.19%1129.14%221.79%1514.33%42.65%31.99%3计数百分比ib服务/过去12个月计数百分比JIL 市场服务/过去12个月。计数百分比 * * *20, 60 马丁路, 悉尼州2000; 电话 +61 2 9364 2800.请参阅本报告第2-6页的重要披露信息。其他重要披露048624，电话：+65 6551 3950。其他重要披露新加坡：由新加坡货币管理局授权的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡80拉弗茨大道#15-20, UOB广场2号澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于本报告仅供捷富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。英国：Jefferies International Limited，由金融服务行为管理局授权和监管；在英格兰和威尔士注册编号1978621；注册办公地址：伦敦100 Bishopsgate, EC2N 4JL；电话+44 (0)20 7029 8000；传真+44 (0)20 7029 8010。德国：Jefferies GmbH，由联邦金融监管局授权和监管，BaFin-ID: 10150151；注册办公地址：德国法兰克福Bockenheimer Landstr. 24, 60323；电话: +49 (0) 69 719 1870日本：Jefferies (Japan) Limited东京分公司，是一家由日本金融厅注册的证券公司，也是日本证券经销商协会的成员；位于东京千代田区二重桥东京 Mitui Tower 30F，1-1-2有乐町，东京100-0006；电话+813 5251 6100；传真+813 5251 6101。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易委员会许可，许可范围为：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点 express 楼16层；电话 +91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证在任何方面都不保证中介的表现，也不向投资者提供任何投资回报的保证。对于加拿大投资者而言，本材料仅供专业人士或机构投资者使用。本文件中提及或描述的任何投资或投资服务均不可提供给其他人士或加拿大境内不属于《国家指令31-103注册要求、豁免和持续注册人义务》所定义的“受许可客户”的任何人。本研究报告是对优缺点的一般性讨论美国：Jefferies LLC，是一家在美国证券交易委员会注册的证券商和FINRA的成员（由Jefferies Research Services, LLC，一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问，向单独支付此类研究费用的客户提供）。迪拜：获得迪拜金融服务管理局（DFSA参考编号F007325）授权的Jefferies International Limited迪拜分行；注册地址位于阿拉伯联合酋长国迪拜DIFC的ICD Brookfield Pace 31楼L31-06、L31-07室，邮政编码PO Box 121208。如果您是从非美国Jefferies实体接收此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法（修正案）第15条的规定禁止，本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据美国1934年证券交易法（修正案）第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人士或代表其进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅供具有或被评估为具有合适专业经验和专业知识的人员使用，或供可以合法分发的其他人使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其关联公司可以在本报告中提及的金融工具中做市或提供流动性；如果他们确实在做市，此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分中特别披露。本报告由与捷富德（捷富德证券有限公司、捷富德国际有限公司、捷富德 GmbH、捷富德香港有限公司、捷富德新加坡有限公司、捷富德（日本）有限公司、东京分公司、捷富德印度私营有限公司）以及捷富德（澳大利亚）股份有限公司相关的人员编制；或由与捷富德有限责任公司和捷富德研究服务有限责任公司（简称“JRS”）都有关联的人员编制。捷富德有限责任公司是美国注册的证券交易商，并与JRS有关联，JRS是美国注册的投资顾问。JRS不会创建定制化或个性化的研究，JRS提供所有
