2025年第四季度全球并购趋势前瞻预报：政策驱动下的市场反应及其对并购规模的区域性不平衡影响

目录 2025年第四季度全球并购趋势前瞻预报：政策驱动下的市场反应及其对并购规模的区域性不平衡影响 概述...........................................3全球预测....................................4重点关注：2025年代理投票季与.积极行动展望...........................20重点关注：深入《The.Dealist》.播客第1季................................23 呈现出集中的负面反应，这主要是由于北美地区交易量较2025年第一季度及第二季度出现实质性下滑。亚太地区（APAC）和欧洲、中东和非洲（EMEA）保持相对平稳，但仍具有弹性。与其他两个时期和地区相比，拉丁美洲（LATAM）在第二季度实现了两位数增长，并在整个上半年维持了看涨势头，其中巴西的早期交易量表现尤为强劲。 2025年上半年，市场出现了前所未有的不确定性，且这一态势至今仍在延续。全球交易商对上半年的并购交易（M&A）采取了谨慎的策略。虽然我们的专有数据并未反映交易价值或融资结构，但全球交易量仍然保持惊人的一致性。如我们所料，北美地区普遍呈现出更为审慎的市场情绪。由于新政府在上半年的大部分时间内对关税政策始终态度不明，企业首席执行官们不得不应对年初未曾预见的资本支出及随之而来的附加成本。 政策和宏观因素是影响下半年交易商信心的关键。美国经济展现出强劲韧性，增长 我们对全球交易量的整体分析显示，市场 态势向好，通胀水平正逐步逼近美联储设定的目标区间。目前市场普遍预期首次降息将于2025年底落地，此举有望改善融资环境并提振风险偏好。尽管如此，贸易政策仍然是一个难以预测的变量。尤其是跨境交易，其架构设计往往需耗费更长时间。部分交易正通过结构性调整，以规避关税波动与监管审查带来的潜在风险。 年营造更为均衡的交易环境。若上述催化剂未能如期出现，市场或将持续依赖少数具有重大影响力的交易来推动整体数据表现。 尤其是跨境交易，其架构设计往往需耗费更长时间。部分交易正通过结构性调整，以规避关税波动与监管审查带来的潜在风险。 展望未来，我们预计第四季度的销量将与去年同期保持稳定。若利率如期开始下降且关税风险趋于缓和，市场（尤其美国）有望在年底前迎来交易量反弹，从而为2026 概述 首次公开募股和重组 受持续通胀担忧及美国政府关税政策影响，上半年早期首次公开募股（IPO）数量承受显著下行压力。我们早期发行渠道的新发行量出现了多个季度以来的最大跌幅，然而市场似乎已在第二季度后期对政策风险进行了充分消化。我们预计交易量将趋于稳定，尤其是在6月份Circle.Internet.Group等公司成功完成发行之后。.. 2025年第一季度破产与重组案例数量显著增加，但仍远低于去年同期水平。北美地区交易量季度环比保持稳定，而最主要的申请/重组案例集中出现在EMEA渠道。 全球预测 我们预计，2025年第四季度全球已宣布并购交易量将与2025年第三季度及2024年第四季度基本持平，波动范围预计在-5%至+5%之间。全球范围内，拉丁美洲市场的回暖为整体交易活动带来提振，但北美市场的显著不确定性抑制了本季度的全球交易总量。. 亚太地区 亚太地区第二季度较第一季度略有复苏，但仍未达到去年同期的增速。交易活动势头强劲，但地区差异显著：澳大利亚得益于工业和资源领域的稳健支出；而中国则因资本管制与地缘政治审查，对外投资持续受限。虽季度环比增长5%显示出选择性复苏，但同比下滑5%表明该地区仍在艰难调整以应对贸易摩擦。 接下来：亚太地区关键行业数据 接下来：欧洲、中东和非洲市场预测 欧洲、中东和非洲 尽管美国与欧盟和英国的贸易关系日趋紧张，但这并未对欧洲、中东和非洲地区第二季度的交易量产生重大影响。数据显示，其季度环比数量仅小幅下滑，而年化季度环比数量则大幅增加。这可能是EMEA地区的企业为应对关税威胁，而做出的本能反应和防御性策略，其目的在于寻求协同效应。对此，EMEA地区的成交量保持了稳定，其在北美市场面前的表现尤为如此。. 接下来：拉美市场预测 拉丁美洲 我们预计该地区将实现季度环比与年化季度环比的双重正增长，巴西市场表现突出，其第二季度成交量贡献巨大。自2024年第三季度伊始，拉美地区交易量便显著增长，而第二季度的激增更彰显了市场对该地区持续的信心。 拉美并购——关键行业数据 北美 由于市场对美国经济政策的信心动摇，且政策波动性已融入交易者的预测评估，北美交易量大幅下降。去年大选后，早期并购交易量有所上升，但在关税公告发布后回落至大选前的水平。尽管美国并购交易量（尤其是在股市表现的衬托下）呈现下滑，但我们预计，积极的市场情绪将与之形成对比，并在下半年推动新交易量的增长。然而，我们预测第四季度该地区宣布的交易量将大幅下降。. 北美并购——关键行业数据 2025年代理投票季与积极行动展望 在当前政治与监管风向多变的背景下，本代理投票季呈现出ESG回调和并购积极行动上升的态势。 1.ESG回调和监管调整 2.公司治理体系保持稳定，而激进投资者已进行战略调整 在当前环境下，对 ESG 计划的支持明显下降。截至2025年年中，提交的ESG决议数量已降至841份，较2024年的1034份显著减少，并接近2015年以来的最低水平。此外，美国证券交易委员会（SEC）第14M号工作人员法律公告（SLB）的指导也推动了提案排除率的提升：2025年，24%的提案被排除，较2024年的14%显著上升，这一变化导致ESG相关申请数量减少，并削弱了相关倡议的活动势头。 尽管对ESG的兴趣有所减弱，但传统的治理主张依然坚定。股东提交的治理报告数量基本保持稳定，今年为302份，与2024年的318份大体相当。值得注意的是，有45项治理决议获得了多数支持。董事会甚至未对其中数项提案提出异议，约40家公司积极响应，对章程或细则作出了相应调整。更广泛的市场趋势显示，激进投资者正越来越多地在董事选举中采用“投反对票”策略。. 特朗普政府就职典礼与美国代理投票季的准备及开始时间重合，这使得发行人和激进投资者明显重新调整了他们在过去一年中的优先事项。以下是针对今年年度会议季，我们从发行人调整环境、社会及公司治理（ESG）策略到股东提案规模缩减等方面所观察到的主要趋势与见解：. 3.并购背景下的积极行动与战略 投资者的介入——不仅涉及日常运营事务，更需积极参与塑造重大战略交易的走向与条款。 上市公司积极行动在2025年初呈现强劲势头，这一趋势主要受到交易量上升及投资者对战略变革关注度提高的推动。根据路透社报道，今年第一季度全球共发起约70场维权运动，较2024年同期增长17%。在美国，共有41项维权运动针对本土企业，这表明国内维权活动同比激增46%。激进投资者所获得的董事会席位较一年前增加了约三分之一，这进一步凸显出他们对董事会结构持续增强的影响力。 如需《2025年美国代理投票季回顾》副本，请联系并购与行动高级副总裁Brian.Hwang，邮箱地址为BHwang@allianceadvisors.com。 上市公司积极行动在2025年初呈现强劲势头，这一趋势主要受到交易量上升及投资者对战略变革关注度提高的推动。 激进投资者将矛头指向董事会，指责其未决交易低估了公司资产价值。他们积极推动替代性交易架构，并呼吁通过分拆等战略举措释放股东价值。这种治理挑战与交易动荡相互交织的局面表明，董事会必须做好准备，以应对激进 接下来：探索《The Dealist》播客第1季：掌握并购尽职调查 2025 M&A CLIENT PORTFOLIO HIGHLIGHTS Successful Execution,Deal after Deal For 20 years, Alliance Advisors has been helping companiesand their advisors, across the globe, navigate the complexitiesof dealing with shareholders on all types and sizes of mission-critical transactions. Shareholder Meeting/M&A/Activist Advisory-we ensuresuccessful outcomes on M&A votes and advise on Activistdefense or offense. Ownership Intelligence-our surveillance services help law firmsand investment banks spot activists before they appear publicly. Governance and Institutional Investor Engagement-we helpcompanies spot weaknesses or gaps in governance structuresthat activists may seek to exploit. Retail Engagement-we use traditional outbound toolsmatched with digital email and text to vote platforms to boostshareholder response. allianceadvisors.com Who is Alliance Advisors? Alliance Advisors is the largest worldwide provider of shareholder focused services for publicly traded companies. In 2024, we completed over1,200 assignments, across 14 countries in North America, EMEA, LATAM & APAC, representing $12 Trillion in stock market capitalization (largestclient $400 billion). 探索《The Dealist》播客第1季：掌握并购尽职调查 新的播客系列提供有关当今并购交易的内部对话。 第一季聚焦于交易生命周期里至关重要、极其复杂且飞速演进的核心环节：尽职调查。通过六集专题节目，了解顶级顾问、投资者、技术专家和法律专家应对2025年交易环境中尽职调查的方式。 本季揭示了从飙升的数据量和人工智能的突破到保密风险和以人为本的战略，这些当今运行更智能的尽职调查流程所需的要素。无论您来自私募股权（PE）公司、投资银行或法律咨询领域，这些见解都将助您精进策略与方法。 《The.Dealist》播客由 SS&C.Intralinks制作，主持人为资深商业记者Catherine.Ford，带您通过与每天参与交易的专业人士的坦诚对话，了解高风险交易的幕后情况。 请务必在Spotify、Apple.Podcasts或YouTube.上订阅《The.Dealist》。探索第二季.-.现已推出。 《The Dealist》第1季揭示了并购尽职调查的艺术和科学。 第1集 第2集 第3集 高级并购尽职调查策略：优化您的框架 防范交易泄露：并购中的保密策略 虚拟数据室和人工智能在尽职调查中的作用 嘉宾：Valeriya Vitkova和ScottMoeller，贝叶斯商学院 嘉宾：Noah Waisberg（Zuva首席执行官）和PrakashKanchinadam（SS&C Intralinks） 嘉